Zadłużenie FILIPIN wzrosło do rekordowego poziomu P17.708 biliona na koniec 2025 roku, przekraczając rządową prognozę w związku ze zwiększonymi emisjami i osłabionym peso.
Zadłużenie końcowe Rządu Narodowego (NG) na koniec 2025 roku wzrosło o 10,32% w porównaniu do P16.05 biliona zarejestrowanego w poprzednim roku, zgodnie z danymi opublikowanymi przez Biuro Skarbu (BTr) we wtorek.
Było to również o 2% wyższe niż przewidywana na koniec roku kwota P17.36 biliona.
Miesiąc do miesiąca, zadłużenie wzrosło o 0,34% z P17.65 biliona na koniec listopada.
"Wzrost jest wynikiem strategicznej netto emisji instrumentów dłużnych przez rząd na sfinansowanie programów rozwojowych, a także efektów wyceny związanych z deprecjacją peso wobec dolara amerykańskiego i innych walut," powiedział BTr w oświadczeniu.
Peso zakończyło 2025 rok na poziomie P58,79 wobec dolara amerykańskiego, osłabiając się o 94,3 centavos lub 1,63% w porównaniu do jego zakończenia na poziomie P57,847 w 2024 roku. Osłabiło się również wobec euro, zamykając się na poziomie P69,0547 z P59,9179 z roku poprzedniego. Wobec jena spadło do P0,3753 z P0,3688.
To sprawiło, że zadłużenie pozostające jako udział PKB wyniosło 63,2% na koniec 2025 roku, w porównaniu do 60,7% rok wcześniej, powiedział Skarb Państwa.
To najwyższy roczny wskaźnik długu do PKB od 20 lat, czyli od 65,7% w 2005 roku i jest powyżej 60% progu uważanego przez wielostronnych pożyczkodawców za zarządzalny dla rozwijających się gospodarek.
To również wyższe niż rządowa prognoza na koniec 2025 roku wynosząca 61,3% w ramach zaktualizowanego średniookresowego ramienia fiskalnego.
Wzrost PKB Filipin spowolnił do 4,4% w 2025 roku z 5,7% w 2024 roku, co oznacza, że nie osiągnięto rządowego celu wynoszącego 5,5%-6,5%. Był to najgorszy wynik gospodarki od pięciu lat, czyli od 9,5% spadku w 2020 roku z powodu pandemii koronawirusa. Poza pandemią, był to najsłabszy roczny wzrost od 3,9% w 2011 roku.
Pomimo wyższego poziomu długu na koniec 2025 roku, BTr powiedział, że profil długu kraju "pozostał odporny", ponieważ 68,4% pożyczek pochodziło z krajowych źródeł.
"Priorytetowe traktowanie finansowania denominowanego w peso, które jest w przeważającej części trzymane krajowo, zmniejsza narażenie na zmienność kursów walutowych. Utrzymuje również płatności odsetkowe w ramach krajowej gospodarki i oferuje Filipińczykom stabilną i bezpieczną opcję inwestycyjną," powiedział.
Dług NG to całkowita kwota, którą rząd Filipin jest winien wierzycielom, takim jak międzynarodowe instytucje finansowe, kraje-partnerzy rozwojowi, banki, posiadacze obligacji globalnych i inni inwestorzy.
Rozkładając na czynniki pierwsze, dług krajowy wzrósł o 10,85% do P12,116 biliona na koniec grudnia 2025 roku z P10,93 biliona na koniec 2024 roku. Było to o 0,66% więcej niż prognoza na koniec roku wynosząca P12,04 biliona.
Skarb Państwa przypisał roczny wzrost netto emisji papierów wartościowych rządowych poprzez regularne aukcje oraz ofertę pięcioletnich obligacji skarbowych detalicznych w sierpniu, poprzez które pozyskał P507,16 miliarda.
Miesiąc do miesiąca, krajowe pożyczki spadły o 0,1% z P12,117 na koniec listopada.
Tymczasem zobowiązania zewnętrzne wzrosły o 9,19% do P5,59 biliona na koniec 2025 roku z P5,12 biliona w 2024 roku. Było to również wyższe niż szacunkowe P5,32 biliona i wzrosło o 1,1% w porównaniu do P5,53 biliona na koniec listopada.
"To jest spowodowane emisją nowych obligacji globalnych, netto pozyskiwaniem oficjalnej pomocy rozwojowej od międzynarodowych partnerów rozwojowych, a także wzrostem wyceny długu denominowanego w walutach obcych spowodowanym niekorzystnymi ruchami kursowymi," powiedział BTr.
Zadłużenie zagraniczne składało się z P2,82 biliona z emisji obligacji globalnych i P2,77 biliona z pożyczek.
Zewnętrzne papiery dłużne składały się z P2,39 biliona obligacji w dolarach amerykańskich, P262,41 miliarda obligacji euro, P58,79 miliarda certyfikatów islamskich, P56,85 miliarda obligacji w jenach japońskich oraz P54,77 miliarda obligacji globalnych w peso.
Rząd pozyskał 4,5 miliarda dolarów z rynku międzynarodowego w zeszłym roku, emitując obligacje globalne denominowane w dolarach amerykańskich, pozyskując 2 miliardy dolarów w maju i 2,5 miliarda dolarów w sierpniu.
"W całym roku NG pozyskał P1,18 biliona w netto krajowym finansowaniu, co świadczy o utrzymującym się zaufaniu inwestorów do papierów wartościowych rządu w zmieniających się warunkach rynkowych," powiedział BTr.
"Finansowanie zewnętrzne pozostało ostrożne i w dużej mierze koncesyjne. To skutkuje poziomem netto finansowania zewnętrznego wynoszącym P317,02 miliarda z emisji obligacji globalnych oraz pożyczek programowych i projektowych na wsparcie infrastruktury, reform społecznych oraz sektorów rolnictwa i przemysłu," dodał.
Tymczasem zobowiązania gwarantowane przez NG spadły o 0,6% do P344,57 miliarda na koniec grudnia z P346,66 miliarda w roku poprzednim z powodu netto spłat zarówno krajowych, jak i zewnętrznych gwarancji.
"Gwarantowany dług pozostał zarządzalny na poziomie około 1,2% PKB, co wskazuje na minimalne ryzyko długu warunkowego," powiedział BTr.
Miesiąc do miesiąca, gwarantowany dług spadł o 3,22% z P356,04 miliarda na koniec listopada.
Michael L. Ricafort, główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp., powiedział, że wyższy stan długu na koniec 2025 roku odzwierciedla wzrost pożyczek na sfinansowanie większej luki budżetowej. Deficyt budżetowy rządu wzrósł do P1,26 biliona w pierwszych 11 miesiącach 2025 roku z P1,18 miliarda w tym samym okresie w 2024 roku.
"W nadchodzących miesiącach, zadłużenie Narodowego Rządu może osiągnąć nowe rekordowe wartości w związku z nowymi pożyczkami Narodowego Rządu w ostatnich miesiącach oraz potrzebą zabezpieczenia zarówno krajowych, jak i zagranicznych pożyczek Narodowego Rządu w obliczu czynnika Trumpa i innych czynników ryzyka geopolitycznego," powiedział.
Jonathan L. Ravelas, starszy doradca w Reyes Tacandong & Co., powiedział, że rekordowy dług pokazuje, że przestrzeń fiskalna rządu się kurczy.
"Potrzebujemy szybszego wzrostu dochodów, silniejszej dyscypliny wydatkowej oraz reform, które zwiększają produktywność," powiedział w wiadomości Viber.
Pan Ravelas dodał, że słabszy peso, który zwiększa wartość zobowiązań rządu, pozostanie wyzwaniem w nadchodzących miesiącach.
Na podstawie budżetu wydatków i źródeł finansowania na 2026 rok, przewiduje się, że zadłużenie osiągnie rekordowy poziom P19,06 biliona do końca 2026 roku, czyli P13,28 biliona w zobowiązaniach krajowych i P5,78 biliona w zobowiązaniach zewnętrznych. Administracja Marcos planuje pożyczyć P2,68 biliona w tym roku, czyli P2,05 biliona z rynku krajowego i P627,1 miliarda ze źródeł zewnętrznych.
Rząd przewiduje, że wskaźnik długu do PKB ustabilizuje się na poziomie 61,8% w tym roku, 61,3% w 2027 roku, 60,3% w 2028 roku, 59,5% w 2029 roku i 58% do końca 2030 roku.
