A Strategy se tornou a primeira empresa de capital aberto a adotar o Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria em agosto de 2020, mas poucas grandes empresas de tecnologia seguiram desde então.

As reservas de tesouraria, às vezes chamadas de reservas de caixa, são mantidas por corporações para financiar obrigações de curto prazo ou emergenciais. Esses são tipicamente caixa ou equivalentes de caixa, como fundos do mercado monetário ou títulos do Tesouro dos EUA de três meses.

A gigante das redes sociais Meta mantém $72 bilhões em ativos líquidos em sua reserva. Mas em sua reunião anual em 28 de maio, os acionistas rejeitaram uma proposta para avaliar se o Bitcoin (BTC) poderia qualificar como um futuro ativo de reserva de tesouraria. A proposta foi rejeitada por uma proporção de 1.221 para 1.

Essa rejeição em si não é tão surpreendente. Apesar da crescente adoção corporativa do Bitcoin, as grandes empresas de tecnologia e a maioria das corporações convencionais permanecem cautelosas. O gigante da tecnologia dos EUA Microsoft também rejeitou propostas semelhantes em dezembro de 2024.

A proposta de Bitcoin da Meta, rejeitada por uma esmagadora maioria, levanta questões sobre a prontidão institucional para adotar criptomoedas.

A volatilidade do Bitcoin enfraquece seu caso como ativo de tesouraria

Isso tudo pode ser apenas um mal-entendido. Os partidários das criptos podem não ter percebido que as tesourarias corporativas são mais como fundos de emergência: para serem usados em caso de desastres naturais ou pandemias ou para apoiar as operações diárias da empresa, mas não como uma plataforma para investimentos especulativos, disse o professor da Universidade de Nova York Aswath Damodaran.

"Acho que é uma loucura", disse ele ao Cointelegraph, discutindo a recente proposta da Meta apresentada pelo defensor do Bitcoin Ethan Peck. Damodaran disse que não conseguia pensar em "uma semblante de razão para por que isso é uma boa ideia."

Damodaran tem uma reputação como cético em relação às criptos. Mas até mesmo o professor de finanças da Universidade Duke.

Campbell Harvey, que escreveu um livro sobre finanças descentralizadas e é em sua maioria positivo sobre o futuro da tecnologia blockchain, foi desdenhoso em relação à iniciativa de tesouraria em Bitcoin, dizendo ao Cointelegraph:

"Se os investidores da Meta querem possuir Bitcoin, eles podem comprá-lo por conta própria. Não está claro qual é o papel das criptomoedas em qualquer função de tesouraria, a menos que a empresa esteja fazendo negócios em uma criptomoeda como o Bitcoin."

Stablecoins qualificam-se adequadamente como uma reserva de tesouraria, pois são tipicamente líquidas e atreladas a um ativo subjacente, como o dólar americano, disse Harvey, comparando o Bitcoin a um instrumento altamente volátil que não é adequado para reservas corporativas.

O bem-sucedido plano de Bitcoin da Strategy inspirou outras empresas a entrarem na onda, sugeriu Harvey. A MSTR da Strategy teve um aumento de 2.466% no preço das ações desde que a empresa de tecnologia fez do BTC seu principal ativo de reserva, superando empresas como Nvidia, Tesla, Google e Microsoft.

"Mas a Strategy apostou a empresa na transformação em um fundo ativo de Bitcoin", disse Harvey, acrescentando:

"Se uma empresa quer fazer um investimento estratégico em Bitcoin, assim como poderia fazer um investimento estratégico em uma startup, não tenho problema com isso. É um investimento de risco, e as empresas fazem isso o tempo todo. Apenas não chame isso de ativo de tesouraria."

Ainda assim, as Metas do mundo costumam manter bilhões de dólares em suas reservas de caixa, e esse dinheiro muitas vezes está apenas estacionado lá, ganhando pouco interesse. Para investidores profissionais, isso é algo como um pecado.

"A Meta está sentada com bilhões em caixa constantemente", disse David Tawil, presidente e cofundador da ProChain Capital, ao Cointelegraph. "Eles estão sempre mantendo caixa." Eles estariam melhor colocando parte disso em Bitcoin, tanto para fins de diversificação, quanto para se proteger contra um dólar inflacionado.

James Butterfill, chefe de pesquisa da empresa de investimento em ativos digitais CoinShares, disse ao Cointelegraph que uma alocação de 3% em Bitcoin pode dobrar o índice de Sharpe de um fundo, uma medida usada para avaliar o desempenho ajustado ao risco.

A própria pesquisa da CoinShares, que rastreia $1 trilhão em ativos sob gestão (AUM), mostra que a alocação média de ativos digitais subiu para 1,8% em abril de 2025, de 1% em outubro de 2024. "A velocidade de adoção está acelerando mais rápido do que prevíamos", acrescentou Butterfill.

Sinal de uma abordagem mais cautelosa em relação ao Bitcoin

O voto dos acionistas da Meta pode refletir uma sensação mais ampla de cautela entre investidores corporativos e institucionais convencionais quando se trata de Bitcoin. Mas o CEO Mark Zuckerberg controla 61% do poder de voto da Meta, então isso não é necessariamente uma amostra representativa da América corporativa.

Stefan Padfield, diretor executivo do Free Enterprise Project no National Center for Public Policy Research, disse ao Cointelegraph que os conselhos corporativos e gerentes provavelmente estão tão divididos sobre o Bitcoin quanto economistas e políticos, "então não é surpreendente que estamos vendo empresas — incluindo empresas de tecnologia — adotarem posições diferentes no espectro de 'nenhum-algum-muitos' quando se trata de Bitcoin."

E talvez haja menos aqui do que parece. Padfield acrescentou:

"Embora a proposta esteja apenas solicitando consideração do Bitcoin, ainda pode ser rejeitada simplesmente porque gerentes e investidores não querem ser informados sobre o que fazer neste espaço."

Enquanto isso, alguns dos maiores gestores de ativos do mundo, como Fidelity e BlackRock, têm se aquecido para as criptos. A BlackRock recentemente recomendou que os investidores considerassem colocar até 2% de seu portfólio em Bitcoin para diversificação.

As iniciativas de tesouraria em Bitcoin têm aumentado globalmente. Em 3 de junho, o Blockchain Group, baseado em Paris, anunciou que adicionou $68 milhões em Bitcoin à sua tesouraria corporativa. Em seguida, em 4 de junho, a K Wave Media da Coreia anunciou planos para arrecadar $500 milhões para comprar Bitcoin em uma estratégia que descreveu como uma "estratégia de tesouraria."

Pelo menos 72 novas empresas adotaram Bitcoin este ano, disse Butterfill, embora "muitas dessas movimentações pareçam ser impulsionadas mais por um desejo de valorizar seus preços de ações do que por uma crença genuína no valor a longo prazo de manter Bitcoin no balanço patrimonial." Uma alocação verdadeiramente estratégica requer uma mentalidade de longo prazo, apontou ele.

Mas e quanto às grandes corporações cujo negócio principal não tem nada a ver com criptomoedas ou tecnologia blockchain? Até agora, a Tesla se destaca entre esse grupo, observou Butterfill, acrescentando:

"Dado as tendências atuais, é provável que eventualmente vejamos uma grande empresa de grande capitalização adicionar Bitcoin ao seu balanço patrimonial."

As 10 maiores empresas que detêm Bitcoin no mundo. Fonte: Bitbo

Ainda assim, voltando à Meta, a proporção de rejeição de 1.221:1 foi bastante enfática, não?

Os acionistas da Meta podem ter reagido exageradamente à chamada volatilidade do Bitcoin, sugeriu Butterfill. "O Bitcoin tem exibido consistentemente menor volatilidade do que a Meta por mais de dois meses agora, e essa tendência se mantém entre as ações da FAANG de forma mais ampla", disse ele.

Padfield acrescentou: "Estou sempre preocupado que as pessoas leiam demais em contagens de votos baixos [proxy]. Neste caso, pode simplesmente ser um reflexo de um desejo de evitar ser 'forçado' a considerar o Bitcoin do que uma rejeição do próprio Bitcoin."

Revista: Os baby boomers com patrimônio de $79 trilhões finalmente estão aderindo ao Bitcoin