A primeira metade de 2025 chegou com vários recordes de preço. Este ciclo se desenrolou de forma diferente, já que as baleias tendiam a manter, em vez de distribuir.
Desde janeiro de 2025, uma tendência de holding se estabeleceu para o BTC. A métrica de vivacidade mostra que, em comparação com ralis anteriores, o mercado atual não levou à distribuição de moedas. A vivacidade é uma métrica de quantas moedas são gastas em relação a quantas são mantidas, e reflete diretamente a atividade on-chain. Grandes detentores preferiram acumular moedas, tornando-se apoiadores de BTC a longo prazo.
A métrica de vivacidade do BTC desacelerou em 2025 | Fonte: Chain Exposed
Desde o início de 2025, a métrica de vivacidade aponta para uma tendência de holding, em vez de distribuição. O BTC também não viu vendas em pânico ou capitulação durante o mercado em alta deste ano, já que o varejo já liquidou suas participações durante os mercados em alta anteriores.
A recente tendência de holding chegou em um momento em que o BTC flutuava em uma nova faixa apertada, principalmente acima de $100.000, com quedas ocasionais na faixa de $80.000. Desta vez, mesmo a queda do mercado não criou vendas em pânico. A recente acumulação continuou enquanto o BTC negociava acima de $109.000 durante a mais recente recuperação do mercado. Mais tarde, o BTC saltou novamente para $110.360, a caminho de novos picos históricos.
Transações de BTC desaceleram
O ciclo de mercado de 2025 também continua sem uma correção profunda, já que as quedas raramente excederam 25% do preço de mercado. A percepção do BTC também mudou, passando de um ativo especulativo para um reserva de valor.
As taxas de transação de BTC também indicam uma atividade on-chain extremamente baixa. As taxas de transação variam entre $0,15 e $0,30, apesar do preço pairar dentro de alguns milhares de dólares de um novo pico histórico. Durante ralis de mercado anteriores, as transações aumentariam para o BTC, frequentemente criando congestionamento na rede. Este ciclo, mesmo com preços próximos a recordes, raramente provoca picos na atividade on-chain.
Ao mesmo tempo, o BTC se acumula em um novo conjunto de carteiras, com o crescimento mais rápido entre carteiras que detêm 100-1.000 e 1.000 a 10.000 BTC. A tendência foi especialmente clara em junho, quando as baleias acumularam um recorde de 800.000 BTC em um único mês.
Novas carteiras também mudam para holding
Quase todas as coortes mudaram para holding, embora carteiras de curto prazo às vezes distribuam moedas e tokens. Com base no mapa de calor dos detentores, todas as carteiras com seis meses ou mais aumentaram gradualmente seus saldos.
Até o final de junho de 2025, cerca de 62% do BTC não havia se movido por mais de 12 meses. Em resumo, algumas das baleias distribuíram suas moedas, embora não tão dramaticamente quanto em ciclos de mercado anteriores. A maior redistribuição seguiu o rali de 2018, onde apenas 42% das moedas permaneceram imóveis em carteiras mais antigas.
A atual tendência de holding também vem de compradores corporativos, que estão comprando novos BTC quase diariamente, com o objetivo de manter a longo prazo.
2025, até agora, também mostrou fluxos de BTC muito mais vivos em endereços de acumulação. As reservas de BTC em exchanges e mesas OTC estão sendo esgotadas, enquanto as moedas se acumulam nas carteiras das baleias, incluindo serviços de custódia.
Ao mesmo tempo, o comércio especulativo depende principalmente de futuros perpétuos, utilizando a liquidez de stablecoins, com pouca demanda por armazenar e enviar BTC.
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