Analitycy z Pantera Capital, najstarszego funduszu kryptowalutowego, zauważają, że 2025 rok był katastrofalny dla zdecydowanej większości kryptowalut, z wyjątkiem Bitcoina, którego wzrost był wspierany przez popyt instytucjonalny.
W swojej przeglądzie styczniowym Pantera Capital zauważa, że 2025 rok był nieudanym rokiem dla większości rynku kryptowalut, z wyjątkiem Bitcoina. Zgodnie z oceną firmy, ruchy cen w ubiegłym roku były głównie określane przez makroekonomię, przepływy kapitału oraz zachowanie głównych graczy, a nie przez rozwój samych projektów.
Pantera szacuje, że rynek niedźwiedzi dla altcoinów trwa od grudnia 2024 roku. Firma nazywa to „być może najbardziej niedocenianym faktem 2025 roku.” Łączna kapitalizacja aktywów kryptowalutowych, z wyłączeniem Bitcoin, Ethereum i stablecoinów, spadła o około 44% w tym okresie. Większość tokenów znacznie spadła na wartości, a spadek był powszechny.
Pantera zauważa również, że obecny spadek altcoinów jest zgodny z poprzednimi cyklami pod względem jego długości.
*Pantera Capital jest jedną z pierwszych i największych firm inwestycyjnych w kryptowaluty, założoną w 2013 roku przez byłego menedżera najwyższego szczebla Tiger Management, Dana Moreheada. Specjalizuje się w inwestycjach venture w projekty blockchain i zarządza miliardami aktywów poprzez fundusze skoncentrowane na DeFi, infrastrukturze i bezpośrednich inwestycjach w tokeny projektów kryptowalutowych.
Firma osobno wskazuje na wyraźną rozbieżność między Bitcoinem a resztą rynku. Bitcoin zyskał na swoim statusie „złota cyfrowego” oraz stabilnym popycie ze strony ETF-ów, korporacji i agencji rządowych. Inne tokeny nie miały takiego wsparcia, co pogłębiło odpływ kapitału i presję na ceny.
Dodatkowe czynniki przyczyniające się do spadku to nierozwiązane kwestie dotyczące wartości tokenów dla inwestorów, spowolnienie aktywności blockchain oraz odejście spekulantów detalicznych. Jednocześnie użycie stablecoinów nadal rosło, ale główne korzyści ekonomiczne z tego płynęły do firm i usług, a nie do posiadaczy tokenów.
Oceniając perspektywy na 2026 rok, Pantera zauważa, że rynek stał się znacznie mniej przegrzany. Uczestnicy zmniejszyli wykorzystanie pożyczonych funduszy, ceny przeszły już głęboką korektę, a aktywność spekulacyjna spadła.
Według firmy, sprawia to, że początek 2026 roku jest bardziej stabilny w porównaniu do początku ubiegłego roku, pod warunkiem, że fundamentalne wskaźniki rynku nie pogorszą się. „Okresy nierównowagi na rynku historycznie stały się podstawą dla następnej fazy wzrostu,” piszą autorzy.
