Os investidores europeus não piscaram quando Trump declarou que estava “recomendando” uma tarifa de 50% em cada importação vinda da União Europeia, uma ameaça que ele fez na sexta-feira no Truth Social, pouco antes de os oficiais dos EUA e da UE se encontrarem.

O índice Stoxx Europe 600 fechou em baixa de apenas 1%, ignorando a notícia como um resfriado leve. Essa é uma reação suave em comparação com as perdas acentuadas — entre 2,5% e 5% — que os mercados sofreram em abril, quando Trump fez ameaças semelhantes durante o que ele chamou de “Dia da Libertação.”

De acordo com a CNBC, a maioria dos analistas acha que esta última escalada não é uma política pronta para ser lançada, mas uma bomba de negociação projetada para assustar Bruxelas a dar mais concessões a Washington nas próximas negociações.

A linguagem que Trump usou e o momento de sua postagem alimentaram essa teoria. Ele não disse que os EUA imporiam a tarifa. Ele disse que estava recomendando isso. Há uma diferença, e Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa do Barclays, apontou isso.

“Acreditamos que as postagens nas redes sociais desta manhã sobre uma tarifa de 50% na UE são principalmente uma tática de negociação”, escreveu Ajay aos clientes. Ele também disse “estamos apenas conjecturando aqui — assim como todos os outros — mas continuamos acreditando que a tarifa de 50% sobre todos os produtos da UE em 1º de junho não será realmente aplicada.”

Os economistas duvidam que Trump vá até o fim

Ainda assim, Ajay admitiu que o número final ainda poderia surpreender os mercados. Ele havia previsto anteriormente tarifas médias de 14% a 17%. Agora, ele diz que isso provavelmente foi muito baixo. “Acreditamos que a UE não acabará com 50%, mas agora parece que o continente pode acabar com (digamos) 20%”, disse ele.

Andrew Kenningham, economista-chefe da Europa na Capital Economics, disse algo semelhante. Ele chamou a tarifa de 50% de “muito improvável de ser onde as tarifas se estabilizam a longo prazo”, e deixou claro que o risco não era zero. Andrew alertou que se a tarifa total acontecer, o PIB da Alemanha poderia encolher 1,7% em apenas três anos.

E se o imposto atingir o setor farmacêutico, a Irlanda pode estar em pior situação. Ele ainda espera que as tarifas fiquem em torno de 10%, mas disse que o caminho para um acordo final “pode ser acidentado.”

A matemática do lado dos EUA é igualmente ruim. Os Estados Unidos importaram 606 bilhões de dólares em bens europeus no ano passado. Se Trump aplicasse uma taxa de 50% em tudo, o custo direto seria de 300 bilhões de dólares. Ajay fez as contas e disse que cerca de 60% do custo recairia sobre os compradores americanos.

Isso equivale a 180 bilhões de dólares que os consumidores americanos, e não as empresas europeias, pagariam. Ajay apontou para a guerra comercial de 2018 com a China. “Os EUA, indiscutivelmente, previam isso no caso da China e decidiram que era um preço muito alto a pagar”, disse ele. “Acreditamos que é improvável que os EUA estejam dispostos a arriscar uma repetição, e desta vez com seu maior parceiro comercial.”

A Europa se prepara para sua retaliação

A Europa não está apenas parada. Inga Fechner, economista sênior do ING, disse que a UE já elaborou tarifas retaliatórias, e elas estão programadas para entrar em vigor em 14 de julho se a Casa Branca avançar. Inga chamou a jogada de Trump de “um prelúdio para negociação”, semelhante à forma como ele agiu antes de anunciar um acordo de curta duração com a China no início de maio. Mas se as conversas falharem, Bruxelas tem mais do que apenas tarifas prontas.

Inga alertou que a UE pode endurecer as regulamentações sobre a tecnologia dos EUA, atrasar novas licenças, bloquear compras públicas e limitar o investimento e o acesso à propriedade intelectual usando o Instrumento Anticoerção. E ela disse que se Trump seguir em frente, isso poderia puxar o PIB da zona do euro para baixo em 0,6 pontos percentuais, o suficiente para aproximar o bloco da recessão.

Salomon Fiedler, um economista do Berenberg, disse que ambos os lados sofreriam pesadas perdas se a tarifa de 50% se tornasse real. Ele também disse que a pressão de custo adicional poderia estender as altas taxas de juros nos EUA, porque o Federal Reserve poderia adiar qualquer corte.

“Dado o dano que os EUA causariam a si mesmos com essa tarifa, ele provavelmente não irá em frente,” acrescentou Salomon. Mas ele disse que a ameaça em si foi suficiente para garantir a tarifa base de 10% de Trump, que ele já havia imposto a quase todos os parceiros comerciais.

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