A corrida pela supremacia blockchain é uma das narrativas mais convincentes no mercado de cripto em constante evolução. Enquanto os investidores de varejo frequentemente se concentram em velocidade, custo e narrativas em alta como memecoins, um conjunto diferente de critérios orienta as decisões dos grandes players financeiros. Quando se trata de adoção institucional, uma perspectiva recente do grupo de banco de ativos digitais Sygnum sugere que, apesar de sua velocidade, a Solana enfrenta obstáculos significativos para destronar a Ethereum como a rede preferida.
Por que a Sygnum acredita que a Ethereum tem a vantagem para a adoção institucional
A visão da Sygnum, destacada em um recente post de blog relatado pelo Cointelegraph, vai direto ao cerne do que as finanças tradicionais buscam em tecnologia subjacente. Eles argumentam que a trajetória futura do mercado de cripto será ditada mais pelas escolhas pragmáticas das instituições do que pelo sentimento muitas vezes volúvel da multidão de varejo. A partir dessa perspectiva institucional, a Ethereum atualmente possui qualidades que a Solana ainda não demonstrou de forma convincente.
Quais são exatamente essas qualidades que dão à Ethereum sua vantagem percebida?
Segurança: Como uma rede testada em batalha que passou pela complexa transição para Proof-of-Stake, a Ethereum é vista como tendo um modelo de segurança robusto e comprovado. As instituições priorizam a segurança de ativos e transações acima de quase tudo.
Estabilidade: Apesar de problemas de congestionamento de rede no passado, a Ethereum tem um histórico mais longo de operação contínua em comparação com a Solana, que experimentou várias interrupções significativas. O tempo de atividade previsível é crucial para operações financeiras que funcionam 24/7.
Longevidade e Histórico: A Ethereum está em operação desde 2015, fomentando um enorme ecossistema de desenvolvedores e uma ampla gama de aplicações estabelecidas (DeFi, NFTs, soluções empresariais). Essa história fornece um nível de confiança e reduz o risco percebido para as instituições.
A Sygnum sugere que esses elementos fundamentais – segurança, estabilidade e um histórico comprovado – são não negociáveis para instituições que consideram um envolvimento sério com a tecnologia blockchain para serviços como tokenização, gestão de ativos digitais ou finanças descentralizadas.
Os Desafios da Solana: Receita, Percepção e Valorização
Embora a Solana tenha impressionantes velocidades de transação e baixos custos, a Sygnum aponta áreas específicas onde a rede fica aquém do ponto de vista institucional. Uma grande preocupação é a natureza de sua atividade de rede e geração de receita.
A Sygnum observou que a receita da Solana é considerada instável, principalmente devido ao foco significativo da rede na negociação de memecoins. Embora as memecoins gerem altos volumes de transações e taxas, essa atividade é frequentemente especulativa e volátil. As instituições normalmente buscam uma atividade econômica previsível e sustentável em uma rede, ligada a casos de uso tangíveis, em vez de tendências transitórias.
Além disso, a Sygnum destacou um ponto crucial sobre a estrutura de taxas da Solana e seu impacto no valor do token SOL nativo. Embora a Solana possa superar a Ethereum em termos de volume total de geração de taxas de camada-1 em alguns momentos, a Sygnum argumenta que isso não se traduz em uma valorização equivalente para o token SOL em si da mesma forma que as taxas podem impactar o ETH (através de mecanismos de queima e distribuição para stakers). Na Solana, a maioria das taxas é paga aos validadores, o que é diferente de como o valor é capturado e distribuído na rede Proof-of-Stake da Ethereum.
Para enfatizar isso, a Sygnum acrescentou: “Na verdade, quando se trata de receitas [acumulando de uma forma que apoie o modelo econômico da rede], a Ethereum ainda supera a Solana em 2-2.5x.” Isso sugere que o motor econômico subjacente da Ethereum, alimentado por aplicações diversas e muitas vezes mais 'sérias', gera fluxos de receita mais significativos e talvez mais estáveis relevantes para o valor da rede em comparação com o volume de taxas da Solana, impulsionado por negociações especulativas.
Fatores de Adoção Institucional: Além de Velocidade e Custo
É fácil se deixar levar pelas especificações técnicas das blockchains – transações por segundo, tempo de finalização, taxas de gás. Mas como a Sygnum corretamente aponta, as instituições olham para uma imagem muito mais ampla ao considerar a infraestrutura blockchain para uso estratégico de longo prazo. O que realmente impulsiona a adoção institucional?
Clareza Regulamentar e Conformidade: As instituições operam dentro de estruturas regulatórias rigorosas. Elas precisam de blockchains que sejam percebidas como conformes ou que possam se integrar facilmente a ferramentas de conformidade.
Governança e Atualizabilidade: Um processo claro e confiável para atualizações de rede e governança é essencial para planejamento e confiança a longo prazo.
Maturidade do Ecossistema: A disponibilidade de ferramentas estabelecidas, provedores de infraestrutura, soluções de custódia e um profundo pool de desenvolvedores e dApps existentes torna a integração mais fácil e menos arriscada.
Interoperabilidade: A capacidade de se conectar com outros sistemas financeiros e blockchains é cada vez mais importante.
Liquidez: Para negociação ou gerenciamento de ativos tokenizados, liquidez profunda em plataformas respeitáveis é imprescindível.
Enquanto a Solana está trabalhando ativamente para melhorar seu ecossistema e abordar problemas passados, a Ethereum atualmente detém uma vantagem significativa em muitas dessas áreas não técnicas, mas criticamente institucionais.
Comparando os Gigantes: Uma Visão Rápida
Vamos colocar alguns desses pontos em perspectiva. Embora uma análise técnica completa esteja além do escopo aqui, podemos resumir a perspectiva institucional destacada pela Sygnum:
Características/Critérios Ethereum (Visão da Sygnum) Solana (Crítica da Sygnum) Segurança & Estabilidade Forte, Testada em Batalha PoS, Histórico de Uptime Mais Longo Interrupções Passadas, Implementação PoS Mais Nova Longevidade & Histórico ~9 Anos, Ecossistema Maduro, Grande Comunidade de Devs ~4 Anos, Ecossistema em Crescimento, Rede Menos Estabelecida Perfil de Receita da Rede Receita Geral Mais Alta (2-2.5x Solana), Fontes Diversas Receita Geral Mais Baixa, Instável (Alta Dependência de Memecoins) Valorização do Token Proveniente de Taxas Queima de ETH, Recompensas de Staking (Benefício Direto) Taxas Principalmente para Validadores (Menos Benefício Direto para detentores de SOL a partir do *uso*) Percepção Institucional Mais Estabelecida, Menos Associação Especulativa Mais Rápido/Barato, mas Associado à Especulação de Varejo/Memecoins
Esta tabela simplifica uma realidade complexa, mas reflete os principais argumentos apresentados pela Sygnum sobre por que a Ethereum permanece a líder na preferência institucional com base nas características atuais.
A Solana pode preencher a lacuna?
A perspectiva da Sygnum não é necessariamente uma condenação permanente da Solana, mas sim uma avaliação do cenário atual do ponto de vista institucional. Para que a Solana possa potencialmente preencher essa lacuna e se tornar uma blockchain institucional preferida, provavelmente precisaria:
Demonstrar períodos prolongados de estabilidade da rede sem interrupções significativas.
Atrair uma gama mais ampla de aplicações descentralizadas empresariais e não especulativas que gerem uma atividade de rede mais estável e previsível.
Continuar a amadurecer suas estruturas de governança e segurança.
Melhorar o suporte à infraestrutura institucional (custódia, ferramentas de conformidade, etc.).
Explorar potencialmente mecanismos que alinhem melhor a receita da rede com a valorização do token SOL, embora este seja um espaço de design complexo.
As vantagens de velocidade e custo da Solana são inegáveis e atraentes para certos casos de uso. No entanto, para as instituições que consideram uma infraestrutura fundamental para potencialmente trilhões de dólares em ativos, confiabilidade, segurança e um histórico comprovado frequentemente superam métricas de desempenho bruto.
O que isso significa para o mercado de cripto?
A análise da Sygnum ressalta um ponto crítico: a evolução futura do mercado de cripto está cada vez mais ligada à sua integração com as finanças tradicionais. À medida que as instituições se tornam mais envolvidas, suas exigências influenciarão fortemente quais tecnologias ganham espaço e para quais propósitos.
Isso não significa que a Solana não prosperará em outras áreas – seu ecossistema de varejo, mercado de NFT e foco em dApps voltados para o consumidor permanecem fortes. Mas para o objetivo específico de se tornar a principal infraestrutura de blockchain para finanças institucionais em larga escala, a Sygnum acredita que a Ethereum atualmente detém uma vantagem significativa, talvez até insuperável, com base em suas forças estabelecidas e na natureza das necessidades institucionais.
Para investidores e participantes no mercado de cripto, entender essa perspectiva institucional é fundamental. Embora o hype e as tendências impulsionem ações de preço de curto prazo, os vencedores de infraestrutura de longo prazo no espaço institucional provavelmente serão determinados por fatores como segurança, estabilidade, conformidade regulatória e longevidade comprovada – áreas onde a Ethereum atualmente se destaca, de acordo com a Sygnum.
Resumo: A Visão da Sygnum sobre a Corrida Institucional
Em conclusão, o banco de ativos digitais Sygnum ofereceu um ponto de vista claro sobre a competição entre Solana e Ethereum pela dominância institucional. Eles argumentam que o mundo institucional prioriza segurança, estabilidade e um histórico comprovado – qualidades onde a Ethereum atualmente brilha. A Sygnum aponta para o perfil de receita instável da Solana, fortemente influenciado por memecoins, e sua estrutura de taxas que beneficia principalmente os validadores como razões principais pelas quais é improvável que supere a Ethereum como a blockchain institucional preferida por enquanto. Embora a velocidade e o baixo custo da Solana sejam vantagens, a Sygnum acredita que o futuro do mercado de cripto, particularmente em relação à adoção institucional, será impulsionado por escolhas mais conservadoras e avessas ao risco, favorecendo as forças estabelecidas da Ethereum.
Para saber mais sobre as últimas tendências do mercado de cripto, explore nosso artigo sobre os principais desenvolvimentos que moldam a adoção institucional de blockchain.
