puellmultiple

$BTC | O Puell Multiple é o sinal econômico dos mineradores que complementa os Hash Ribbons. David Puell publicou a fórmula em 2019: o valor em USD da emissão diária dividido pela média móvel de 365 dias da emissão diária em USD. Acima de 4 historicamente marca o topo do ciclo; abaixo de 0.5 historicamente marca o fundo do ciclo.

Por que a razão funciona. Quando o BTC está em uma alta parabólica no topo do ciclo, a receita diária dos mineradores dispara muito acima da sua linha de base de 365 dias. Os mineradores têm o máximo incentivo para vender agressivamente para cobrir custos + garantir lucros + financiar capex. O Puell captura essa pressão de distribuição dos mineradores em um número. Inverso nos fundos do ciclo: preço baixo, mineradores mal cobrindo custos, capitulação à medida que mineradores fracos desligam.

Puell histórico em inflexões de ciclo:
- topo de 2013-12: aproximadamente 6.5
- topo de 2017-12: aproximadamente 5.2
- topo de 2021-04: aproximadamente 4.3
- fundo de 2018-12: aproximadamente 0.31
- fundo de 2022-11: aproximadamente 0.38

Os picos do ciclo imprimiram leituras progressivamente mais baixas a cada ciclo (6.5 para 5.2 para 4.3), consistente com a tese de amplitude decrescente. O halving pós-2024 cortou o subsídio de bloco pela metade, empurrando mecanicamente o Puell para baixo em toda a linha.

Limitação honesta: O Puell é um dos indicadores que responde mais lentamente porque a linha de base de 365 dias leva tempo para incorporar a ação de preço nova. Combine com sinais mais rápidos (Pi Cycle, Mayer) para um timing tático.

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