Jeśli cena wzrasta powyżej poprzedniego lokalnego szczytu, ale NRPL (Net Realized Profit and Loss) osiąga niższy poziom niż wcześniej, to ostrzeżenie, że długoterminowi posiadacze (LTH) gotowi do sprzedaży wyczerpali się, a momentum wzrostowe może się kończyć.

NRPL waha się mocno z dnia na dzień, więc stosuje się 14-dniową średnią ruchomą (SMA), aby odczytać trend. Podstawą metryki jest moment realizacji UTXO: im większy odnotowany zysk, tym starsze UTXO zostało zlikwidowane.

Później w cyklu, dystrybucja już postępuje, więc zyski cenowe zwalniają. Posiadacze krótkoterminowi (STH) mają koszt bazowy blisko ceny rynkowej (w ciągu 155 dni), więc ich zysk na jednostkę jest strukturalnie mały, a ta marża jeszcze bardziej się kurczy. W rezultacie, realizacje STH mało zmieniają NRPL, a tym, co napędza NRPL, są LTH, którzy realizują stare UTXO z dużym zyskiem.

Asymetria wieku posiadania to kluczowa sprawa. Długoterminowe UTXO (LTH) nie mogą być odtworzone w tym samym cyklu. W obrębie cyklu, najstarsza strefa, która może jeszcze doładować, to żółta strefa (6–12 miesięcy); starsze strefy, po wydaniu, nie są przywracane w tym samym cyklu.

Więc jeśli cena jest powyżej swojego poprzedniego lokalnego szczytu, podczas gdy NRPL osiąga niższe wartości, stare UTXO z zyskiem już zostały rozdystrybuowane przy wcześniejszych szczytach, a nie ma nic do oddania, a nawet względnie młodsza żółta strefa może kończyć swoją dystrybucję. To sugeruje, że LTH, które pozostały, aby zrealizować zyski w tym cyklu, kończą się.

Napisane przez AbstractRyu