Banco do Japão Analisa a Evolução das IFFs em Sistemas Financeiros Chave
Em 27 de junho, o banco central do Japão divulgou um artigo de pesquisa analisando intermediários financeiros não bancários em três economias. Essas instituições IFFs incluem empresas de seguros, fundos de pensão, fundos de investimento, corretoras e empresas financeiras. Ao contrário dos bancos, eles não aceitam depósitos, mas se envolvem em intermediação de crédito. Globalmente, as IFFs se expandiram rapidamente, agora representando cerca da metade do sistema financeiro até 2023. Os fundos de investimento assumiram uma participação maior entre eles. No entanto, a composição e as funções das IFFs diferem significativamente por país devido a distintos desenhos institucionais e regulamentações.
Tamanho Comparativo e Composição das Instituições IFFs nos EUA, Japão e Alemanha
O sistema financeiro dos EUA mostra o maior papel doméstico para intermediários financeiros não bancários (IFFs) em 50% dos ativos totais. Japão e Alemanha seguem, com as IFFs representando 20–30% dos ativos financeiros. Nos EUA, os fundos de investimento dominam as IFFs, detendo 60% do total. Fundos de seguro e pensão representam outros 30%, com o restante detido por outros não bancos. As IFFs do Japão consistem principalmente em provedores de seguros e pensões. A Alemanha compartilha a tendência dos EUA de aumento de fundos de investimento. Desde a crise, a presença de IFFs estrangeiras no Japão aumentou de 10% para 30%.
Os mercados de títulos exibem um padrão diferente, com os bancos detendo uma participação menor do que as IFFs. No Japão, os bancos detêm 30% dos títulos, em comparação com 20% nos EUA. As IFFs dos EUA controlam 50% das participações em títulos, divididas igualmente entre fundos de investimento e fundos de seguro/pensão. No Japão e na Alemanha, as IFFs detêm 40% dos títulos, embora os tipos diferem. No Japão, as seguradoras dominam; na Alemanha, os fundos de investimento lideram. A participação de detentores de títulos estrangeiros no Japão aumentou de 10% para 30%, deslocando principalmente os bancos domésticos nos últimos anos.
Papel dos Bancos e Intermediários Financeiros Não Bancários nos Mercados de Empréstimos
Em todas as três economias, os bancos continuam a emitir a maioria dos empréstimos, entre 70% e 80% do total. No entanto, jogadores não bancários, como corretoras e empresas financeiras, são significativos no Japão e nos EUA. Na Alemanha, bancos estrangeiros europeus são participantes fortes nos mercados de empréstimos. Nos EUA, o papel das IFFs na concessão de empréstimos diminuiu devido a menos securitização. A Alemanha mudou de empréstimos bancários domésticos para fontes de crédito estrangeiras, alterando o cenário de empréstimos desde a crise financeira global.
Os bancos têm influência limitada nos mercados de ações domésticos, com sua maior participação abaixo de 10% no Japão. As IFFs dos EUA controlam mais de 60% das ações, e os fundos de investimento representam 80% disso. Investidores estrangeiros dominam a participação acionária no Japão e na Alemanha, com 60% a 70% das ações. Isso indica um maior controle estrangeiro nos dois mercados de ações em comparação com os EUA. No geral, a participação acionária apresenta padrões diferentes de títulos e empréstimos nos três países.
Aumento do Investimento Transfronteiriço por Instituições IFFs Estrangeiras
O investimento transfronteiriço por IFFs estrangeiras se tornou mais visível nos últimos anos, especialmente no Japão e na Alemanha. O Japão recebe 50% do investimento estrangeiro de fundos baseados nos EUA, com Luxemburgo e Irlanda fornecendo outros 20%. Os EUA veem 30% do investimento interno de fundos baseados nas Ilhas Cayman. Esses fundos offshore frequentemente operam nos mercados dos EUA, apesar de estarem registrados no exterior. Essa tendência destaca a profunda interconexão global entre os sistemas financeiros, particularmente através dos fluxos de capital transfronteiriços das IFFs.
Crescimento das Conexões Entre Bancos Domésticos e IFFs Estrangeiras e Conclusões Chave
O banco central do Japão enfatizou três principais conclusões na conclusão do artigo. As IFFs variam em estrutura e importância; os fundos de investimento lideram nos EUA e na Alemanha; seguradoras e pensões dominam no Japão. Em segundo lugar, as IFFs estrangeiras cresceram por meio de investimentos em portfólio, particularmente de fundos dos EUA e offshore. Em terceiro lugar, os bancos estão cada vez mais conectados às IFFs estrangeiras, especialmente nos EUA e no Japão. Essas mudanças sugerem uma crescente integração global e possíveis riscos relacionados à volatilidade do mercado e desajustes de liquidez dentro dos intermediários financeiros não bancários.
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