🚨 QT > QE? Normalizzazione del bilancio della Fed di nuovo al centro dell'attenzione

Il dibattito si intensifica attorno al bilancio della Federal Reserve mentre i responsabili politici segnalano supporto per un continuo inasprimento quantitativo (QT) insieme alla crescita del sistema bancario statunitense.

📊 La portata del problema

• Pre-GFC (prima di Lehman): partecipazioni della Fed nel Tesoro ≈ $412B

• Oggi: bilancio della Fed ≈ $3.6T

Questo divario ha riacceso la discussione su se la Fed dovrebbe normalizzare il proprio bilancio verso livelli storici.

🔍 Cosa viene proposto

• Normalizzazione graduale in circa 5 anni

• Ottenuta attraverso:

– Maturità naturale dei titoli di stato

– Circa $30B/mese in QT continuo

🗣️ Angolo politico

Funzionari del Tesoro sostengono che un ripristino normativo dovrebbe:

• Essere radicato in una visione a lungo termine

• Dare priorità alla Main Street rispetto alla Wall Street

• Supportare una crescita economica moderata e sostenibile

I sostenitori affermano che il deleveraging del bilancio della Fed dovrebbe:

• Rimuovere il supporto artificiale per i tassi d'interesse

• Consentire ai tassi di riflettere meglio le condizioni economiche reali

• Migliorare l'allocazione del capitale nell'economia

👀 Cosa osservare

• La posizione del nuovo presidente della Fed nominato durante le prossime revisioni politiche

• Segnali riguardo al ritmo del QT e agli obiettivi del bilancio

• Reazione del mercato al supporto ridotto della liquidità della banca centrale

📉 Perché questo è importante per i mercati

Un ambiente QT sostenuto storicamente impatta:

• Condizioni di liquidità

• Sensibilità degli attivi a rischio

• Volatilità tra azioni, obbligazioni e crypto

📌 Discussione

I mercati possono assorbire un prelievo del bilancio della Fed pluriennale — o il QT alla fine costringe a un cambio di politica?

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