Protokół z grudniowego posiedzenia FOMC pokazuje, że Fed obawia się, że krótkoterminowe finansowanie może zablokować

Urzędnicy Fedu skupili się mniej na ruchach stóp procentowych, a bardziej na tym, czy system finansowy ma wystarczająco dużo gotówki, aby uniknąć nagłych zakłóceń.

Co warto wiedzieć:

Urzędnicy Fedu coraz bardziej koncentrują się na tym, czy system finansowy ma wystarczającą ilość gotówki, aby działać płynnie, nawet jeśli stopy procentowe pozostaną stabilne.

Protokół z grudniowego posiedzenia FOMC wykazuje obawy, że stres związany z krótkoterminowym finansowaniem może pojawić się cicho i wywołać nagłą zmienność.

Protokół przedstawia kroki mające na celu zapobieganie niedoborom gotówki przed nasileniem się presji sezonowych na początku 2026 roku.

Protokół z grudniowego posiedzenia Federal Reserve w 2025 roku pokazuje, że urzędnicy uważnie obserwowali ryzyko, które rzadko przyciąga nagłówki, ale może szybko wstrząsnąć rynkami: czy system finansowy może cicho borykać się z brakiem gotówki, nawet jeśli stopy procentowe ledwo się zmieniają.

Opublikowany 30 grudnia, protokół z posiedzenia Federal Open Market Committee z 9-10 grudnia sugeruje, że decydenci polityki byli ogólnie zadowoleni z tła gospodarczego. Inwestorzy, jak zauważono w protokole, w dużej mierze spodziewali się obniżki stóp o ćwierć punktu na tym posiedzeniu i oczekiwali dalszych obniżek w 2026 roku, a oczekiwania dotyczące stóp zmieniły się niewiele w okresie między posiedzeniami.

Jednak dyskusja wykraczała daleko poza stopę polityki. Protokół wielokrotnie podkreśla oznaki, że rynki krótkoterminowego finansowania — na których banki i firmy finansowe pożyczają i udzielają gotówki na noc, aby ułatwić codzienne transakcje — stawały się coraz bardziej napięte.

W centrum tych obaw znajduje się poziom gotówki, znany jako rezerwy, w systemie bankowym. Protokół mówi, że rezerwy spadły do poziomów, które Fed uważa za "wystarczające". Chociaż to brzmi uspokajająco, urzędnicy opisali tę strefę jako taką, w której warunki mogą stać się bardziej wrażliwe: niewielkie wahania popytu mogą podnieść koszty pożyczek overnight i obciążyć płynność.

Wskazano kilka sygnałów ostrzegawczych. Protokół cytuje podwyższone i zmienne stawki repo overnight, rosnące różnice między stawkami rynkowymi a stawkami administrowanymi przez Fed oraz zwiększoną zależność