A pesquisa mais recente do JPMorgan revela que, apesar de várias atualizações recentes na blockchain do Ethereum, incluindo a atualização Pectra lançada no início de maio de 2025, a rede não experimentou um aumento significativo nas métricas de atividade central. O relatório do banco de investimento aponta que nem o volume diário de transações nem o número de endereços de carteira ativos mostraram crescimento significativo desde que essas melhorias foram implementadas.
A atualização Pectra foi projetada para melhorar os processos de staking, aprimorar os recursos da carteira e aumentar a eficiência geral da rede, visando tornar o Ethereum mais atraente para investidores institucionais e diferenciá-lo de plataformas concorrentes. No entanto, o JPMorgan observa que essas melhorias técnicas ainda não se traduziram em um maior engajamento dos usuários ou na capacidade de transação.
Curiosamente, enquanto o valor total bloqueado (TVL) no Ethereum viu um aumento entre a atualização Dencun de março de 2024 e o lançamento da Pectra, esse crescimento parece modesto quando comparado ao aumento da capitalização de mercado do token Ethereum. O banco atribui essa discrepância em parte à maior atividade em soluções de escalonamento de camada 2, que reduzem taxas e carga de transações na cadeia principal, mas também desviam alguma atividade da rede da camada base do Ethereum.
O JPMorgan também destaca uma queda nas taxas médias e totais de transação após a atualização Dencun, refletindo essa mudança em direção às cadeias de camada 2. Além disso, a oferta circulante de ether aumentou após a Dencun, levantando preocupações sobre a possibilidade de o Ethereum se tornar inflacionário em meio à demanda de transação contida.
Do ponto de vista do mercado, o relatório indica que investidores institucionais têm sido contribuintes significativos para o recente rali nos preços do ether, como evidenciado pelo aumento de posições longas nos futuros da CME. No entanto, esse interesse institucional não foi acompanhado por entradas notáveis em ETFs de ETH à vista, sugerindo que o entusiasmo mais amplo dos investidores de varejo permanece limitado.
No geral, a análise do JPMorgan pinta uma perspectiva cautelosa para as perspectivas de crescimento a curto prazo do Ethereum. Apesar do progresso tecnológico por meio de atualizações como a Pectra, os métricas fundamentais de uso da rede permanecem estáveis, sinalizando desafios potenciais em sustentar a demanda e a adoção a longo prazo sem mais inovação ou expansão de casos de uso.
Essa avaliação ressalta a dinâmica complexa entre a evolução técnica do Ethereum e o comportamento do mercado, destacando que as atualizações sozinhas ainda não geraram o aumento esperado na atividade da rede.
