Os títulos do governo britânico despencaram na quarta-feira após o governo trabalhista cancelar cortes planejados no bem-estar.

A reversão, que descartou bilhões de libras em economias para consolidar as finanças públicas, enviou ondas de choque pelos mercados e reviveu medos do colapso do mercado de títulos de 2022 que abortou o breve mandato de Liz Truss.

A chanceler Rachel Reeves conteve as lágrimas durante as perguntas ao Primeiro-Ministro hoje, enquanto estava presente ao lado do Primeiro-Ministro Keir Starmer. A aparição, onde ela parecia cansada e emocionada, provocou especulações de que seus dias no Tesouro estavam contados. Embora o número 10 mais tarde atribuísse sua angústia a um “assunto pessoal” e enfatizasse que Starmer continuava a ter plena confiança em sua chanceler, os mercados estavam céticos.

O rendimento do título de 10 anos do Reino Unido disparou para 4,681% em um momento antes do Natal, o maior aumento intradiário desde o evento de mania da era Truss. Posteriormente, moderou-se para 4,60%, mas o dado estava lançado. Os rendimentos dos títulos de 30 anos subiram 17 pontos base à medida que os temores de longo prazo sobre a credibilidade fiscal ressurgiram.

Reeves sob fogo amid dúvidas sobre o plano fiscal do Trabalhista

A chanceler Reeves está novamente no centro das atenções devido às repercussões políticas da reversão do bem-estar. Suas regras fiscais agora estão em perigo de serem descartadas. Os cortes de benefícios que foram posteriormente descartados deveriam reforçar essas regras ao economizar bilhões para o Tesouro. Isso tornou o já apertado espaço fiscal da Grã-Bretanha ainda mais restrito.

A liderança dela agora está em questão, inclusive dentro do Partido Trabalhista. Também houve relatos de que alguns deputados trabalhistas acham que o primeiro conjunto de cortes foi cruel e direcionado aos mais vulneráveis. Mas Reeves havia pressionado-os a ajudar a cumprir suas metas de gastos, um lembrete da corda bamba em que ela caminha entre compaixão e credibilidade.

A recusa de Starmer em afirmar claramente que apoia Reeves nas perguntas ao Primeiro-Ministro também acrescentou à especulação. O escritório de imprensa dele mais tarde reiterou sua unidade, mas os negociantes já estavam vendendo a notícia. A libra caiu quase 1% em relação ao dólar e atingiu um mínimo de dois meses em relação ao euro, que subiu 0,8%. O índice FTSE 250, focado no mercado interno, que é frequentemente visto como um barômetro de confiança na economia doméstica, caiu 1,3%, ficando atrás de índices europeus mais amplos.

“Há um medo real de que, se Reeves sair, seu substituto poderia descartar a estrutura fiscal atual”, disse Craig Inches, chefe de taxas e caixa da Royal London Asset Management. “Isso abriria a porta para um endividamento desenfreado e traria instabilidade adicional.”

Mesmo que Reeves fique, o episódio já prejudicou a credibilidade do governo trabalhista apenas algumas semanas após o início. Para grande parte do mundo financeiro, é um começo inquietante.

Medos globais da dívida pressionam a Grã-Bretanha

Os desafios do Reino Unido estão em um contexto mais amplo de preocupação global crescente sobre déficits governamentais. Investidores de títulos dos Estados Unidos ao Japão estão se tornando cautelosos em relação ao crescente endividamento do governo. Mas a Grã-Bretanha parece particularmente vulnerável.

Ao contrário de outras grandes economias, o Reino Unido tem pouco espaço fiscal, seu crescimento é morno e suas condições monetárias permanecem apertadas. O Banco da Inglaterra está mantendo as taxas mais altas para combater a inflação, o que torna o endividamento mais caro para o governo e reduz o espaço fiscal.

Simon Blundell, chefe de renda fixa europeia da BlackRock, disse que os desenvolvimentos acrescentaram mais uma camada de incerteza a uma situação já delicada. Ele observou que, embora não fosse uma repetição de 2022, os investidores se lembravam do que havia acontecido e estavam rápidos para reagir.

Embora a BlackRock tenha mantido uma postura geralmente positiva em relação aos títulos, o sentimento pode mudar rapidamente se o governo não enviar sinais claros e consistentes sobre sua intenção fiscal, de acordo com Blundel.

Ele acrescentou que, se os cortes de gastos forem politicamente inviáveis e as regras autoimpostas limitarem o endividamento, a única opção restante é aumentar os impostos.

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