O Bitcoin paira perto de $97K, mas os dados de derivativos mostram que os traders permanecem cautelosos
O preço do Bitcoin (BTC) disparou para $97.838 em 3 de maio, marcando seu nível mais alto em 10 semanas, impulsionado pela forte demanda institucional e mais de $3,6 bilhões em entradas líquidas em ETFs de Bitcoin listados nos EUA. No momento da redação, o Bitcoin é negociado a $96.362, subindo ligeiramente apesar das incertezas macroeconômicas aumentadas.
Apesar da alta, os dados do mercado de derivativos revelam que os traders de futuros estão se segurando em posições compradas alavancadas. Analistas sugerem que preocupações com tensões comerciais globais e uma possível desaceleração econômica estão moderando as expectativas de uma ruptura limpa em direção à marca psicológica de $100.000.
As entradas de ETFs disparam, mas o impacto no mercado à vista permanece limitado
As entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA ultrapassaram $3,6 bilhões nas últimas duas semanas, um forte sinal de interesse institucional. No entanto, o modesto aumento de 5% no preço durante o mesmo período sugere que grande parte dessa atividade pode ser impulsionada por estratégias delta-neutras—investidores movendo ativos para produtos listados ou se protegendo através de derivativos em vez de apostas claramente compradas.
Embora a atividade institucional suporte os fundamentos de longo prazo, o impacto de curto prazo no preço parece restrito. A reação contida do Bitcoin indica que a demanda por ETFs sozinha não é suficiente para levar o BTC a novas máximas históricas, a menos que seja acompanhada por um maior interesse do varejo e ventos macroeconômicos favoráveis.
O prêmio de futuros e o desvio de opções mostram otimismo moderado
Dados da Laevitas mostram que o prêmio anualizado de futuros de dois meses do Bitcoin permanece entre 6–7%, dentro da zona neutra (5–10%). Para comparação, o prêmio ultrapassou 10% em janeiro, quando o BTC também estava perto de $95.000, sinalizando uma diminuição na convicção dos traders.
No entanto, os mercados de opções apresentam uma narrativa mais otimista. O desvio delta de 25%—uma medida da diferença na demanda entre calls e puts—está em seu nível mais baixo desde meados de fevereiro. Isso sugere que baleias e formadores de mercado estão cada vez mais precificando maiores chances de movimento ascendente nas próximas semanas.
O Bitcoin superou o ouro à medida que os riscos macroeconômicos se aproximam
O Bitcoin recentemente ultrapassou a capitalização de mercado da prata, subindo para o sétimo maior ativo negociável globalmente, no entanto, seu desempenho continua ofuscado pela explosiva alta de 20% do ouro, que empurrou sua avaliação para além de $21,7 trilhões.
Essa divergência renovou o debate em torno da narrativa do Bitcoin como "ouro digital", especialmente dada sua crescente correlação com ativos de risco tradicionais, como ações. Muitos investidores agora veem o caminho do preço do Bitcoin como intimamente ligado a desenvolvimentos macroeconômicos, particularmente o crescente conflito comercial entre os EUA e a China e sinais de recessão, como a recente impressão negativa do PIB dos EUA.
O otimismo cauteloso favorece um lento avanço em vez de uma ruptura
Embora os dados de derivativos e ETFs sugiram que o Bitcoin poderia continuar seu momento ascendente, os traders permanecem cautelosos. A falta de uso de alavancagem e os prêmios de futuros contidos destacam um mercado que é otimista—mas não eufórico.
Se o Bitcoin se mantiver acima do nível de $96.000 com entradas contínuas de ETFs e sem grandes choques macroeconômicos, um lento avanço em direção a $100K permanece plausível. No entanto, qualquer escalada em disputas comerciais ou sinais de estagflação podem limitar a capacidade do Bitcoin de desafiar $100K, mas os traders estão se protegendo. Sem um claro sinal verde macroeconômico ou um aumento no varejo, o próximo grande movimento do BTC pode exigir mais do que apenas entradas de ETFs.
