De acordo com a PANews, a tendência de empresas públicas estabelecendo tesourarias de criptomoedas está se expandindo além do Bitcoin para incluir uma gama mais ampla de tokens digitais, com a escala das alocações continuando a crescer. Recentemente, duas empresas listadas publicamente anunciaram planos para adquirir XRP para suas participações em tesouraria, enquanto outra empresa está comprando ETH como reserva.
Ao longo do ano, empresas com tesouraria em Bitcoin têm frequentemente sido manchetes, com a Strategy (anteriormente Microstrategy) liderando a carga. A VivoPower e a Webus, listada na Nasdaq, declararam intenções de iniciar tesourarias de XRP de $100 milhões e $300 milhões, respectivamente, enquanto a SharpLink está estabelecendo uma tesouraria de ETH de $425 milhões.
A Galaxy Research identificou 28 empresas de tesouraria em criptomoedas, incluindo 20 focadas em BTC, 4 em SOL, 2 em ETH e 2 em XRP. Apesar do ímpeto e do interesse do mercado em financiar essas empresas com ativos substanciais, o ceticismo persiste, particularmente em relação à origem dos fundos para algumas compras: dívida.
Várias empresas contam com fundos emprestados, principalmente notas conversíveis de zero e baixo interesse, para adquirir ativos de tesouraria. Essas notas podem ser convertidas em ações da empresa pelos investidores se estiverem 'dentro do dinheiro' na maturação, significando que o preço das ações da empresa excede o preço de conversão. No entanto, se as notas estiverem 'fora do dinheiro' na maturação, fundos adicionais são necessários para cobrir as responsabilidades, levantando preocupações sobre as estratégias das empresas de tesouraria.
Além disso, há um risco de que essas empresas possam não ter dinheiro suficiente para pagar os juros de suas dívidas. As empresas de tesouraria têm quatro opções principais: vender reservas de criptomoedas para levantar dinheiro, emitir nova dívida para refinanciar passivos antigos, emitir novas ações para cobrir passivos, ou entrar em default se as reservas não cobrirem totalmente os passivos.
No pior cenário, o caminho que cada empresa toma dependerá de circunstâncias específicas e condições de mercado, como a viabilidade de refinanciamento. Ao contrário das estratégias impulsionadas por dívidas, as vendas de ações para compras de ativos apresentam menos preocupações, pois não criam obrigações ou responsabilidades de default.
Um relatório recente sobre o cenário de alavancagem em criptomoedas examinou a escala e os cronogramas de maturação das dívidas emitidas por empresas com tesouraria em Bitcoin. As descobertas sugerem que a ameaça iminente percebida está exagerada, uma vez que a maioria das dívidas amadurece entre junho de 2027 e setembro de 2028.
Embora as preocupações sobre estratégias impulsionadas por dívidas não sejam infundadas, dado o histórico da indústria com alavancagem, os métodos atuais parecem não apresentar riscos significativos. No entanto, à medida que as dívidas amadurecem e mais empresas adotam essa estratégia, abordagens de maior risco podem surgir, potencialmente envolvendo a emissão de dívidas de curto prazo. Mesmo em cenários adversos, as empresas têm opções financeiras tradicionais para navegar por desafios sem recorrer à venda de ativos.
