Não há dúvida de que o fundo tokenizado de estreia da BlackRock começou com força.
O fundo BUIDL, composto por versões cripto de dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA, cresceu para mais de $2,5 bilhões desde seu lançamento em 2024.
Mas quase 80% de seus ativos estão em apenas quatro carteiras de cripto — duas das quais pertencem ao mesmo protocolo DeFi, de acordo com dados onchain.
A falta de investidores levanta a questão: os ativos tokenizados, após anos de promoção, ainda não estão ganhando popularidade?
Michael Sonnenshein, o diretor de operações do parceiro de tokenização da BlackRock, Securitize, disse que há uma razão simples para a alta concentração no fundo.
“É um investimento mínimo de $5 milhões. É um produto institucional,” ele disse ao DL News. “Produtos institucionais em blockchain ou em formatos tradicionais não são realmente sobre democratizar o acesso.”
Baleias da BlackRock
Carteiras ligadas à empresa de stablecoin Ethena representam $1,3 bilhão do fundo, seguidas pelo braço de empréstimos do Maker Protocol, Spark, que detém mais $500 milhões.
O quarto maior detentor com $140 milhões é o Crypto Relief Fund, uma iniciativa lançada pelo cofundador da Polygon, Sandeep Nailwal, para arrecadar fundos para instituições de caridade durante a pandemia de Covid-19 em 2021.
Para ter certeza, a era da tokenização, o processo de colocar ações e títulos na blockchain, chegou.
O problema é que a proposta simplesmente não está amplamente distribuída.
Já em 2017, empresas de cripto promoviam a tecnologia blockchain como uma alternativa rápida e de baixo custo à emissão e negociação de ativos tradicionais. O setor valia menos de $25.000 em 2018.
Mas só foi em março passado que a BlackRock, a principal empresa de investimento do mundo com $13 trilhões em ativos sob gestão, entrou no mercado com a Securitize, fazendo com que o interesse dos investidores realmente aumentasse.
Agora o mercado vale mais de $18 bilhões, de acordo com dados da RWA.xyz.
E gigantes do private equity como Apollo Global Management e KKR estão utilizando a Securitize para lançar fundos tokenizados.
“Nos primeiros dias, não havia BlackRock, não havia Apollo, não havia KKR,” disse Sonnenshein, o ex-CEO da Grayscale Investments.
Mas como o fundo tokenizado da BlackRock revela, tem sido uma luta lenta ganhar a aceitação do mainstream.
Não é por falta de tentativa.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, tem sido um defensor incansável da tokenização.
Em sua carta anual aos investidores em março, Fink disse que a tokenização abre acesso a investimentos notoriamente exclusivos, como imóveis privados e ações, a uma base de investidores muito mais ampla.
Sonnenshein também apontou os fundos de private equity da Securitize como oferecendo investimentos únicos para investidores menores.
‘Primeira entrada’
Ainda assim, o fundo Apollo tem um requisito de investimento de $50.000 e está disponível apenas para investidores com um patrimônio líquido de $1 milhão ou mais.
O fundo KL Hamilton, que tem um requisito de investimento de $20.000, também está disponível apenas para compradores qualificados ou investidores com $5 milhões ou mais em ativos.
Isso é progresso, disse Sonnenshein.
Os requisitos típicos de investimento para negócios tradicionais de private equity são, afinal, processos trabalhosos com corretores e geralmente exigem um investimento mínimo de $250.000.
É natural que novas ofertas como essas comecem com investidores sofisticados antes de se moverem para o mainstream.
“Estamos no fundo da primeira entrada”, disse Sonnenshein.
Liam Kelly é um repórter baseado em Berlim para o DL News. Tem uma dica? Envie um e-mail para [email protected].
