A pesquisa mais recente do JPMorgan revela que, apesar de várias atualizações recentes na blockchain da Ethereum, incluindo a atualização Pectra lançada no início de maio de 2025, a rede não experimentou um aumento significativo nas métricas de atividade central. O relatório do banco de investimento aponta que nem o volume diário de transações nem o número de endereços de carteira ativos mostraram crescimento significativo desde que essas melhorias foram implementadas.
A atualização Pectra foi projetada para aprimorar os processos de staking, melhorar os recursos da carteira e aumentar a eficiência geral da rede, visando tornar a Ethereum mais atraente para investidores institucionais e diferenciá-la de plataformas concorrentes. No entanto, o JPMorgan observa que esses aprimoramentos técnicos ainda não se traduziram em maior engajamento do usuário ou throughput de transações.
Curiosamente, enquanto o valor total bloqueado (TVL) na Ethereum viu um aumento entre a atualização Dencun de março de 2024 e o lançamento do Pectra, esse crescimento parece modesto quando comparado ao aumento da capitalização de mercado do token Ethereum. O banco atribui essa discrepância em parte à maior atividade nas soluções de escalonamento de camada 2, que reduzem taxas e carga de transações na cadeia principal, mas também desviam parte da atividade da rede da camada base da Ethereum.
O JPMorgan também destaca uma queda nas taxas médias e totais de transação após a atualização Dencun, refletindo essa mudança em direção às cadeias de camada 2. Além disso, a oferta circulante de ether aumentou após Dencun, levantando preocupações sobre a possibilidade de a Ethereum se tornar inflacionária em meio à demanda de transações contida.
Do ponto de vista do mercado, o relatório indica que os investidores institucionais têm sido contribuintes significativos para o recente rali nos preços do ether, como evidenciado pelo aumento de posições longas nos futuros da CME. No entanto, esse interesse institucional não foi acompanhado por entradas notáveis em ETFs de ETH à vista, sugerindo que o entusiasmo mais amplo dos investidores de varejo permanece limitado.
No geral, a análise do JPMorgan pinta uma perspectiva cautelosa para as perspectivas de crescimento de curto prazo da Ethereum. Apesar do progresso tecnológico por meio de atualizações como o Pectra, as métricas fundamentais de uso da rede permanecem planas, sinalizando potenciais desafios para sustentar a demanda e adoção de longo prazo sem inovação adicional ou expansão dos casos de uso.
Essa avaliação destaca as dinâmicas complexas entre a evolução técnica da Ethereum e o comportamento do mercado, ressaltando que as atualizações por si só ainda não provocaram o aumento esperado na atividade da rede.
