A Nvidia acaba de realizar outro grande retorno na Wall Street, elevando seu valor de mercado para $3,78 trilhões, aproximando-a da marca de $4 trilhões.
Isso aconteceu após uma recuperação acentuada de uma queda no início do ano provocada pela DeepSeek da China, um modelo de IA de baixo custo que causou pânico sobre uma desaceleração nos gastos com inteligência artificial.
Mas em vez de congelar, os maiores clientes da empresa continuaram a investir dinheiro nos equipamentos de computação de Jensen Huang, ajudando a empresa a ultrapassar a Microsoft, agora avaliada em $3,70 trilhões, para recuperar a primeira posição como a empresa mais valiosa do mundo.
O relatório veio da Bloomberg, que detalhou como a Nvidia, dois anos após ser a primeira fabricante de chips a ultrapassar $1 trilhão, está agora a caminho de se tornar a primeira empresa em qualquer setor a ultrapassar $4 trilhões. O que a trouxe até aqui? Um salto de 64% no preço das ações desde abril, impulsionado pela demanda incessante por seus aceleradores de IA.
As mesmas ferramentas de IA que as grandes empresas de tecnologia estão usando para construir seus próprios modelos generativos são todas alimentadas pelo hardware da Nvidia. Não há concorrente real à vista agora. E enquanto Meta, Alphabet, Microsoft e Amazon continuarem investindo nessa tecnologia, essa história de crescimento não vai parar.
Gigantes da tecnologia continuam comprando chips da Nvidia
Apesar do susto no mercado causado pela DeepSeek no início deste ano, os analistas dizem que o dinheiro não parou de fluir para a infraestrutura de IA.
De fato, os gastos estão aumentando. Juntas, as quatro principais empresas de tecnologia dos EUA estão estimadas a gastar cerca de $350 bilhões em despesas de capital no próximo ano fiscal, acima dos $310 bilhões. Mais de 40% da receita da Nvidia vem apenas dessas empresas. Isso significa que qualquer aumento em seus orçamentos vai diretamente para o resultado da fabricante de chips.
Os investidores estão percebendo. Ananda Baruah, um analista da Loop Capital, acabou de aumentar a meta de preço da Nvidia de $175 para $250, prevendo um valor de mercado potencial de $6 trilhões se as coisas continuarem assim. Ele escreveu em uma nota de pesquisa em 25 de junho que a Nvidia ainda controla “tecnologia crítica,” e ele vê seu controle sobre preços e margens como intacto. Ele também espera que os gastos relacionados à IA de empresas e governos aumentem para $2 trilhões até 2028.
Ao mesmo tempo, Aziz Hamzaogullari, diretor de investimentos da Loomis, Sayles & Co., disse que sua empresa acredita que a Nvidia manterá sua liderança “por mais de uma década.” Ele vê a empresa como uma parte central de uma tendência de longo prazo que transformará como o mundo funciona, afirmando: “Esta é uma mudança estrutural secular, e a Nvidia continua sendo uma das maiores beneficiárias.”
Mas nem todos estão convencidos de que esse impulso pode durar para sempre. Dan Davidowitz, que lidera a estratégia de investimentos na Polen Capital, levantou algumas bandeiras vermelhas. Ele disse que os maiores clientes estão agora tentando construir seus próprios chips personalizados para reduzir os altos custos da Nvidia.
“A avaliação depende da persistência do crescimento,” disse ele. “Já sabemos que os maiores clientes da Nvidia estão tentando descobrir maneiras de ser mais eficientes com seus gastos, não apenas com a Nvidia, mas também transferindo para seu próprio silício.”
Tensões comerciais, mudanças de clientes podem abalar as coisas
Também existem riscos geopolíticos que podem afetar a produção da Nvidia. A empresa ainda depende fortemente da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) para fabricar seus chips, o que a torna vulnerável a decisões comerciais vindas da Casa Branca de Donald Trump.
A atual suspensão de 90 dias de Trump sobre as tarifas mais severas da China expira em 9 de julho, e não há sinal claro sobre o que ele pretende fazer a seguir. Se as tarifas atingirem os chips fabricados em Taiwan, a Nvidia pode enfrentar aumentos de custos ou desacelerações da noite para o dia.
A avaliação das ações também está se esticando. Neste momento, está sendo negociada a 32 vezes os lucros futuros, em comparação com 22 vezes para o S&P 500. Isso é acentuado. E isso coloca ainda mais pressão sobre o ticker NVDA para entregar crescimento contínuo. Se a demanda até estabilizar, esse múltiplo pode colapsar rapidamente.
Ainda assim, Aziz não acha que isso seja motivo para entrar em pânico. Ele disse que a tendência de longo prazo é maior do que os riscos de curto prazo, e que a Nvidia está posicionada para permanecer no topo — mesmo que as coisas fiquem complicadas. “Isso não significa que será tudo tranquilo o tempo todo, que não haverá interrupções nos gastos,” disse ele. “Mas as ações ainda parecem atraentes dado esse cenário.”
Atualmente, a Nvidia está a cerca de $220 bilhões da linha de $4 trilhões. Os investidores parecem prontos para continuar pressionando. Mas eles estarão observando a política comercial, o desenvolvimento de chips pelos clientes e os futuros lucros com muito cuidado.
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