AAVE 已经不是“去中心化借贷应用”,而是一家年入上亿美元、把整条链当资产负债表用的链上银行。
这家链上银行刚刚结束美国证券交易委员会对其4年的调查。
这个时候出现一个事件,把基于区块链技术而产生的代币,拉回了现实。
$AAVE 代币正在经历社区治理纷争中,其价格也从200u左右跌到了150u左右/枚,
这场纷争表面看是利益分配问题,核心其实是区块链代币所包含的“所有权”怎么定义的问题,这是行业一直存在的,并且可能会存在较长时间的问题:代币背后到底代表着什么?
在传统金融市场,股票就代表公司所有权,价值投资理念第一条就是买股票就是买公司。
但是,在区块链世界,除了比特币,非常少的迭代率,和精巧的设计,利益非常清晰外,其它项目代币,都存在这个问题,参与者真金白银买的代币到底是什么?包含哪些权利及义务,非常值得思考。
而在此次AAVE的治理纷争中,就可以很清晰的看到关于这个问题的讨论。
这次危机,并不一定能够把代币背后的内涵定义清晰。
但是,对于AAVE来说,未必不是一个很好的事情,把这层窗户纸捅破,把利益问题拿到台面上来讨论,是好事。
创始人也用1000万U真金白银来表明立场,继续坚守AAVE,背后我看到的是,他会面对争议,继续和AAVE项目走下去的态度。
人有钱后,总会飘飘然,认为自己很厉害,从而做很多远超自己能力以外的事情。
Aave创始人Stani Kulechov也不另外,在2020年DeFi热潮之后,他后来做过NFT项目,做过Lens社交项目,最后都不了了之,后来回归AAVE,发现借贷才是他能够做好的事情,专注是绝大部分创始人非常关键的能力(马斯克除外)。
这次治理纷争,引起了社区很大的关注和非议,但是,可以看到,几乎没有影响到用户使用AAVE的借贷协议。
借贷协议的安全性,是所有用户最核心的诉求之一,而过去这些年,AAVE证明了这个能力。
并且,AAVE在借贷领域具有龙头地位,团队迭代研发能力也足够出色,如果接下来RWA上链,代币化的金融资产借贷需求也将出现井喷,未来5-10会有一个非常广阔的成长周期。
AAVE目前看来,还是一位非常具有潜力选手。
这让我想起巴菲特1964-1966年投资美国运通的事情,1963年美国运通因为“色拉油丑闻”,股价三个月内从60美元跌至34美元,当时华尔街担忧挤兑,但是巴菲特经过实地考察发现,餐馆消费者依旧使用运通卡,游客也依旧使用运通旅行支票。
巴菲特认为运通的核心业务和品牌信任并未受到实质冲击。
同样,AAVE的市场核心能力也未受到影响,创始人用行动表达了愿意就出现的问题进行解决,社区投票结果也显示对创始团队的支持。
AAVE借贷规模:Aave 现在还是整个 DeFi 借贷里绝对头部,活跃贷款在 200~300 亿美金级,单以太坊就有约 250 亿美金未偿还贷款,Arbitrum 上的协议也有约 10 亿美金借出,并且是 Arbitrum 上 TVL 最大的协议(占约 40%)。
项目利润 / 收入:2025 年 Aave DAO 的协议收入已超 1.4 亿美金,比过去三年总和还多;按 Token Terminal 最近 30 天数据,30d 收入约 840 万美金,活跃贷款约 213 亿美金,年化下来仍是亿级美金生意。
协议层面:活跃贷款 30d 变化大约 +0.3%,没有出现用户挤兑 / 大规模关仓。
项目护城河:流动性规模、风控模型、品牌、跨链布局都还在加强。
短期价格或许因为整体市场环境,可能还会有波动,但是对于长期投资者来说,可能会出现比较合适的建仓机会。
用户在乎的是资金是否安全、能否借得到钱;只要活跃贷款和收入还在爬坡,社区的吵架就更像股东之间的利益重分配。
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内修信念系统,清楚杂念,让自己处于和平状态
外修操作系统,做对的事,在能力圈内寻找护城河。
既有厚厚的壳,也有柔软的触角,走复利的道。