O Ato GENIUS restringe grandes empresas de tecnologia e bancos de controlar stablecoins por meio de barreiras estruturais e regulatórias.
A lei proíbe stablecoins que geram juros e criminaliza tokens não lastreados como o Terra, impactando modelos baseados em rendimento.
Plataformas de finanças descentralizadas podem se beneficiar à medida que a demanda institucional muda devido às proibições de rendimento em stablecoins reguladas.
Uma nova lei dos EUA está remodelando o cenário do dólar digital ao estabelecer limites sobre quem pode emitir stablecoins. O Ato de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) introduz duras condições estruturais e regulatórias tanto para empresas de tecnologia quanto para bancos. Aprovada na Câmara com forte apoio bipartidário, a legislação visa criar clareza legal enquanto preserva a proteção ao consumidor e a integridade do mercado.
Regras Limitam o Envolvimento de Grandes Empresas de Tecnologia e Bancos
O Diretor de Estratégia da Circle, Dante Disparte, afirmou que o Ato GENIUS inclui disposições para impedir que empresas de tecnologia e grandes bancos dominem o setor de stablecoins. Uma cláusula específica, referida por Disparte como a "cláusula Libra", exige que emissores de stablecoins que não são bancos formem entidades independentes.
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Essas entidades devem atender aos padrões antitruste e passar por uma revisão de um comitê liderado pelo Tesouro com autoridade de veto sobre lançamentos. Os bancos também devem seguir diretrizes rigorosas. Instituições financeiras que emitem stablecoins são obrigadas a operar por meio de subsidiárias legalmente distintas. Além disso, devem manter as moedas emitidas em balanços separados sem se envolver em empréstimos, alavancagem ou tomada de riscos.
Demandas Estruturais Estabelecem Limites Claros
Disparte confirmou que a estrutura do ato é mais conservadora do que os modelos de tokens de depósito promovidos por instituições como o JPMorgan. Sob essas novas regras, a atividade de stablecoin se torna isolada das operações bancárias mais amplas. Ele acrescentou que essa abordagem visa proteger o dólar e beneficiar os consumidores e participantes do mercado dos EUA.
Emissores que possuem menos de $10 bilhões em ativos podem continuar sob as leis de transmissor de dinheiro em nível estadual existentes. No entanto, uma vez que esse limite é ultrapassado, uma carta de banco fiduciário nacional se torna obrigatória. Essa condição introduz uma barreira de conformidade destinada a limitar a expansão desenfreada sem supervisão.
A Lei Proíbe Rendimento em Stablecoins
O Ato GENIUS também introduz uma proibição total de stablecoins que geram juros. A medida elimina quaisquer incentivos de rendimento tradicionalmente usados para atrair usuários. Tokens não lastreados, semelhantes ao fracassado projeto Terra, agora são ilegalizados sob disposições de penalidade criminal na lei.
Críticos notaram que a proibição de rendimento pelo Ato GENIUS pode dificultar a adoção por usuários dos EUA, especialmente aqueles que buscam retornos. Apesar disso, a lei trata o rendimento como uma camada financeira separada destinada a operar por meio de plataformas descentralizadas, e não por meio da infraestrutura básica de stablecoins.
Após a proibição de rendimento, analistas da indústria relatam uma possível mudança em direção a plataformas de finanças descentralizadas (DeFi). Os protocolos DeFi na Ethereum podem se tornar o principal destino para investidores que buscam ganhos passivos. Instituições com deveres fiduciários podem considerar os protocolos DeFi mais adequados, dada a ausência de rendimento dentro das stablecoins reguladas. O Ato GENIUS marca um ponto de virada regulatório na abordagem dos EUA em relação às moedas digitais.
