O Bitcoin atingiu $106 mil, mas os endereços de wallet ativos caíram 28%, sinalizando uma presença de varejo mais fraca durante o aumento de preço.
Apesar de máximas históricas, o Índice de Atividade da Rede Bitcoin caiu 33%, mostrando um uso em declínio abaixo do momento do mercado.
As transações do mempool despencaram 98% desde 2022, sugerindo migração off-chain ou demanda orgânica em declínio, apesar do crescimento do preço.
O Bitcoin se recuperou para um recorde histórico de $106,8 mil em meados de 2025, mas os endereços ativos da rede caíram. De acordo com um relatório da CryptoQuant, a atividade dos endereços caiu de mais de 1,15 milhão no final de 2023 para míseros 830 mil até junho de 2025, indicando uma associação decrescente entre a ação do preço e o engajamento do usuário.
Entre o final de 2023 e janeiro de 2023, a expansão seguiu a alta do preço do Bitcoin de menos de $20 mil para cerca de $45 mil. Nesse processo, a atividade dos endereços possibilitou uma ação positiva do preço, causando uma corrida coordenada. Essa convergência começou a se desfazer no início de 2024.
A divergência da rede acontece em tempo real
De acordo com um relatório da CryptoQuant, a atividade dos endereços também bifurcou em março de 2024, à medida que o Bitcoin subia de $45 mil para $75 mil e depois ultrapassava $90 mil. A bifurcação continuou em 2025, com máximas de preço não acompanhadas por ações correspondentes dos usuários.
https://twitter.com/cryptoquant_com/status/1938898420845916285
Essa divergência se intensificou após março de 2025, com endereços ativos caindo de 950 mil para 830 mil à medida que o preço ultrapassou $106 mil. A queda sugere menos participantes de varejo ou maior concentração de wallets na valorização do preço. Importante, a média móvel simples de 14 dias de endereços ativos ainda forma mínimas mais baixas, indicando fraqueza estrutural. A base de usuários em declínio contrasta fortemente com uma tendência de preço historicamente forte.
Desagregação do Índice de Atividade Desafia os Bulls
O Índice de Atividade da Rede Bitcoin caiu de mais de 4,8 mil no início de 2024 para abaixo de 3,2 mil até junho de 2025. Essa queda ocorreu apesar dos altos valores do Bitcoin, apoiando a ideia de fundamentos fragmentados.
Entre janeiro de 2023 e janeiro de 2024, o índice cresceu juntamente com o preço, indicando uma utilização saudável. Mas o índice desde então formou máximas mais baixas, sugerindo uma atividade orgânica em declínio, mesmo com as avaliações permanecendo otimistas.
A média móvel de 365 dias do índice agora está em torno de 3,6 mil—sua mais baixa em mais de dois anos. Métricas de uso a longo prazo confirmam que as quedas recentes fazem parte de um enfraquecimento mais amplo no engajamento central.
O Mempool do Bitcoin esvazia-se à medida que as transações diminuem
O gráfico da atividade do mempool revela uma mudança dramática: os volumes de transações colapsaram quase 98% desde a congestão máxima em 2022. Naquela época, mais de 1 milhão de transações estavam pendentes diariamente, principalmente em grupos de baixas taxas.
À medida que o preço do Bitcoin se recuperou para além de $60 mil em 2025, o volume do mempool caiu para menos de 25 mil diariamente. O declínio acentuado, especialmente na atividade de altas taxas, reflete otimização da rede ou migração de usuários para soluções off-chain.
Essa fase aponta para uma rede Bitcoin estruturalmente mais enxuta, onde o preço pode disparar sem gargalos. No entanto, também desafia a suposição de que preços crescentes sempre refletem uma demanda orgânica crescente.
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