Strateg SEB ostrzega przed wzrostem długoterminowych rentowności obligacji skarbowych w obliczu niepewności fiskalnej
Według TechFlow, Jussi Hiljanen, główny strateg ds. stóp procentowych w SEB Research, ostrzegł 23 maja, że długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mogą nadal rosnąć, a polityka fiskalna stanowi kluczowe ryzyko przewartościowania rynku.
Hiljanen zwrócił uwagę na pogarszający się obraz inwestora dotyczący wiarygodności polityki makroekonomicznej w USA, nieatrakcyjne koszty zabezpieczenia walutowego oraz słabe sygnały wyceny - czynniki te powodują odpływ kapitału z obligacji skarbowych w kierunku europejskich obligacji rządowych.
Kluczowe czynniki presji na rentowności
Hiljanen wskazał na kilka strukturalnych i krótkoterminowych sił wpływających na presję wzrostową na amerykańskie rentowności:
Spadająca pewność inwestorów co do koordynacji polityki fiskalnej i monetarnej w USA
Wysokie koszty zabezpieczenia walutowego zmniejszają atrakcyjność obligacji skarbowych dla zagranicznych nabywców
Lepsza relatywna wartość na europejskich rynkach długu
Duże amerykańskie deficyty fiskalne, z emisją długu nadal wywierającą presję na dynamikę podaży i popytu na obligacje
„Chociaż oczekujemy tylko umiarkowanego wzrostu długoterminowych rentowności w obecnych warunkach, zmiana w oczekiwaniach fiskalnych może prowadzić do bardziej nagłego przewartościowania krzywej obligacji skarbowych USA,” stwierdził Hiljanen.