Uma disputa sobre o que vem a seguir para a economia dos EUA, taxas de juros e o mercado de ações está em andamento, e ninguém parece saber para onde vai.
Essa incerteza estava em plena exibição na última reunião do Federal Reserve, onde o presidente Jerome Powell disse “incerto” quase 20 vezes de maneiras diferentes durante sua coletiva de imprensa pós-reunião. Investidores que esperavam um sinal claro sobre quando o banco central poderia começar a cortar taxas ouviram, em vez disso, um firme “não sabemos”.
Como relatou a Bloomberg, os traders buscaram orientação do Fed em meio a riscos crescentes, desde tensões mais altas no Oriente Médio até a renovada fricção comercial entre EUA e China. Em vez disso, receberam um lembrete de que o banco precisa de mais evidências antes de se sentir seguro para reduzir sua taxa de referência.
Scott Ladner, diretor de investimentos da Horizon Investments, resumiu o clima. “Seja como for, a postura de ler e reagir do Fed mostrou quão desorientados todos estão agora”, disse ele. “Como investidor, você não pode negociar isso, você não pode se adiantar.”
O S&P 500 está a menos de 3% de sua máxima histórica, mas mal se moveu durante todo o mês. Houve apenas dois dias com movimentos superiores a 1%, e o índice mal se deslocou nas últimas duas semanas, apesar de um aumento acentuado nos preços do petróleo e um dólar mais fraco.
Manchetes conflitantes deixam os traders presos em um limbo.
Na quinta-feira, um feriado de mercado nos EUA, os futuros do S&P caíram mais de 1% nas primeiras negociações após relatos de que oficiais estavam se preparando para um possível ataque ao Irã. Quando o ex-presidente Donald Trump disse que preferia a diplomacia, a queda pausou.
Então, na manhã de sexta-feira, o Governador do Fed, Christopher Waller, sugeriu que cortes nas taxas poderiam começar já em julho, fazendo os futuros subirem quando a sessão regular começou. No entanto, esses ganhos desapareceram após trocas de mísseis entre Irã e Israel e atualizações de que a administração Trump planejava restrições nas fábricas de semicondutores chinesas. No fechamento do mercado, o índice estava em baixa de 0,2%.
“O S&P 500 não está se rompendo de nenhuma maneira porque temos ventos cruzados”, disse Ladner.
Os oficiais do Fed mantiveram as taxas estáveis esta semana, com a maioria dos membros votantes esperando dois cortes de um quarto de ponto este ano. Mas essas projeções são apenas suposições educadas, já que a inflação pode estar mais alta do que o esperado, e não está claro quão forte será o mercado de trabalho com os riscos globais em aumento.
“Ninguém sustenta esses caminhos de taxa com muita convicção”, disse Powell. “Esperamos uma quantidade significativa de inflação nos próximos meses e precisamos levar isso em conta.”
Os investidores estão se posicionando de acordo. Os estrategistas do Deutsche Bank, liderados por Parag Thatte, relatam que a posição geral em ações caiu esta semana, com gestores discricionários se movendo de ligeiramente abaixo do neutro para notavelmente subponderados. Agora, as apostas em ações estão na faixa média inferior de seu intervalo usual.
O Fed não tem um mapa para problemas de tarifas.
“O Fed também está enfrentando um território desconhecido”, disse Bill Sterling, estrategista global da GW&K Investment Management. Ele observou que a história moderna não oferece um modelo fácil para o nível atual de aumentos de tarifas entre as principais economias.
“Os investidores de longo prazo serão sábios ao não fazer mudanças abruptas nas alocações de portfólio devido a manchetes”, disse Sterling.
Os fatores que alimentaram ganhos de 20% em 2023 e 2024, a empolgação com a IA, fortes lucros e um consumidor sólido, ainda estão em vigor. No entanto, preocupações sobre políticas, geopolítica, crescimento mais lento e pressão sobre o consumidor estão impedindo as ações de se moverem para cima.
Em suas novas previsões, o Fed cortou sua projeção de crescimento para 2025 e aumentou suas estimativas para desemprego e inflação. Dados recentes indicaram sinais mistos. A atividade fabril dos EUA encolheu em maio pelo terceiro mês consecutivo. A produção industrial caiu novamente, as importações despencaram para um mínimo de 16 anos, as contratações esfriaram e as vendas no varejo foram as mais fracas desde janeiro.
No entanto, o índice de preços ao consumidor de maio subiu menos do que os economistas esperavam pelo quarto mês consecutivo, sugerindo que as tarifas ainda não elevaram os preços ao consumidor.
Tudo isso deixa os traders enfrentando um desafio acentuado enquanto tentam se preparar para a segunda metade de 2025. “O Fed delineou sua função de reação”, disse Kevin Brocks da 22V Research. “Mas os investidores terão que esperar para ver qual é o impacto das tarifas na inflação.”
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