token

Рынок переживает затяжную переоценку. По данным Galaxy Research, около 85% токенов, запущенных в 2025 году, сейчас торгуются ниже цены TGE. Для многих просадка измеряется десятками процентов, а в отдельных случаях превышает 70–80% от стартовой оценки.
Еще несколько лет назад наличие «топового фонда» в списке инвесторов автоматически создавалось ощущение качества. Листинг сопровождался ростом, а розница заходила в расчете на повторение сценариев 2020–2021 годов. В 2026 году этот механизм почти не работает. Институциональный логотип на сайте проекта больше не гарантирует спрос.
Венчурная модель больше не разгоняет рынок
Пик пришелся на второй квартал 2022 года. Тогда криптовенчурные фонды привлекли около $17 млрд за один квартал, а на рынок вышло более 80 новых структур. Деньги заходили практически в любой проект с сильным нарративом и токеномикой, обещающей быстрый листинг.

Сейчас картина противоположная. По данным Galaxy, объем привлеченного капитала в последнем квартале составил лишь около 12% от уровней Q2 2022. Число новых фондов опустилось к минимумам за пять лет. Доходность венчурных инвестиций в секторе снижается третий год подряд.
При этом формально инвестиционная активность выглядит живой. В последнем квартале фонды вложили $8,5 млрд, что на 84% выше квартал к кварталу. Однако значительная часть этих средств — это капитал, привлеченный еще в 2022 году. Новых денег существенно меньше, чем кажется в заголовках. Фактически рынок доедает старый кэш.
TGE больше не равен росту
Модель «привлечь раунд — запустить токен — продать на листинге» постепенно теряет эффективность. Рынок стал чувствителен к разлокам, доле инсайдеров и агрессивной токеномике. Инвесторы отслеживают графики анлока и объемы распределения, а не только маркетинговые обещания.
Когда 85% запусков 2025 года торгуются ниже TGE, это сигнал не о провале отдельных команд, а о смене среды. Спрос перестал автоматически поглощать предложение. Ликвидность стала избирательной.
Выживают проекты с реальными пользователями и выручкой. Там, где есть органический спрос, просадки менее глубокие, а восстановление быстрее. Все остальное остается под давлением продаж.
Биткоин усилил давление на рынок
Коррекция усилилась на фоне падения биткоина. С 6 октября, когда BTC обновил максимум цикла, цена снизилась на 46%. В моменте просадка превышала 52%. Это крупнейший откат текущего цикла.
Падение до $60 000 изменило поведение долгосрочных держателей. Семидневная EMA показателя Long-Term Holder SOPR опустилась ниже 1 впервые за длительный период устойчивой прибыли. Это означает, что часть долгосрочных инвесторов начала фиксировать убытки.
Подобная динамика наблюдалась в мае 2022 года во время краха LUNA. Тогда давление усилилось каскадом, и рынок вошел в полноценную медвежью фазу. Сейчас картина менее драматичная, но сигналы похожи.
Спотовый рынок под контролем продавцов

Аналитика CryptoQuant показывает, что с октября чистая дельта спотового объема остается устойчиво отрицательной. Это значит, что продажи доминируют над покупками.
На Coinbase средний месячный отток составляет около минус $89 млн. На Binance показатель еще выше — около минус $147 млн. Давление идет именно со спота, а не только из деривативов. Это указывает на реальное сокращение позиций, а не временное хеджирование.
На фоне этого новые токены сталкиваются с двойным ударом. Во-первых, венчурная поддержка ослабла. Во-вторых, общая ликвидность рынка сократилась.
Почему просадки у новых токенов глубже
Новые активы традиционно более чувствительны к фазам снижения. У них ниже ликвидность, выше доля ранних инвесторов и часто агрессивный график разлоков. В условиях, когда спотовый рынок продает, а не покупает, давление усиливается.
Кроме того, рынок стал более скептичным к оценкам. Мультипликаторы, которые казались оправданными в 2021–2022 годах, сегодня воспринимаются как завышенные. Это приводит к переоценке и постепенному снижению цен к более реалистичным уровням.
Что изменилось структурно
Снижение роли венчурного капитала постепенно выравнивает рынок. Листинги становятся менее «инсайдерскими», доля быстрой фиксации прибыли снижается. Проекты вынуждены доказывать ценность продуктом, а не только раундом финансирования.
Одновременно это делает восстановление более медленным. Без агрессивного притока нового капитала рост требует реального спроса. Рынок перестраивается.
Что дальше?
Текущая ситуация не уникальна для крипторынка. Каждому циклу предшествует период очистки. Капитал становится осторожнее. Инвесторы требуют прозрачности. Ликвидность концентрируется в сильных активах.
85% токенов ниже TGE — это не только сигнал о слабости, но и индикатор того, что рынок перестает поддерживать проекты автоматически. В условиях ограниченной ликвидности ценится устойчивость, а не нарратив.
Пока спотовые потоки остаются отрицательными, а биткоин не демонстрирует устойчивого разворота, давление на новые токены может сохраняться. Однако именно в такие периоды формируется база для следующего этапа рынка — более зрелого и менее зависимого от венчурного капитала.
#altcoins #BTC #Token #BinanceSquare #Write2Earn
$BTC

Rynek kryptowalut daje w tym tygodniu lekcję pokory. Podczas gdy Bitcoin walczy o utrzymanie się na poziomie 66 000 dolarów, a ekrany przybierają czerwony kolor, jedna kryptowaluta postanowiła zignorować powagę sytuacji.
Chodzi o #UNI , #Token giganta zdecentralizowanego @Uniswap Protocol , który właśnie wzrósł o ponad 40% w ruchu, który zaskoczył analityków. Ale za tą ogromną zieloną świecą nie kryje się żaden internetowy plotka ani prosty "hype" z mediów społecznościowych. Jest jedno imię, które sprawia, że Wall Street milknie: #BlackRock⁩ .

Vanar Chain to projekt, który moim zdaniem zasługuje na uwagę każdego, kto śledzi rozwój technologii blockchain i ich rzeczywiste zastosowania. @vanar koncentruje się na stworzeniu szybkiej, skalowalnej i przyjaznej dla użytkownika infrastruktury, która może połączyć gaming, cyfrowe własności i nowoczesne aplikacje Web3 w jeden funkcjonalny ekosystem. Właśnie prostota użytkowania jest dzisiaj kluczowa – blockchain od dawna nie jest już tylko dla technicznych entuzjastów, ale stopniowo otwiera się także dla zwykłych użytkowników.

Arbitrum One — jedno z najbardziej poszukiwanych rozwiązań drugiego poziomu opartych na Ethereum, które otwiera nowe możliwości dla tokenizacji cyfrowych i rzeczywistych aktywów. Wysoka przepustowość, niskie opłaty i zgodność z EVM czynią sieć wygodną platformą do wydawania tokenów, RWA i narzędzi DeFi.