BitcoinWorld 
Aprovação de ETF da SEC: Empresas Urgentemente Pressionam pelo Retorno da Regra ‘Primeiro a Protocolar’
O mundo dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas está em constante evolução, marcado por obstáculos regulatórios significativos e manobras estratégicas por parte das empresas de gestão de ativos. Um desenvolvimento recente destaca essa dinâmica: três players proeminentes – VanEck, 21Shares e Canary Capital – se dirigiram coletivamente à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) com um pedido específico. Eles estão advogando pela reintrodução de um princípio conhecido como “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar” dentro do processo de aprovação de ETFs da SEC.
Entendendo o Princípio ‘Primeiro a Protocolar, Primeiro a Aprovar’
O que exatamente é este princípio de “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar” que essas empresas estão tão ansiosas para ver reintegrado? Em essência, é uma diretriz regulatória que prioriza a revisão e a potencial aprovação de aplicações com base na ordem cronológica em que são submetidas. Sob este princípio, a primeira empresa a protocolar com sucesso uma aplicação completa e em conformidade para um tipo específico de produto financeiro, como um ETF, seria a primeira na fila para potencialmente receber a aprovação regulatória.
Pense nisso como uma fila. Se várias empresas se inscreverem para o mesmo tipo de ETF, a SEC teoricamente revisaria a aplicação da empresa que a enviou primeiro antes de passar para a próxima da fila. Essa abordagem visa fornecer uma estrutura clara e previsível para os solicitantes.
Aspectos-chave deste princípio geralmente incluem:
Prioridade Cronológica: As aplicações são revisadas na ordem estrita de sua data e hora de submissão.
Incentivo à Preparação: Incentiva as empresas a serem minuciosas e rápidas em seus protocolos iniciais.
Previsibilidade: Fornece aos solicitantes uma ideia mais clara de quando sua aplicação pode ser considerada, em relação aos concorrentes.
Justiça (Debatida): Os defensores argumentam que é justo, pois recompensa a prontidão; os críticos podem argumentar que isso desvantaja empresas menores ou com menos recursos.
Este princípio não é novo nos processos da SEC, mas sua aplicação variou, particularmente no espaço complexo e novo dos produtos financeiros ligados a criptomoedas.
O Contexto Passado e Presente do Princípio: Antes dos ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista
Como a carta de VanEck, 21Shares e Canary Capital aponta, o princípio de “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar” foi de fato parte do processo de revisão de ETFs da SEC historicamente. Este era o procedimento padrão para muitas classes de ativos tradicionais e até mesmo alguns produtos vinculados a criptomoedas mais antigos e menos complexos, como os ETFs de futuros de Bitcoin.
No entanto, o cenário mudou significativamente com as aplicações para ETFs de Bitcoin à vista e, posteriormente, produtos de ETFs de Ethereum à vista. O processo de revisão para esses produtos novos e altamente antecipados pareceu desviar da estrita ordem cronológica. Embora houvesse uma corrida de aplicações, as deliberações da SEC pareceram seguir um caminho diferente, potencialmente avaliando múltiplas aplicações simultaneamente ou considerando fatores mais amplos de prontidão de mercado e regulamentação além da simples data de protocolo.
A eventual aprovação de vários ETFs de Bitcoin à vista simultaneamente em janeiro de 2024, apesar das diferentes datas de aplicação, é um exemplo primordial da SEC não aderindo estritamente a uma regra de “primeiro a protocolar” nesse caso específico. Essa divergência, embora talvez necessária do ponto de vista da SEC para garantir a prontidão do mercado e a proteção do investidor entre múltiplos emissores potenciais, criou incerteza para os solicitantes em relação ao cronograma de revisão e dinâmicas competitivas.
Por que VanEck, 21Shares & Canary Capital estão pressionando agora?
O momento desta carta de VanEck, 21Shares e Canary Capital é estratégico, vindo após a aprovação histórica de ETFs de Bitcoin à vista e em meio a discussões e aplicações em andamento para outros ativos de criptomoedas, mais notavelmente as potenciais aprovações de ETFs de Ethereum.
Sua motivação decorre do desejo por maior clareza, previsibilidade e justiça percebida no processo regulatório para futuros ETFs baseados em criptomoedas. Aqui estão algumas razões potenciais por trás de seu impulso:
Nivelando o Campo de Jogo: Reintroduzir o princípio pode criar um ambiente competitivo mais previsível. As empresas sabem que enviar sua aplicação cedo lhes dá uma vantagem potencial na fila de revisão.
Simplificando o Processo: Uma ordem clara pode ajudar a simplificar o processo interno de revisão da SEC, potencialmente levando a decisões mais rápidas uma vez que um precedente seja estabelecido para uma classe de ativos específica (como o Ethereum).
Reduzindo a Incerteza: O processo atual, que não segue estritamente a ordem de protocolo, pode ser imprevisível para as empresas que investem recursos significativos em aplicações. “Primeiro a protocolar” oferece um grau de certeza em relação à prioridade de revisão.
Incentivando a Preparação: Isso incentiva as empresas a serem diligentes e a se prepararem com aplicações de alta qualidade desde o início para garantir um lugar cedo na fila.
Aprendendo com a Experiência do ETF de Bitcoin: A experiência com as aprovações de ETFs de Bitcoin, onde vários emissores foram aprovados simultaneamente, destacou a saída do antigo princípio. As empresas podem preferir a estrutura do sistema anterior para futuros protocolos.
Ao redigir conjuntamente esta carta, essas empresas estão sinalizando à SEC o desejo da indústria por um retorno ao que elas veem como um mecanismo de revisão mais transparente e previsível.
Benefícios e Desafios Potenciais da Reintegração do Princípio
Trazer de volta o “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar” para todos os ETFs de criptomoedas pode ter vários impactos:
Benefícios Potenciais:
Maior Eficiência: Poderia simplificar o fluxo de trabalho da SEC ao se concentrar em uma aplicação de cada vez para um tipo específico de produto.
Cronogramas Claros (Relativos): Fornece aos solicitantes uma compreensão mais clara de sua posição na fila.
Recompensa os Primeiros Movimentos: Empresas que investem cedo na compreensão dos requisitos regulatórios e na preparação de aplicações são potencialmente recompensadas.
Especulação Reduzida: Pode reduzir a especulação do mercado em torno de qual emissor específico será aprovado primeiro, mudando o foco para quando o primeiro pode ser aprovado.
Desafios Potenciais & Considerações:
Qualidade vs. Velocidade: Poderia incentivar a pressa nas aplicações para ser o primeiro, potencialmente à custa da minuciosidade ou qualidade, criando mais trabalho para a SEC.
Complexidade das Criptomoedas: Os ativos de criptomoeda envolvem preocupações únicas de custódia, avaliação e manipulação de mercado que podem exigir que a SEC revise múltiplas aplicações para entender as melhores práticas ou potenciais riscos antes de aprovar qualquer uma.
Prontidão do Mercado: A SEC pode sentir a responsabilidade de garantir que o mercado esteja pronto para um novo tipo de produto e que múltiplas opções em conformidade estejam disponíveis, em vez de apenas aprovar a primeira, independentemente de quantas outras estejam próximas.
Desvantagem para os que Chegam Tarde: Empresas que entram na corrida mais tarde, talvez devido à necessidade de mais tempo para preparação ou desenvolvimento tecnológico, podem ser significativamente desvantajadas.
A decisão da SEC sobre reintegrar este princípio provavelmente pesará esses fatores, equilibrando o desejo da indústria por previsibilidade contra o mandato do regulador de proteger os investidores e garantir a integridade do mercado, especialmente no volátil espaço das criptomoedas.
O Que Isso Significa para o Futuro dos ETFs de Criptomoedas?
O pedido de VanEck, 21Shares e Canary Capital destaca o envolvimento contínuo da indústria com os reguladores e seus esforços para moldar o futuro dos produtos financeiros em criptomoedas. Embora a SEC não esteja obrigada a retornar à regra de “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar”, a carta acrescenta ao diálogo sobre como essas aplicações devem ser tratadas.
Para investidores e observadores de mercado, isso destaca as nuances regulatórias por trás do lançamento de produtos como um potencial ETF de Ethereum. A abordagem da SEC na revisão dessas aplicações impactará significativamente não apenas quais empresas serão aprovadas, mas também o cronograma para sua entrada no mercado.
Fique atento às comunicações oficiais da SEC e aos relatórios de analistas como James Seyffart, da Bloomberg, que inicialmente relatou sobre esta carta via X, para atualizações sobre como a SEC responde a este pedido da indústria e o que isso sinaliza para o futuro dos processos de aprovação de ETFs da SEC para criptomoedas.
Em Conclusão: Um Chamado por Previsibilidade na Aprovação de ETFs da SEC
A carta conjunta de VanEck, 21Shares e Canary Capital serve como um sinal claro para a SEC: os principais players no espaço dos ETFs de criptomoedas estão buscando um retorno a um processo de revisão mais previsível e cronológico. Ao pedir a reintegração do princípio de “primeiro a protocolar, primeiro a aprovar”, eles pretendem agilizar futuras aplicações, particularmente para ativos como Ethereum, aproveitando o trabalho fundamental realizado durante o intenso período que levou às aprovações dos ETFs de Bitcoin à vista.
Embora a decisão da SEC ainda esteja por vir, esse desenvolvimento destaca a contínua tensão entre a cautela regulatória e a inovação da indústria. Um processo de revisão mais transparente poderia beneficiar todos os participantes do mercado ao fornecer clareza e potencialmente acelerar a disponibilidade de produtos de investimento em criptomoedas regulamentados, mas a SEC deve equilibrar isso com sua missão principal de proteção ao investidor.
Para saber mais sobre as últimas tendências do mercado de criptomoedas, explore nosso artigo sobre os principais desenvolvimentos que moldam a adoção institucional do Ethereum.
Este post SEC ETF Approval: Firms Urgently Push for ‘First to File’ Rule Return apareceu pela primeira vez no BitcoinWorld e é escrito pela Equipe Editorial
