Il 7 gennaio 2026, World Liberty Financial, società affiliata alla famiglia Trump, ha presentato una domanda all'Ufficio del Controllore della Moneta degli Stati Uniti per costituire la prima banca nazionale di fiducia direttamente legata alla famiglia presidenziale. Questo non è un semplice espansione commerciale di un progetto di stablecoin, ma un esperimento per l'ingresso del potere politico nell'infrastruttura finanziaria. Come trasformare il potere politico in un privilegio di accesso finanziario e creare un canale permanente di monetizzazione del potere attraverso una licenza bancaria.
I. Licenza bancaria: un calcolo preciso del diritto perpetuo
La famiglia Trump ha scelto di richiedere la licenza per una banca nazionale di fiducia, piuttosto che lanciare una criptomoneta di moda o fare da testimonial per un progetto di NFT. Dietro questa scelta c'è una logica di potere profonda. Le criptomonete di moda sono un'opportunità di monetizzazione dell'attenzione a breve termine, mentre le società di stablecoin sono semplici entità commerciali. Ma una banca nazionale di fiducia non è solo un partecipante al sistema finanziario: è parte integrante del sistema finanziario stesso.
Una volta ottenuta l'approvazione dell'OCC, WLTC avrà il diritto di accesso diretto al sistema di pagamento nazionale e, cosa più importante, la rara licenza per fornire servizi di custodia di criptovalute per clienti istituzionali. L'attività di custodia è una necessità per le istituzioni finanziarie tradizionali che entrano nel mondo delle criptovalute, ma fino ad ora l'OCC ha approvato solo poche banche di criptovalute pure come Anchorage Digital. Questo è un mercato altamente raro, con una domanda elevata e barriere normative estremamente alte.
Il valore più profondo risiede nella permanenza e trasferibilità delle licenze. L'influenza politica svanirà con la caduta in disgrazia, ma la licenza bancaria federale è un bene istituzionale permanente: può essere trasferita, può essere utilizzata come garanzia per finanziamenti, può continuare a generare reddito da affitto. La famiglia Trump non sta richiedendo un progetto, ma un diritto finanziario ereditabile.
La scelta del momento è altrettanto precisa. L'approvazione parziale nel 2025 (legge GENIUS) e (legge CLARITY) ha fornito una base legale per le stablecoin e i servizi di custodia. Questa legislazione ha un forte sfondo politico: l'industria delle criptovalute ha donato decine di milioni a oltre un miliardo di dollari al campo di Trump per ottenere un ambiente normativo amichevole. Ma la legislazione è solo l'apertura della porta, la vera competizione consiste nel chi riesce a passare per primo. Sebbene Circle e Ripple siano più forti, mancano di ciò che WLFI ha: un canale di influenza politica diretto.
In questo contesto, il ruolo di USD1 è chiaro: non è un obiettivo, ma uno strumento per ottenere la licenza. La valutazione di 3,3 miliardi di dollari è stata accumulata tramite il rendimento annuale del 20% di Binance e i sussidi del tesoro di WLFI, l'esistenza di USD1 deve solo dimostrare che WLFI ha esperienza operativa e canali di cooperazione, i dati superficiali sono sufficienti per soddisfare i requisiti di 'fattibilità commerciale'. Una volta ottenuta la licenza, non è più cruciale se USD1 continua ad esistere: WLTC può fornire custodia per qualsiasi stablecoin, addebitando una 'tassa di transito' nell'intero sistema finanziario delle criptovalute.
2. Il circolo perfetto del rent-seeking
Per comprendere l'essenza di WLFI, è necessario tornare all'onda di donazioni politiche del 2025. L'industria delle criptovalute ha iniettato decine di milioni a oltre un miliardo di dollari nel campo di Trump: 20 milioni dalla società madre di Crypto.com, milioni di dollari da Gemini, Blockchain e fondatori di a16z. Queste donazioni hanno portato a un ambiente politico favorevole a tutte le imprese di criptovaluta: un tipico bene pubblico.
Ma la famiglia Trump non solo gode di questo bene pubblico, ma trae anche vantaggi privati tramite WLFI: una suddivisione del 75% dei profitti, già guadagnati decine di miliardi di dollari. Questo ha creato un perfetto circolo di interessi: acquistare inclinazioni politiche con i soldi dell'industria, sostenere le proprie aziende con le inclinazioni politiche e continuare a influenzare le politiche con i profitti aziendali.
Più sottile è il fatto che questo modello è completamente legale nella forma. La famiglia Trump trae profitto gestendo un'impresa 'commerciale': ha prodotti, affari e clienti. Ma in realtà, la vera competitività di questa impresa non è la tecnologia o i prodotti, ma le relazioni politiche e i privilegi di accesso normativo.
Il potere discrezionale dell'OCC è proprio lo spazio per il rent-seeking. La richiesta di licenza bancaria non è una decisione binaria di approvazione/rifiuto, ma un processo complesso che include innumerevoli punti discrezionali. Quale tipo di struttura di capitale è 'sufficiente'? Quale tipo di esperienza gestionale è 'idonea'? Ogni punto discrezionale offre uno spazio per l'influenza politica. WLFI non ha bisogno che l'OCC violi le regole, ma solo di effettuare 'giudizi amichevoli' su innumerevoli punti discrezionali: qui i requisiti sono un po' più flessibili, lì gli standard sono interpretati in modo più elastico. Ogni singolo giudizio sembra ragionevole, ma cumulativamente può portare a differenze significative.
3. La ricostruzione della competizione nell'industria delle criptovalute
La richiesta di banca di WLFI, in sostanza, sta cercando di rubare un mercato enorme ma con pochi partecipanti: i servizi di custodia crypto a livello istituzionale. Attualmente, la domanda globale di custodia per criptovalute da parte delle istituzioni è stimata in oltre 100 miliardi di dollari, ma le istituzioni con qualifiche di custodia conformi sono pochissime. L'OCC ha approvato solo poche, come Anchorage Digital, mentre Coinbase e Gemini, sebbene forniscano servizi di custodia, non hanno lo status di banca federale.
Se WLTC ottiene l'approvazione, l'impatto più diretto sarà la ridefinizione della torta di questo mercato blu. Le istituzioni finanziarie tradizionali - fondi pensione, fondi sovrani, uffici familiari - quando cercano allocazioni di criptovalute, non considerano prima il rendimento, ma la sicurezza e la conformità della custodia. Un'agenzia di custodia con licenza bancaria federale, direttamente soggetta alla supervisione dell'OCC, sarà letale per l'attrattiva per questi clienti istituzionali. Ciò significa che aziende già in coda per la licenza come Circle e Coinbase potrebbero guardare WLFI utilizzare il vantaggio politico per sorpassarli e ottenere un vantaggio iniziale.
Dal punto di vista del panorama competitivo delle stablecoin, l'approvazione di WLTC romperà il duopolio di USDT e USDC. Sebbene USD1 abbia attualmente solo una valutazione di 3,3 miliardi di dollari, i dividendi istituzionali derivanti dalla licenza bancaria potrebbero consentirgli di espandersi rapidamente nel mercato istituzionale. La chiave è che WLTC può fornire un 'servizio one-stop': emissione, custodia e scambio tutto internalizzato, non più dipendente da terzi. Per i clienti istituzionali, questo significa meno rischio controparte, processi di conformità semplificati e costi operativi più bassi. Tether e Circle devono fornire servizi simili attraverso più banche partner e custodi, mentre WLTC, in quanto banca federale, può completare autonomamente, questo vantaggio di efficienza è strutturale.
L'osservazione più pragmatica è che WLFI sta aprendo un nuovo percorso commerciale: non attraverso innovazioni tecnologiche o competizione di mercato, ma attraverso risorse politiche e stratagemmi normativi per stabilire barriere alla concorrenza. Il successo di questo percorso attirerà più capitale e imprenditori a emularlo, formando un nuovo ecosistema commerciale incentrato sulle licenze e con relazioni politiche come fossato. In questo ecosistema, i creatori delle regole del gioco e i massimi beneficiari potrebbero essere le stesse persone, mentre la vera competizione di mercato cede il passo alla distribuzione del potere e allo scambio di interessi.
Conclusione
La lezione più profonda di questo caso non riguarda le criptovalute, ma il potere stesso. Rivela fino a che punto la fusione tra potere e capitale può raggiungere una connessione senza soluzione di continuità nell'era digitale. Il tradizionale porta girevole tra politica e affari ha almeno un ritardo temporale, ma il modello WLFI è sincronizzato in tempo reale: mentre si sviluppano le politiche, si gestiscono le imprese e si spingono le normative, si richiedono licenze. Questo aumento di efficienza è anche un moltiplicatore del rischio di corruzione.
I dati di questo rapporto sono stati editati e organizzati da WolfDAO; per qualsiasi domanda, puoi contattarci per aggiornamenti.
Autore: Nikka / WolfDAO (X: @10xWolfdao)
