Hoje, 27 de junho de 2025, é a última sexta-feira do mês, e como muitas vezes acontece na última sexta-feira do mês, muitas opções expiram, incluindo Bitcoin e Ethereum.
No total, as opções sobre BTC e ETH que expiram hoje somam aproximadamente 17 bilhões de dólares, o que é uma cifra muito significativa.
As opções sobre Bitcoin e Ethereum
Opções, nos mercados financeiros, são produtos derivados que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um preço predeterminado antes de sua data de expiração.
Portanto, todos aqueles que compraram opções que expiram hoje devem usá-las durante o dia ou não poderão mais utilizá-las.
Obviamente, no mercado, também existem opções que expiram mais tarde, na próxima semana ou na última sexta-feira dos próximos meses, mas as que expiram hoje são realmente muitas.
Existem dois tipos de opções, as opções de venda, que dão o direito de vender a um preço predeterminado, e as opções de compra, que dão o direito de comprar a um preço predeterminado. Ambas têm uma data de expiração após a qual esse direito não pode mais ser exercido e, obviamente, ambas têm um custo.
Geralmente, são usadas como cobertura ou seguro, porque se, por exemplo, você comprar Bitcoin ou Ethereum a um determinado preço, ter o direito de revendê-los talvez pelo mesmo preço até uma certa data permite que você reduza perdas em caso de queda.
O mercado de criptomoedas mais importante para opções sobre Bitcoin e Ethereum é a Deribit.
Ontem, no perfil oficial da X da bolsa, foi informado que hoje mais de 17 bilhões de dólares em opções sobre Bitcoin e Ethereum iriam expirar.
Obviamente, além da Deribit, existem outras bolsas que permitem a negociação de opções, portanto, o valor total das opções de criptomoedas que expiram hoje é ainda maior.
Os dados publicados pela Deribit afirmaram hoje que opções sobre Bitcoin no valor de 15 bilhões de dólares estavam expirando, com uma relação put/call de 0,74 e o pior cenário de preço a 102.000 dólares.
Em vez disso, no Ethereum, 2,3 bilhões de dólares em opções estavam expirando, com uma relação put/call de 0,52 e o pior cenário de preço a 2.200.
Em particular, a relação put/call calcula precisamente a relação entre o número de opções de venda e o de opções de compra que estão expirando.
Quando essa relação é menor que 1, isso significa que há mais opções de compra (call) do que opções de venda (put), enquanto se houvesse mais opções de venda do que de compra, seria maior que 1. Em ambos os casos, tanto para BTC quanto para ETH, é menor que 1, o que significa que, no geral, o panorama parece positivo.
Apesar disso, um alto valor de opções expirando muitas vezes significa que pode haver um aumento na volatilidade.
Além disso, é a última expiração de opções antes do final do trimestre, mas também do semestre.
As consequências nos preços
Na realidade, não se sabe quais consequências tudo isso pode ter nos preços, precisamente porque as opções dão um direito, mas não uma obrigação.
Em outros termos, mesmo que haja mais opções de compra do que opções de venda, as primeiras poderiam teoricamente ser usadas apenas minimamente, enquanto as últimas poderiam ser usadas muito mais.
Portanto, mesmo que se possa esperar que, no geral, haja mais chamadas usadas do que puts, na realidade o oposto também pode acontecer, pelo menos em um nível teórico.
Então, se ambos forem usados na mesma porcentagem, mais compras do que vendas serão realizadas, enquanto é provável que a porcentagem seja diferente.
Observe que esta é a maior expiração única de opções de criptomoedas de 2025 até agora, e isso significa que a volatilidade poderia de fato ser sustentada.
Além disso, na semana passada, havia quase 34.000 opções de criptomoedas expirando hoje na Deribit para Bitcoin, enquanto hoje elas subiram para quase 140.000.
O sentimento, no entanto, ainda parece ser positivo.
O S&P500
Outra dinâmica também está sendo acrescentada a tudo isso.
Na verdade, após a correção em março e abril, e após a recuperação em maio, o índice S&P500 está novamente em seus máximos.
Na verdade, como neste momento os futuros do S&P500 estão claramente positivos, é absolutamente possível que hoje esse índice registre um novo recorde histórico.
O índice S&P500 é o principal índice das bolsas de valores dos EUA. Tudo isso revela que os tradicionais mercados financeiros americanos estão atraindo capital nestes dias, particularmente a partir de segunda-feira.
Portanto, esta semana foi caracterizada por uma fuga de especuladores em direção aos mercados de ações dos EUA, que, no entanto, estarão fechados amanhã para o fim de semana.
Isso significa que, por um lado, pode haver volatilidade nos preços do Bitcoin e Ethereum hoje devido às opções que estão expirando, enquanto, por outro lado, pode haver também volatilidade amanhã, uma vez que as bolsas de valores dos EUA não poderão atrair capital devido ao fechamento para o fim de semana.
Além disso, segundo essa lógica, teoricamente, a segunda-feira também pode ver volatilidade com a reabertura das bolsas de valores dos EUA.
