A temporada de lucros do segundo trimestre está a todo vapor, e empresas de diversos setores estão relatando números que, no papel, deveriam estar impulsionando o mercado.
Mas os investidores claramente não estão impressionados. Apesar dos resultados extraordinários em bancos, tecnologia, bens de consumo e viagens, o mercado de ações está reagindo minimamente, e em muitos casos, está punindo qualquer coisa que não seja perfeita.
Tudo isso está acontecendo enquanto o S&P 500 está perto de máximas históricas, fechando na sexta-feira após registrar sete novas máximas históricas em apenas quinze dias de negociação. De acordo com a Bloomberg, as avaliações estão nas alturas, e o mercado já incorporou a maior parte do otimismo.
Um dos exemplos mais notáveis veio do setor financeiro. O Goldman Sachs registrou a maior receita de negociação de ações na história de Wall Street. O Morgan Stanley superou as previsões de receita líquida. O JPMorgan Chase teve seu melhor segundo trimestre em negociação de ações até agora, com a negociação de renda fixa superando as expectativas.
Nada disso importou. As ações do Goldman mal se moveram. O Morgan Stanley fechou com queda de 1,3%. O JPMorgan caiu 0,7%. Os analistas da Bloomberg Intelligence, Gina Martin Adams e Michael Casper, disseram: “As instituições financeiras superaram as expectativas de lucros do 2T com uma taxa de superação de 94,4% até agora, mas as ações tiveram reações contidas, já que os investidores em sua maioria anteciparam os resultados.”
Wall Street ignora superações e pune falhas
O mesmo desprezo frio apareceu em outros setores. A Netflix superou todas as métricas principais e ainda perdeu mais de 5% até o final da sexta-feira. A United Airlines estava otimista sobre a demanda por viagens, mas novamente, sem impulso. Os investidores não estão procurando por algo bom. Eles querem algo excepcional, inesperado e voltado para o futuro.
“Com as avaliações de ações onde estão, todas as boas notícias já estão precificadas no mercado agora”, disse Greg Taylor, Diretor de Investimentos da PenderFund Capital Management.
E se uma empresa tropeça? O mercado não está mostrando misericórdia. A diferença entre como os investidores tratam falhas em comparação com superações é a maior que tem sido em quase três anos, com base nos números da Bloomberg Intelligence. “A margem de erro aqui é pequena”, disse Michael Arone, Estrategista Chefe de Investimentos da State Street Investment Management. “Quando as avaliações estão altas e você erra, a punição é mais severa.”
Fonte: Bloomberg
Mesmo empresas que atingiram tanto o lucro quanto a receita estão recebendo aplausos mornos. Os únicos verdadeiros vencedores neste trimestre em termos de preço das ações foram a PepsiCo e a Delta Air Lines, ambas as quais estavam ficando para trás no mercado antes de seus relatórios. Seus números mais fortes do que o esperado finalmente empurraram as ações para cima. A maioria das outras não teve tanta sorte.
Não há muito otimismo sobre o movimento amplo do mercado de ações também. “Em nível de índice, bons lucros provavelmente não são o catalisador amplo que os investidores estão esperando”, disse Julian Emanuel, Estrategista Chefe de Ações e Quantitativo da Evercore ISI.
O consumo mantém os resultados vivos, mas não empolga os traders
A força do consumidor ainda se mantém em todos os setores, que provavelmente é a única razão pela qual os lucros não foram piores. Mas isso também não está acendendo um fogo sob os investidores. Mark Malek, Diretor de Investimentos da Siebert, disse:
“Os bancos só podem ser saudáveis quando a economia é forte. Portanto, seus lucros, juntamente com seus comentários, servem como um benchmark mais amplo sobre a saúde econômica.”
Esse benchmark ainda parece sólido. Empresas como PepsiCo, Levi Strauss, Delta e Netflix mostraram que a demanda está lá. Mesmo com a alta inflação e taxas de juros persistentes, as pessoas ainda estão gastando.
Os números do varejo divulgados na quinta-feira corroboraram isso. O Departamento de Comércio relatou um aumento de 0,6% nas compras no varejo no mês passado. Isso aconteceu após dois meses seguidos de quedas e superou quase todas as previsões feitas pela Bloomberg.
Mas a calma não significa que os investidores não estejam nervosos. O calendário de lucros da próxima semana está repleto de nomes de peso, incluindo Alphabet, Tesla, Honeywell, Dow, Lockheed Martin, Northrop Grumman e General Motors. Com as expectativas já nas alturas, o risco de ser punido por qualquer coisa menos do que espetacular está aumentando.
O que está piorando a situação é que os analistas já cortaram as expectativas antes mesmo do trimestre começar. Em janeiro, o crescimento dos lucros para o S&P 500 foi estimado em 9,5%. Na sexta-feira, esse número havia colapsado para 3,3%.
Então, essa é a situação agora: grandes números, reações fracas, punição brutal por deslizes e altas expectativas para o futuro. E com as regras comerciais de Trump ainda lançando uma sombra, todos estão se perguntando quem vai levar o golpe das tarifas a seguir.
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