Algumas rápidas reflexões sobre o veículo de aquisição meta:

Parece que encontramos o equivalente a GBTC de 2025.

Não tenho ideia se esses veículos alcançarão esse nível de escala e potencial destrutivo, mas não se engane, isso é alavancagem sendo injetada no sistema.

Para esclarecer o risco, é que esses veículos de aquisição acumulam muito cripto em termos muito piores do que Saylor e eventualmente se tornam vendedores forçados.

Não tenho certeza se as pessoas realmente entendem o quão habilidoso Michael Saylor é.

Saylor financiou a maior parte de suas compras de BTC com conversões, então há bastante risco de equidade para os investidores, mas pouco risco de liquidação.

A primeira emissão que ele fez por $650M em 2025 pagou um cupom de 0,75% para o que é essencialmente um empréstimo não garantido.

Essas novas corporações de aquisição não obterão os termos de Saylor, e quase certamente não poderão levantar capital não garantido.

O cenário mais provável é que os termos sejam muito piores, há um risco real de liquidação, mas os investidores entrarão em FOMO porque ninguém lê os detalhes e funcionou para Saylor.

É um loop de feedback extremamente reflexivo que, se ficar grande o suficiente, termina em uma venda semelhante à de 2022.

Estou esperançoso de que, se pessoas suficientes chamarem a atenção para isso, podemos evitar um cenário de cisne cinza, mas trabalhei em cripto tempo o suficiente para não prender a respiração.