O rendimento do Tesouro de 30 anos nos Estados Unidos disparou para 5,14% na quinta-feira, colocando-o perigosamente perto do pico de 5,18% de 2007, de acordo com dados da CNBC.

Esse nível não é tocado há quase duas décadas, e os traders em Wall Street já estão suando. Este aumento seguiu uma combinação de dois grandes eventos: o projeto de lei de impostos do presidente Donald Trump sendo aprovado na Câmara na noite de quinta-feira e o rebaixamento da Moody's do crédito dos EUA devido ao aumento dos déficits.

Isso foi suficiente para apagar mais de 800 pontos do Índice Dow Jones, uma queda de 1,9%, enquanto o S&P 500 caiu mais de 1%. O movimento também interrompeu um aumento de seis semanas que estava se formando desde o início de abril.

O projeto de lei de impostos de Trump faz os rendimentos do Tesouro dispararem

O novo projeto de lei de impostos de Trump está sendo culpado por inflamar as chamas. O rendimento do Tesouro de 30 anos também ultrapassou a linha de 5% pelo segundo dia consecutivo, com o fechamento de quinta-feira em torno de 5,088%. Enquanto isso, o rendimento de 10 anos subiu mais de 15 pontos base desde segunda-feira.

Os analistas do JPMorgan destacaram 11 casos no último ano em que o rendimento de 10 anos se moveu mais de 10 pontos base em um dia. Em sete desses casos, o S&P 500 fechou em baixa, com perdas médias de 0,8%.

O varejo também não foi poupado. O Bank of America rebaixou a classificação das ações da Target para neutra, após ganhos fracos no primeiro trimestre. O analista Robert Ohmes escreveu que, embora a avaliação da Target esteja perto das mínimas de 10 anos, o desempenho da receita ainda está lutando.

“Com vendas mais fracas impulsionando maiores reduções de preço e, assim, pressão incremental sobre a margem para a TGT,” escreveu Robert, “a empresa agora está claramente subdesempenhando em relação aos pares,” como o Walmart.

A venda se espalha enquanto os mercados globais de títulos recuam

O que começou nos EUA agora se espalhou pelo mundo. Uma venda global está devastando os títulos governamentais de longo prazo. O plano de impostos de Trump e o rebaixamento da Moody's estão fazendo os investidores reavaliarem os riscos fiscais—não apenas na América, mas em todo lugar.

Rong Ren Goh, gerente de portfólio de renda fixa da Eastspring Investments, disse que esses tipos de eventos “tendem a trazer preocupações fiscais para o primeiro plano da mente dos investidores,” fazendo com que eles ajustem o tipo de prêmio de risco que exigem para manter títulos de longo prazo.

No Japão, as coisas estão se desenrolando rapidamente. O rendimento do título de 40 anos disparou para um recorde de 3,689% na quinta-feira. O de 30 anos está pairando perto de sua própria máxima histórica em 3,187%, e o rendimento de 10 anos subiu 9 pontos base esta semana, atingindo 1,57%.

As seguradoras de vida japonesas—que costumavam ser compradores consistentes—não estão mais comprando esses títulos, pois já atenderam aos seus requisitos de capital. Adicione a isso a pressão do Banco do Japão em direção ao endurecimento da política, e é uma receita para mais vendas.

Vishnu Varathan, diretor administrativo da Mizuho Securities, não poupou palavras. Ele disse: “Os mercados não acham que o ‘grande e belo projeto de lei de impostos’ de Trump seja bonito... Os USTs foram massacrados em uma venda feia.”

George Saravelos, chefe global de estratégia de FX do Deutsche Bank, alertou que o aumento dos rendimentos japoneses torna os títulos locais mais atraentes, empurrando os investidores a vender a dívida do governo dos EUA ainda mais rápido. Esse tipo de desinvestimento dos Treasurys apenas coloca mais pressão sobre o mercado americano.

Os bunds da Alemanha também estão sofrendo grandes danos. Os rendimentos de 30 anos subiram mais de 12 pontos base, e o de 10 anos subiu mais de 6 pontos. Varathan observou que os próprios problemas de déficit da Alemanha provavelmente são estruturais e estão aumentando a pressão. Em toda a Europa, a venda está se espalhando. Os rendimentos dos títulos de 30 anos subiram mais de 12 pontos base esta semana, e os rendimentos de 10 anos estão cerca de 7 pontos mais altos.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, resumiu o clima dos investidores: “Os investidores realmente não têm muito amor por títulos de longo prazo agora.” Ele disse que as preocupações sobre a inflação global são “um assassinato” para os títulos de longo prazo, que são mais influenciados pelas expectativas de longo prazo do que pelas decisões de curto prazo dos bancos centrais.

Nem todos os países estão vendo essa tendência. A Índia e a China estão mostrando pequenas quedas nos rendimentos. O rendimento do título do governo de 10 anos da Índia caiu cerca de 2 pontos base desde segunda-feira, enquanto o da China também caiu ligeiramente. Isso se deve em parte ao fato de que esses países estão mais focados internamente e têm controles de capital mais rígidos.

Mas na maioria dos grandes mercados, a imagem é clara: os investidores estão perdendo a confiança na dívida pública de longo prazo. E o projeto de lei de impostos de Trump apenas jogou gasolina no fogo.

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