5. februārī kriptovalūta darīja to, ko tā vienmēr dara stresa laikā. Tā atklāja, kurš bija pozicionēts, lai izdzīvotu, un kurš bija pozicionēts, lai pazustu.

Viena dienā tika likvidēti 586,053 tirgotāji. Aptuveni 2.65 miljardu dolāru pazuda, lielākā daļa no tā no leveraged long pozīcijām. Tā bija lielākā likvidācijas viļņa kopš FTX un viens no ātrākajiem kritumiem, ko Bitcoin jebkad ir redzējis.

Tajā pašā laikā viens tirgotājs aizgāja ar 80% realizētu peļņu.
Tā pati tirgus. Tie paši instrumenti. Pilnīgi atšķirīgi iznākumi.
Kontrasts nav par intelektu vai veiksmi. Tas ir par to, kā risks tika apstrādāts pirms svārstīguma ierašanās.

No vienas puses bija MMCrypto, kurš pirms mēnešiem ievadīja lielu sviras Bitcoin pozīciju un pakāpeniski izkāpa, kamēr cena pieauga. Viņš samazināja ekspozīciju, kamēr pūlis joprojām bija vērsts uz augšu.

Otrā pusē bija simtiem tūkstošu tirgotāju, kuri palika pilnībā atklāti, pārliecināti, ka tendence viņus pasargās.

Kad Bitcoin nokrita gandrīz par 17% 24 stundu laikā, tas neizjūtās emocionāli. Tas bija mehāniski. Atbalsta līmeņi sabruka. Likvidācijas izraisīja piespiedu pārdošanu. Piespiedu pārdošana pazemināja cenu. Zemāka cena izraisīja vairāk likvidāciju.

Atgriezeniskā saite pārņēma.

Tirgus dziļums jau bija ievērojami samazinājies. Likviditātes nebija, lai absorbētu paniku. Bailes un alkatība indekss sabruka līdz 5, zemākajam rādījumam, kas jebkad fiksēts, pat zemāks par Terra vai FTX.

Šeit ir vieta, kur daudzi tirgotāji pārprata, kas notika.
Krišana nebija pārsteiguma notikums. Tas bija pozicionēšanas rezultāts, kas nevarēja izturēt stresu.