Uma nova análise da Fidelity Digital Assets sugere que o Ethereum (ETH) pode estar sendo negociado abaixo de seu valor justo, apesar do fraco desempenho recente do preço, com diversas métricas onchain apontando para um possível fundo do poço e crescimento da rede.
Principais destaques:
A Fidelity observa que o MVRV Z-Score do Ethereum caiu para a zona "subvalorizada" pela primeira vez desde o fundo do último ciclo.
Os endereços ativos da camada 2 do Ethereum atingiram um recorde de 13,6 milhões.
A capitalização de mercado do ETH em relação ao Bitcoin (BTC) está de volta aos níveis de meados de 2020.
Ethereum subvalorizado apesar do desempenho pessimista do primeiro trimestre, constata a Fidelity
De acordo com o último Relatório de Sinais da Fidelity, o Ethereum enfrentou um primeiro trimestre desafiador, caindo 45% em relação ao pico de janeiro, de US$ 3.579. A média móvel simples de 50 dias do ETH caiu 21% abaixo de sua média móvel simples de 200 dias em março, formando uma cruz da morte, tradicionalmente vista como um sinal técnico de baixa.
No entanto, a análise on-chain da Fidelity revela sinais mais otimistas para investidores de médio a longo prazo. O Z-Score do MVRV, uma métrica de avaliação fundamental que compara o valor de mercado ao valor realizado, caiu para -0,18 em 9 de março — um nível historicamente associado a fundos de mercado e subvalorização.
Da mesma forma, a relação Lucro/Prejuízo Líquido Não Realizado (NUPL) chegou a zero, sinalizando uma capitulação em todo o mercado, onde lucros não realizados correspondem a perdas não realizadas — muitas vezes marcando uma base neutra para movimentos futuros de preços.
"Embora o preço realizado do ETH esteja em torno de US$ 2.020 — cerca de 10% acima do preço de mercado atual — o declínio relativamente pequeno no preço realizado em comparação com a queda acentuada de 45% no mercado à vista sugere que mãos fortes (detentores de longo prazo) permanecem firmes", destacou o relatório da Fidelity.
Ainda assim, o relatório alerta que precedentes históricos, como em 2022, mostram que o preço do ETH pode cair ainda mais abaixo do preço realizado antes que a recuperação comece.
A força relativa do mercado de Ethereum enfraquece, mas o crescimento da rede acelera
O relatório também apontou que a relação entre a capitalização de mercado do Ethereum e o Bitcoin caiu para 0,13, níveis observados pela última vez em meados de 2020, após um declínio constante de 30 meses. Isso sugere que, em relação ao Bitcoin, o Ethereum está atualmente com desempenho inferior — uma métrica que alguns analistas interpretam como um potencial sinal de compra contrário.
Apesar da fraqueza do preço, a atividade da rede Ethereum está se fortalecendo notavelmente. Dados do growthepie.xyz revelam que o ecossistema de camada 2 do Ethereum atingiu 13,6 milhões de endereços ativos — um novo recorde histórico. O crescimento semanal de endereços ativos foi de 74% na última semana.
Entre as soluções da camada 2:
A Unichain liderou com 5,82 milhões de endereços ativos semanais, superando a Base e a Arbitrum.
O domínio da camada 2 do Ethereum em endereços ativos aumentou 58,74% nos últimos sete dias.
Esse crescimento reflete a crescente demanda por transações baseadas em Ethereum mais baratas e rápidas, reforçando a posição estratégica do Ethereum na infraestrutura Web3.
Indicadores técnicos mostram sinais precoces de recuperação
O trader anônimo CRG destacou que o ETH recuperou uma posição acima da Nuvem Ichimoku de 12 horas pela primeira vez desde dezembro de 2024, normalmente visto como um indicador precoce de reversão de alta.
"O movimento acima da nuvem, juntamente com a formação de uma nuvem verde, sugere uma possível mudança em direção a uma tendência mais otimista", escreveu o CRG no X (antigo Twitter).
Embora o preço do Ethereum permaneça sob pressão em relação ao Bitcoin e os ventos contrários macro persistam, as métricas onchain da Fidelity, os fortes fundamentos da rede e as melhorias técnicas sugerem que o ETH pode estar subvalorizado e posicionado para uma recuperação de longo prazo.
Os próximos catalisadores, incluindo possíveis aprovações de ETFs Ethereum à vista e uma adoção mais ampla de soluções de escalonamento de camada 2, podem dar suporte ainda mais ao momento otimista.
