Di Nate Wolf
Non si vede normalmente una società di Wall Street ridurre il suo obiettivo di prezzo su un'azione del 60% e mantenere un rating Buy intatto. D'altra parte, Strategy non è un'azione normale.
Canaccord Genuity ha ribadito un rating Buy su Strategy — il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo — in una nota di ricerca mercoledì, ma ha abbassato il suo obiettivo a $185 da $474.
Le azioni di Strategy sono in difficoltà, quindi il ripristino del prezzo era probabilmente dovuto. Il titolo è sceso del 3,9% a $128,05 mercoledì, mettendolo sulla buona strada per la sua chiusura più bassa dal 11 settembre 2024, secondo i dati di mercato di Dow Jones.
Bitcoin è crollato a circa $75.000 da un massimo storico sopra $126.000 in ottobre. Il prezzo ha raggiunto il suo punto più basso in oltre un anno martedì. Anche il titolo Strategy è sceso di conseguenza, sebbene il suo calo sia iniziato ancora prima. Le azioni sono scese del 72% dal luglio scorso.
Quindi, perché il rating Buy? Anche questo riguarda Bitcoin.
Strategy e il suo presidente esecutivo Michael Saylor hanno aperto la strada al playbook del tesoro delle attività digitali, emettendo una combinazione di equity e debito per acquistare Bitcoin. Oggi l'azienda possiede 713.502 monete, del valore di circa $53,6 miliardi.
Gli investitori hanno pagato un premio a volte superiore al doppio del Bitcoin nel bilancio di Strategy per un'esposizione leva al token. Ma quel multiplo - noto come il mercato rispetto al valore netto degli attivi, o mNAV - è ora intorno a 1,06. E con Bitcoin che scende sotto il prezzo medio di acquisto di Strategy di $76.052, alcuni osservatori temono che l'azienda avrà difficoltà a far fronte ai suoi obblighi di debito e dividendi.
Cannacord non è tra quegli scettici: "Le azioni MSTR rimangono un po' un parafulmine per l'attenzione dei media quando BTC è debole. Ma la verità, secondo l'opinione di questo analista, è che il modello di business sottostante qui è stato costruito con attenzione per resistere anche a un duro inverno crypto," ha scritto Joseph Vani della società.
Le partecipazioni dell'azienda superano il suo debito convertibile di $8 miliardi. E i dividendi sulle sue azioni privilegiate possono essere serviti da modeste vendite di azioni, ha sostenuto Vani.
Gli azionisti vogliono che il titolo Strategy faccia più che semplicemente sopravvivere. Per valere la pena di essere acquistato a questo punto, avrà bisogno di un aiuto da Bitcoin stesso. Secondo Canaccord, la criptovaluta di punta è stata trattata in modo errato come un'attività a rischio piuttosto che come una riserva di valore. Come con la maggior parte delle attività a rischio, un debole slancio ha spinto a ulteriori vendite, ma quel ritracciamento potrebbe finire presto.
"Bitcoin rimane una riserva di valore avvincente, controllando tutte le chiavi (scarsità, verificabilità, ecc.)," ha scritto Vani. "Forse il modesto lato positivo qui è che BTC come attività a rischio potrebbe finalmente essere vicino a essere eliminato, e possiamo tornare alla proposta di valore a lungo termine di essere una riserva di valore convincente."
Canaccord prevede che i prezzi spot di Bitcoin rimbalzeranno di circa il 20% nel 2026, anche se il tempismo di quella previsione è difficile, ha ammesso Vani. E non aspettarti che Strategy recuperi il suo enorme premio mNAV a breve. La società pensa che le azioni torneranno a un multiplo relativamente modesto di 1,25 rispetto agli attivi Bitcoin sottostanti.
Strategy riporterà i risultati finanziari del quarto trimestre giovedì, anche se "ciò che è più importante della stampa trimestrale di MSTR è la prospettiva per Bitcoin stesso in avanti," ha scritto Vani.
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Questo contenuto è stato creato da Barron's, che è operato da Dow Jones & Co. Barron's è pubblicato indipendentemente da Dow Jones Newswires e dal Wall Street Journal.
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