Uma vez conhecida apenas como fornecedora de dólar sintético no mundo DeFi, a Ethena Labs está em um importante caminho de transformação.
O protocolo está se tornando uma plataforma DeFi institucional focada em conformidade e finanças tradicionais (TradFi) para unir esse espaço e a economia blockchain. A Ethena em breve revelará um conjunto de múltiplos produtos e ofertas DeFi compatíveis, como stablecoins, em sua primeira onda. Eventualmente, lançará sua própria cadeia, uma de nível institucional chamada Converge.
A evolução da Ethena não é meramente uma atualização de marca. Ela representa uma mudança estratégica mais ampla para capturar três setores de rápido crescimento no cripto: o mercado crescente de stablecoins, o ecossistema em expansão de derivativos e o potencial de vários trilhões de dólares da tokenização de ativos do mundo real.
Um Conjunto de Produtos Crescente para Atender à Demanda Institucional
O sistema de dólar sintético da Ethena é o núcleo fundamental de sua oferta, composto por três produtos ancorados: 1. USDe 2. sUSDe 3. iUSDe (em breve) No coração do ecossistema DeFi, o USDe tem sido um dólar sintético estável sempre disponível para usuários de cripto, não apenas em termos de uso dentro da paisagem DeFi, mas especialmente como uma ferramenta primária para gerar rendimentos delta-neutros.
Previsto para ser lançado em breve, o iUSDe é feito para instituições. Ele vem repleto de recursos de conformidade—variando de KYC e KYB a restrições de transferência e emissão permitida—para satisfazer os tipos de regulamentações que, de outra forma, manteriam os investidores institucionais fora do mecanismo de rendimento da Ethena. Se você pensar no DeFi como uma tentativa de cavalo de Troia para entregar finanças não regulamentadas, então o jUSDe está confortavelmente sentado do lado regulamentado do portão.
Outra grande adição ao ecossistema é o USDtb, uma stablecoin respaldada pelo Tesouro, introduzida em dezembro de 2024. Ao contrário de seus primos sintéticos, o USDtb é respaldado diretamente por Títulos do Tesouro dos EUA—principalmente através do fundo BUIDL da BlackRock—tornando-se uma oferta atraente para aqueles que buscam um ativo on-chain estável e gerador de rendimento com a segurança da dívida pública. Com o mercado de stablecoins respaldadas por fiat crescendo rapidamente, a Ethena está posicionando o USDtb para competir com players dominantes como USDC e USDT, enquanto oferece vantagens de rendimento competitivas.
As ambições institucionais da Ethena são destacadas pelo iminente lançamento do Converge no Q2 de 2025, sua cadeia compatível com EVM construída sobre o Arbitrum Orbit. Seu modelo de conformidade—híbrido e uma espécie de KYC leve—permite a interação entre o tipo de instituições regulamentadas com as quais o DeFi normalmente não gostaria de interagir e o tipo de protocolos com os quais o DeFi normalmente não gostaria de ser pego.
Aproveitando os Ventos Favoráveis dos Maiores Vetores de Crescimento do DeFi
A Ethena ocupa uma poderosa interseção de mercado. Nós miramos três das tendências mais significativas no mercado: stablecoins, dinheiro programável e inflação. O mercado de stablecoins, agora excedendo $220 bilhões, tem crescido mais de 100% ano após ano. Analistas preveem que o setor pode alcançar um valor de mercado de $1 trilhão nos próximos anos. A Ethena está atuando nesse mercado com stablecoins sintéticas, respaldadas por tesouro e com governança institucional. Nossa stablecoin média está agora perto da segurança de mercado. Usando essas diferentes metodologias de stablecoin, estamos capturando tanto a tendência de dinheiro programável quanto a proteção contra inflação. Todas as três ofertas de nosso segmento de mercado nos permitem capturar esses horizontes de valor em expansão.
O protocolo também planeja acessar o mercado em rápida expansão de derivativos de cripto, que possui cerca de $53 bilhões em interesse aberto. Grande parte disso está focada nos futuros e opções atrelados ao Bitcoin e Ethereum na Chicago Mercantile Exchange (CME) e em vários fundos negociados em bolsa (ETFs). Se a Ethena puder fornecer às instituições acesso regulamentado e on-chain a esses ativos por meio de produtos geradores de rendimento, isso será muito mais cripto para a camada base do dólar americano.
Uma das iniciativas mais ambiciosas da Ethena deve ser sua estratégia para RWA. Criar representações digitais de coisas físicas—coisas como títulos do governo e boulevards de crédito privado—é para isso que a tokenização de ativos do mundo real serve. E quando se trata de fazer isso de uma maneira que permita à Ethena escalar, bem, o sistema de liquidação DeFi para RWAs que é o Converge pode ser exatamente o que permite que isso aconteça.
Certamente, os riscos ainda existem. O verdadeiro perigo é que, à medida que mais rivais entram no mercado, o retorno sobre o investimento diminuirá. A confiança que construímos poderia ser comprometida se nosso colateral falhar—como quando custodiante e exchanges param de funcionar como deveriam e os pagamentos não são feitos. Ou imagine um mundo onde o ambiente regulatório é tão hostil que não podemos operar ou podemos operar apenas sob condições tão desagradáveis que você não gostaria de comprar nossos produtos. Podemos passar pela tempestade, mas não estaríamos em um mundo que gostaríamos de viver.
Ainda assim, a estratégia da Ethena é clara: construir um portfólio diversificado de produtos, incorporar conformidade institucional e lançar uma cadeia projetada para esse propósito. Sob a justificativa da sobrevivência, o protocolo DeFi está fazendo algo muito mais ousado, visando definir a próxima fase do DeFi, com o lançamento do Converge no Q2 de 2025 servindo como o momento potencialmente definidor na transição da Ethena do espaço de emissor sintético de nicho para o espaço de líder DeFi institucional.
Divulgação: Isto não é um conselho de negociação ou investimento. Sempre faça sua pesquisa antes de comprar qualquer criptomoeda ou investir em qualquer serviço.
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O post A Ethena Labs se Transforma em um Poderoso Ator DeFi Institucional em Meio a um Conjunto de Produtos em Expansão apareceu primeiro no The Merkle News.
