Gli analisti di Pantera Capital, il fondo di criptovalute più antico, notano che il 2025 è stato un anno disastroso per la stragrande maggioranza delle criptovalute, ad eccezione del Bitcoin, il cui crescita è stata supportata dalla domanda istituzionale.
Nella sua revisione di gennaio, Pantera Capital osserva che il 2025 è stato un anno poco proficuo per la maggior parte del mercato delle criptovalute, ad eccezione del Bitcoin. Secondo la valutazione dell'azienda, i movimenti dei prezzi dello scorso anno sono stati principalmente determinati da macroeconomia, flussi di capitale e dal comportamento dei principali attori, piuttosto che dallo sviluppo dei progetti stessi.
Pantera stima che il mercato ribassista per le altcoin sia in corso dal dicembre 2024. L'azienda chiama questo “forse il fatto più sottovalutato del 2025.” La capitalizzazione totale degli attivi crypto, escludendo Bitcoin, Ethereum e stablecoin, è diminuita di circa il 44% durante questo periodo. La maggior parte dei token è scesa significativamente di prezzo, e il declino è stato diffuso.
Pantera nota anche che l'attuale declino nelle altcoin è in linea con i cicli precedenti in termini di durata.
*Pantera Capital è una delle prime e più grandi aziende di investimento in criptovalute, fondata nel 2013 dall'ex top manager di Tiger Management Dan Morehead. Si specializza in investimenti di venture in progetti blockchain e gestisce miliardi in attivi attraverso fondi focalizzati su DeFi, infrastrutture e investimenti diretti nei token di progetti crypto.
L'azienda sottolinea separatamente la netta divergenza tra Bitcoin e il resto del mercato. Bitcoin ha beneficiato del suo status di “oro digitale” e della domanda costante da ETF, aziende e agenzie governative. Altri token non hanno avuto tale supporto, il che ha esacerbato le fuoriuscite di capitali e la pressione sui prezzi.
Fattori aggiuntivi che contribuiscono al declino erano questioni irrisolte riguardo al valore dei token per gli investitori, un rallentamento nell'attività blockchain e la partenza di speculatori al dettaglio. Allo stesso tempo, l'uso delle stablecoin ha continuato a crescere, ma i principali benefici economici da questo sono andati alle aziende e ai servizi, piuttosto che ai detentori di token.
Valutando le prospettive per il 2026, Pantera nota che il mercato è diventato significativamente meno surriscaldato. I partecipanti hanno ridotto il loro uso di fondi presi in prestito, i prezzi hanno già subito una profonda correzione e l'attività speculativa è diminuita.
Secondo l'azienda, questo rende l'inizio del 2026 più stabile rispetto all'inizio dell'anno scorso, a condizione che gli indicatori fondamentali del mercato non peggiorino. “I periodi di squilibri di mercato sono storicamente diventati la base per la fase successiva di crescita,” scrivono gli autori.
