Principais Conclusões:
O regime de licenciamento de Hong Kong para emissores de stablecoins começa em 1º de agosto, com aprovações limitadas esperadas na fase inicial.
Os candidatos devem mostrar sistemas de controle detalhados, incluindo segurança de ativos e conformidade com AML, e provar sua capacidade de operar em diferentes jurisdições.
A HKMA referencia estruturas regulatórias globais, incluindo diretrizes do FSB, para estruturar sua abordagem de supervisão.
O CEO da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), Eddie Yue, delineou novas expectativas para os emissores de stablecoins sob o regime de licenciamento que se aproxima da cidade, em uma declaração publicada em 20 de junho.
A ordem que estabelece o quadro, aprovada pelo Conselho Legislativo em maio, entra em vigor em 1º de agosto. Yue disse que apenas um pequeno número de emissores seria licenciado inicialmente, citando a necessidade de “casos de uso do mundo real” e capacidade operacional.
Hong Kong Limitará Licenças de Stablecoin
“Os licenciados devem operar de maneira prudente e sustentável,” disse Yue. “Construir confiança com os participantes do mercado será essencial.”
Os candidatos devem provar que têm controles robustos para gestão de reservas, estabilidade de preços, proteção de ativos e combate à lavagem de dinheiro, e que estão prontos para seguir as regras onde quer que suas stablecoins sejam usadas.
Do ponto de vista de supervisão, Yue disse que a HKMA está se alinhando com padrões internacionais, referindo-se ao trabalho liderado pelo Conselho de Estabilidade Financeira (FSB). Ele também observou que as stablecoins possuem características que aumentam os riscos relacionados à transação transfronteiriça e à anonimidade, exigindo coordenação internacional contínua.
“Dado que as stablecoins são um produto emergente, o negócio de emissão envolve riscos inerentes, considerações de proteção ao usuário e preocupações sobre a capacidade de mercado. Assim, o regime de licenciamento terá uma barreira de entrada relativamente alta,” disse Yue.
“Prevemos emitir apenas um número limitado de licenças durante a fase inicial,” disse ele.
A HKMA e o PBoC estão empolgados em anunciar o lançamento do Payment Connect, uma iniciativa colaborativa entre o FPS de HK e o IBPS do continente, que possibilita uma forma segura, eficiente e conveniente para remessas transfronteiriças em tempo real.
— HKMA 香港金融管理局 (@hkmagovhk) 20 de junho de 2025
Estruturas Globais e Impulso de Conformidade
Yue reiterou que as stablecoins não têm a intenção de funcionar como ferramentas de investimento. Em vez disso, são uma das várias opções emergentes para liquidação digital, ao lado das moedas digitais de bancos centrais e depósitos tokenizados.
A declaração também confirmou que a participação na sandbox da HKMA não é um requisito para a solicitação nem uma garantia de aprovação de licença. Todos os candidatos serão avaliados sob os mesmos critérios regulatórios.
Embora a ordem estabeleça a estrutura inicial de supervisão de Hong Kong, Yue disse que ajustes futuros considerarão a capacidade do mercado e as necessidades de proteção do usuário. Ele acrescentou que o regime de licenciamento seria aplicado com “rigor e prudência.”
Como as stablecoins irão operar ao lado das CBDCs e tokens emitidos por bancos permanece sem solução. As autoridades ainda estão avaliando o status legal, interoperabilidade e potenciais riscos entre sistemas com diferentes modelos regulatórios.
Perguntas Frequentes (FAQs)
As stablecoins poderiam ser usadas para pagamentos em diferentes zonas regulatórias?
Sim, mas os emissores devem demonstrar conformidade com as regulamentações locais onde seus tokens circulam, tornando a preparação legal e operacional essencial.
Quais são os modelos de reserva comuns usados pelos emissores de stablecoins?
Os emissores podem manter reservas em moeda fiduciária, títulos governamentais de curto prazo ou outros ativos de baixo risco. A composição e a custódia dessas reservas afetam a estabilidade, transparência e confiabilidade do resgate.
Como os mecanismos de resgate impactam a confiança nas stablecoins?
Processos de resgate claros e oportunos são centrais para a confiança do usuário. Atrasos ou procedimentos opacos podem levar à instabilidade de preços ou perda de vinculação, especialmente durante períodos de estresse.
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