Os Fundos de Índice Negociados em Bolsa (ETFs) baseados em XRP emergiram como um tema quente no mercado de criptomoedas, especialmente nos últimos meses, devido a desenvolvimentos regulatórios, crescente interesse institucional e a evolução do panorama cripto global. A seguir, apresento uma opinião informada e atualizada sobre os ETFs de XRP, considerando os eventos recentes, o contexto do mercado e os possíveis impactos.
Contexto e avanços recentes
Lançamentos iniciais e produtos alavancados nos EUA: Em abril de 2025, a Teucrium Investment Advisors lançou o primeiro ETF de XRP nos Estados Unidos, o Teucrium 2x Long Daily XRP ETF (XXRP), que oferece uma exposição alavancada de 2x ao preço diário do XRP. Este lançamento, que começou a ser negociado na NYSE Arca, marcou um marco ao ser o primeiro ETF de XRP no mercado americano, embora seja notável que se trate de um produto alavancado antes de um ETF spot (não alavancado). Este movimento é incomum, já que os ETFs de criptomoedas geralmente começam com produtos spot, como ocorreu com Bitcoin e Ethereum. A decisão da Teucrium reflete a confiança no potencial do XRP, mas também ressalta os desafios regulatórios que ainda impedem a aprovação de ETFs spot nos EUA.
Proliferação de solicitações de ETFs spot nos EUA: Até março de 2025, pelo menos nove gestores de ativos, incluindo Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, ProShares, CoinShares e Volatility Shares, apresentaram solicitações à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) para lançar ETFs spot de XRP. Essas solicitações estão sob revisão, com prazos para decisões finais que se estendem até outubro de 2025 (por exemplo, Grayscale em 18 de outubro, Bitwise em 20 de outubro). A SEC postergou decisões em várias ocasiões, refletindo sua cautela, mas o crescente número de solicitações indica um forte interesse institucional.
Desenvolvimentos internacionais: O Brasil lidera o caminho: O Brasil se tornou um pioneiro ao lançar o primeiro ETF spot de XRP em todo o mundo, o XRPH11, gerido pela Hashdex e cotado na bolsa B3. Este fundo, aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) do Brasil, investe pelo menos 95% de seus ativos em XRP ou derivados relacionados e é direcionado a investidores institucionais e sofisticados. Este marco reforça a posição do Brasil como um centro favorável a criptomoedas e poderia pressionar reguladores de outros países, incluindo os EUA, a acelerar seus processos de aprovação.
Resolução do caso Ripple-SEC: Um fator crítico para os ETFs de XRP é a evolução do caso legal entre a Ripple Labs e a SEC. Em abril de 2025, a SEC e a Ripple concordaram em reduzir uma multa de $125 milhões para $50 milhões e retirar apelações mútuas, o que sugere uma resolução iminente. Além disso, espera-se que a SEC peça ao juiz para levantar uma ordem judicial que proíbe as vendas institucionais de XRP, o que poderia abrir caminho para uma maior clareza regulatória. Essa clareza é essencial para a aprovação de ETFs spot, uma vez que a incerteza sobre se o XRP é um valor ou uma moeda tem sido um obstáculo importante.
Interesse institucional e liquidez: Segundo a Kaiko, o XRP está bem posicionado para a aprovação de ETFs spot devido à sua alta liquidez em exchanges americanas, que recentemente alcançou níveis não vistos desde antes da ação da SEC em 2020. O lançamento do ETF alavancado da Teucrium e a aprovação de futuros de XRP pelo CME Group (programados para maio de 2025) reforçam essa narrativa. Além disso, os produtos de investimento relacionados ao XRP a nível global atraíram fluxos significativos, com $37,7 milhões em entradas em uma única semana em meados de abril, segundo a CoinShares.
Opinião: Oportunidades e desafios
Oportunidades:
Impulso institucional: A aprovação de um ETF spot de XRP nos EUA poderia desencadear uma onda de investimento institucional, semelhante ao que foi observado com os ETFs de Bitcoin e Ethereum. Analistas do JPMorgan estimam que os ETFs de XRP poderiam atrair até $8 bilhões em fluxos líquidos se forem aprovados em mercados importantes. Isso não apenas aumentaria a demanda, mas também poderia estabilizar o preço do XRP ao melhorar a liquidez e a descoberta de preços.
Impacto no preço: A especulação sobre os ETFs já impulsionou o preço do XRP, que está cotado a cerca de $2,20-$2,30 no final de abril de 2025, com um aumento de 6,1% em 24 horas após notícias relacionadas a ETFs. Os analistas são otimistas, com projeções que variam de $5-$7 em um cenário moderado até $15-$25 em um caso de adoção em massa, especialmente se gigantes como BlackRock entrarem no mercado. A redução da oferta disponível devido à acumulação de ETFs poderia amplificar esse efeito.
Adoção global: O sucesso do ETF do Brasil e a crescente utilidade do XRP em pagamentos transfronteiriços (impulsionada por parcerias da Ripple e a possível revelação de acordos após a expiração de 1.700 acordos de confidencialidade) poderiam consolidar o XRP como um ativo chave nas finanças globais. Isso fortaleceria o caso para os ETFs em outros mercados.
Mudança regulatória favorável: A saída de Gary Gensler como presidente da SEC e a chegada de uma administração mais amigável às criptomoedas sob o presidente Donald Trump aumentaram as probabilidades de aprovação de ETFs. A Polymarket estima uma probabilidade de 72%-79% para a aprovação de um ETF de XRP em 2025, refletindo o otimismo do mercado.
Desafios:
Volatilidade e riscos de mercado: O XRP é conhecido por sua alta volatilidade, com movimentos de preços impulsionados por notícias regulatórias e sentimento do mercado. Por exemplo, em 2023, o preço do XRP disparou 70% após uma decisão judicial favorável, mas depois sofreu correções. Os ETFs, especialmente os alavancados como XXRP, amplificam esses riscos, o que poderia desestimular investidores mais conservadores.
Incerteza regulatória persistente: Embora o caso Ripple-SEC esteja perto de ser resolvido, qualquer atraso na retirada de apelações ou uma decisão adversa poderia atrasar a aprovação de ETFs spot. A classificação do XRP como valor ou moeda continua sendo um ponto de controvérsia que poderia complicar o processo.
Concorrência com outros criptoativos: Embora o XRP lidere a corrida por ETFs entre altcoins (à frente de Solana e Dogecoin, segundo a Kaiko), a atenção do mercado continua centrada em Bitcoin e Ethereum, que dominam os fluxos de ETFs. Isso poderia limitar o interesse inicial nos ETFs de XRP até que sua narrativa de investimento se consolide.
Riscos operacionais: Os ETFs de XRP, especialmente aqueles que não possuem diretamente o ativo (como XXRP, que utiliza swaps e futuros), enfrentam riscos de rastreamento e custos operacionais. As taxas de gestão (1,85% para XXRP, 2,50% para Grayscale XRP Trust) poderiam corroer os retornos a longo prazo, especialmente em um mercado volátil.
Perspectiva futura
A trajetória dos ETFs de XRP parece promissora, impulsionada pelo crescente interesse institucional, os avanços regulatórios e a liderança de mercados como o Brasil. A aprovação de um ETF spot nos EUA, provavelmente na segunda metade de 2025, segundo o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, poderia ser um catalisador significativo para o preço e a adoção do XRP. No entanto, os investidores devem ser cautelosos devido à volatilidade inerente, riscos regulatórios e custos associados a esses produtos.
Recomendação: Os investidores interessados nos ETFs de XRP devem monitorar de perto as decisões da SEC, especialmente os prazos de outubro de 2025, e os desenvolvimentos no caso Ripple-SEC. Para aqueles com alta tolerância ao risco, o ETF alavancado XXRP oferece uma opção para capitalizar movimentos de curto prazo, mas os ETFs spot, uma vez aprovados, poderiam ser mais adequados para estratégias de longo prazo. Enquanto isso, explorar opções como o ETF XRPH11 no Brasil ou plataformas de investimento em criptomoedas regulamentadas (como Crypto IRAs) poderia ser uma alternativa para obter exposição ao XRP.
Em resumo, os ETFs de XRP representam uma oportunidade empolgante, mas complexa. Seu sucesso dependerá da clareza regulatória, da adoção institucional e da capacidade do XRP de manter sua relevância em um mercado cripto cada vez mais competitivo. A narrativa otimista é sólida, mas não está isenta de riscos que requerem uma avaliação cuidadosa.