TL;DR
O Bitcoin entregou retornos extraordinários em todos os ciclos de expansão monetária global, impulsionados pela liquidez excessiva do mercado.
A correlação entre a oferta de dinheiro M2 e o preço do BTC confirma que os fluxos de dinheiro condicionam o apetite por ativos especulativos.
Com mais de 65% dos bancos centrais projetando cortes de taxas em 2024, um ambiente favorável para uma recuperação sustentada do Bitcoin é antecipado.
A relação entre o Bitcoin e a oferta de dinheiro global tem sido uma das ligações macroeconômicas menos exploradas. No entanto, na última década, revelou uma correlação sistemática e consistente. Ao analisar os ciclos de alta e baixa do BTC desde sua criação, fica evidente que suas maiores valorizadas coincidiram com fases de expansão monetária impulsionadas por grandes bancos centrais. Compreender essa dinâmica ajuda a interpretar os movimentos do mercado de cripto em períodos de política monetária frouxa e antecipar possíveis cenários para os próximos trimestres.
Oferta de Dinheiro e Expansão da Liquidez Global
A oferta de dinheiro M2 inclui dinheiro em circulação, contas correntes, depósitos de poupança, fundos do mercado monetário e depósitos a prazo abaixo de $100.000. Junto com M1 e M3, é uma das principais variáveis que os bancos centrais usam para medir e controlar o dinheiro disponível em suas economias.
Nos últimos 15 anos, eventos como a crise financeira de 2008, a política monetária expansiva do Banco Central Europeu em 2016 e a resposta coordenada dos principais bancos centrais à pandemia de 2020 levaram a aumentos significativos na liquidez global.
Essas expansões monetárias - caracterizadas por cortes nas taxas de juros e programas de compra de ativos - foram projetadas para estabilizar os mercados e apoiar o crescimento econômico. No entanto, seus efeitos colaterais também alcançaram outros ativos, incluindo criptomoedas.
Bitcoin: Escassez Programada vs Expansão Ilimitada
A principal característica do Bitcoin é seu suprimento limitado e previsível: um máximo de 21 milhões de unidades, liberadas a uma taxa decrescente através de um processo de halving a cada quatro anos. Conceitualmente, isso o posiciona mais próximo de commodities monetárias como o ouro do que de moedas fiduciárias, cuja emissão depende da política discricionária dos bancos centrais.
Sempre que ocorre uma expansão monetária significativa, a liquidez excessiva tende a fluir para ativos escassos. Nesse sentido, o Bitcoin opera como uma reserva de valor especulativa, valorizando-se em ambientes de liquidez abundante e perdendo impulso quando a liquidez se estreita. Dados históricos mostram que o BTC apresentou retornos extraordinariamente positivos durante períodos em que a oferta de dinheiro M2 global cresceu acima de sua média histórica.
Evidência Empírica da Correlação Bitcoin–M2
Vários estudos analisando os balanços das 21 principais autoridades monetárias confirmam essa relação. O Bitcoin registrou ralis substanciais após a expansão monetária do Federal Reserve em 2008, durante a fase de estímulo do BCE em 2016 e especialmente após o aumento de 73% do balanço do Fed em 2020. Em contraste, suas quedas mais acentuadas coincidiram com processos de apertos monetários, como o fim dos programas de compra de ativos do Fed e aumentos de taxas a partir do final de 2021.
Esta correlação não implica causalidade direta, mas revela claramente que a abundância ou escassez relativa de dinheiro nos mercados condiciona o apetite por risco e ativos especulativos como as criptomoedas.
Perspectivas para 2024–2025: Um Novo Ciclo de Expansão
Olhando para os próximos trimestres, mais de 65% dos bancos centrais em todo o mundo planejam cortar as taxas de juros em 2024, com uma forte probabilidade de estender esse ciclo até 2025. Essa mudança na política monetária visa apoiar a atividade econômica em meio ao crescimento global lento e ao controle gradual das taxas de inflação.
Se os padrões históricos se mantiverem, um novo aumento na oferta de dinheiro M2 poderia criar condições favoráveis para uma recuperação sustentada do Bitcoin e do mercado de criptomoedas mais amplo. O desempenho das criptomoedas dependerá mais uma vez de seu apelo como uma proteção contra a depreciação da moeda fiduciária e como ativos escassos no contexto da expansão monetária.
Conclusão
A relação entre a expansão da oferta de dinheiro global e os preços do Bitcoin se destaca como uma das variáveis macroeconômicas mais relevantes para entender seus ciclos de apreciação. Embora fatores como regulamentação, adoção institucional e tecnologia também influenciem os preços das criptomoedas, o comportamento do M2 continua sendo um indicador-chave. Em um contexto de afrouxamento monetário previsível, monitorar de perto essa variável é essencial para antecipar possíveis cenários de mercado para o Bitcoin.
