Por que estou comprando $COIN, mas não $CRCL agora.

Vamos primeiro olhar para a matriz básica (foto).

Do ponto de vista de negociação, podemos ignorar o PE extremamente alto da Circle, já que a negociação é tudo sobre momentum e dinheiro quente. No entanto, como eu vendi meu $CRCL muito cedo e é mentalmente difícil comprá-lo de volta, estou considerando comprar $COIN como uma jogada fundamental.

De acordo com os documentos de IPO da Circle, a Coinbase recebe 50% da receita de juros sobre a reserva de ~61 bilhões de USDC (após os custos básicos da Circle). A Coinbase ganha mais se os usuários mantiverem USDC na plataforma Coinbase, e um pouco menos para circulação fora da plataforma – mas, de modo geral, a Coinbase obtém ~50% da receita da reserva de USDC na maioria dos casos.

A Coinbase ganhou 297 milhões de dólares em receita de juros de USDC apenas no último trimestre (Q1 2025). No Q1 2025, os juros de stablecoin representaram aproximadamente 15% da receita total da Coinbase (>297M de $2,03B)

Como parte da reestruturação de sua parceria com a USDC, a Coinbase também obteve uma participação acionária na Circle. De acordo com as divulgações, a Coinbase recebeu ~8,4 milhões de ações da Circle (presumivelmente Classe A) no final de 2023. Essa participação agora vale em torno de 1,6–1,7 bilhões de dólares com o recente preço das ações da Circle de ~200 dólares. Este é um ativo oculto substancial no balanço da Coinbase. (Para contextualizar, a capitalização de mercado total da Coinbase é de ~60 bilhões de dólares, então a participação na Circle sozinha pode equivaler a ~3% do valor da Coinbase)

Não espero que o CRCL seja tão forte, mas agora percebo que estou errado. Começarei a comprar $COIN à medida que o TradFiMoney encontre algum proxy cripto no mercado de ações. $COIN ainda será forte no futuro previsível. Também posso considerar $HOOD.