A história dos DEXs perp é melhor contada em 7 fases distintas — uma linha do tempo de domínio, interrupção e a ascensão de um novo rei:
1. Início–Meados de 2021: @dYdX Dominância
Perp DEX = dYdX. Sem verdadeiros desafiantes. Liquidez profunda, forte PMF, e o único jogo na cidade.
2. Final de 2021: @GMX_IO Aparece
GMX v1 entrou com um modelo baseado em oráculos e uma ética voltada para a comunidade. Ainda pequeno em comparação ao dYdX, mas provou que novos modelos podiam funcionar.
3. 2022: O Mercado Começa a Fragmentar
@GainsNetwork_io, @synthetix_io, e outros começaram a atrair usuários de nicho. O monopólio do dYdX estava intacto, mas a defesa mostrava fissuras.
4. Início de 2023: @HyperliquidX Chega
Um participante discreto com sério momentum. A velocidade do produto + incentivos ajudaram-no a rapidamente conquistar participação tanto do dYdX quanto do GMX.
5. Junho de 2023: Uma Breve Retraída
A participação da Hyperliquid caiu para menos de 2%. Um pico, não um colapso. A retirada foi temporária.
6. Junho de 2023–Dez 2024: A Escalada
A Hyperliquid reconstruiu-se constantemente, com volume crescendo mês após mês. No final de 2024, havia superado todos. @JupiterExchange também conseguiu ganhar alguma participação de mercado contra os outros.
7. Jan 2025 até agora: Hyperliquid Domina
A Hyperliquid agora comanda o mercado de DEX perp com mais de 80% de participação de mercado em maio de 2025. dYdX v4, ApeX, e outros ainda estão negociando — mas a corrida não está mais próxima.
