O analista chefe da Glassnode, James Check, levantou preocupações sobre a longevidade da estratégia corporativa de tesouraria do Bitcoin, argumentando que os ganhos fáceis podem já ter desaparecido para novos entrantes à medida que o mercado amadurece.
Principais conclusões:
James Check da Glassnode alerta que a estratégia de tesouraria do Bitcoin pode ter um potencial limitado restante.
Os primeiros movimentos, como a Strategy de Michael Saylor, estão bem posicionados.
No entanto, novas empresas de tesouraria podem ter dificuldades para se diferenciar e manter prêmios.
“Meu instinto é que a estratégia de tesouraria do Bitcoin tem uma vida útil muito mais curta do que a maioria espera,” disse Check em uma postagem no X na sexta-feira, alertando que muitas empresas recentes que estão entrando nas reservas de Bitcoin podem ter dificuldades para sustentar o interesse ou justificar prêmios.
“Para muitos novos entrantes, pode já ter terminado,” ele acrescentou.
As Tesourarias de Bitcoin iniciais prosperam enquanto os novatos enfrentam uma batalha difícil.
Check argumentou que, enquanto adotantes iniciais como a Strategy de Michael Saylor, que detém quase 600.000 BTC, consolidaram sua liderança, novas empresas de tesouraria enfrentam uma subida mais íngreme.
“Ninguém quer a 50ª empresa de Tesouraria,” ele observou, alertando que os investidores esperam cada vez mais uma diferenciação clara em vez de mais uma empresa adicionando Bitcoin ao seu balanço patrimonial.
“Acho que já estamos perto da fase de ‘mostre-me’, onde será cada vez mais difícil para a empresa aleatória X sustentar um prêmio e decolar sem um nicho sério,” disse Check.
Meu instinto é que a estratégia de tesouraria do Bitcoin tem uma vida útil muito mais curta do que a maioria espera, e para muitos novos entrantes, pode já ter terminado.
Não se trata de uma competição de medições.
Trata-se de quão sério e sustentável seu produto e estratégia são para sustentar a acumulação.
— _Checkmate 
(@_Checkmatey_) 4 de julho de 2025
Apesar da recente alta do Bitcoin, que chegou a 4% do seu recorde histórico, Check sugeriu que o crescente número de empresas de tesouraria do Bitcoin corre o risco de saturar o mercado.
Dados da BitcoinTreasuries mostram que pelo menos 21 novas entidades adicionaram reservas de BTC apenas no último mês.
Check destacou que investidores de varejo especulativos podem se aglomerar em torno desses novatos, mas enfatizou que eles não têm “dinheiro infinito” para apoiar dezenas de imitadores que perseguem a mesma estratégia.
Ele observou que empresas maiores e bem estabelecidas, como a Strategy, têm mais tempo para provar sua tese em comparação com os retardatários.
Ecoando suas preocupações, o co-fundador da Taproot Wizards, Udi Wizardheimer, disse que muitas startups que entram no espaço da tesouraria do Bitcoin parecem estar motivadas por lucros de curto prazo em vez de convicção a longo prazo.
“Muitas das pessoas levantando fundos apenas veem dinheiro fácil e não têm ideia do que estão fazendo,” argumentou Wizardheimer.
Ele acrescentou que jogadores mais fracos podem eventualmente ser adquiridos a um desconto por empresas mais fortes, embora ele acredite que a tendência ainda pode ter “mais algumas pernas.”
Ninguém quer a 50ª empresa de Tesouraria.
Acho que já estamos perto da fase de 'mostre-me', onde será cada vez mais difícil para a empresa aleatória x sustentar um prêmio e decolar sem um nicho sério.
Especuladores de varejo compram startups TCos, e eles não têm…
— _Checkmate 
(@_Checkmatey_) 4 de julho de 2025
Crescem as dúvidas sobre a viabilidade a longo prazo da estratégia de tesouraria do Bitcoin.
O ceticismo em torno da sustentabilidade da tendência da tesouraria do Bitcoin está crescendo.
A Breed, uma empresa de capital de risco, alertou em um relatório de 29 de junho que apenas algumas empresas de tesouraria do Bitcoin provavelmente sobreviverão a longo prazo sem cair em uma 'espiral da morte' à medida que seus preços de ações convergem com o valor de suas reservas de BTC.
O aviso ecoa comentários recentes de Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, que expressou preocupações sobre as estratégias de tesouraria do Bitcoin adotadas por algumas empresas de capital aberto.
Sigel destacou o uso de programas de emissão de ações à mercado (ATM), argumentando que esses podem se tornar dilutivos se o preço das ações de uma empresa se aproximar do valor líquido dos ativos (NAV) em Bitcoin.
Enquanto isso, o escritório de advocacia de Nova York Pomerantz LLP entrou com uma ação coletiva contra a Strategy de Michael Saylor, acusando a empresa focada em Bitcoin de enganar investidores sobre a lucratividade e os riscos de sua estratégia de investimento em cripto.
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