I cambiamenti di mercato dai metalli preziosi alle criptovalute:
Per secoli, oro e argento sono stati i depositi di valore ultimativi durante l'incertezza. Le banche centrali li accumulavano, gli investitori vi si rifugiavano in situazioni di crisi e le generazioni misuravano la ricchezza in once. Eppure, in appena 15 anni, una nuova classe di attivi—le criptovalute—ha iniziato a sostituire i metalli preziosi come “oro digitale”.
I numeri sono sorprendenti. Le riserve di oro sopra il suolo globale valgono circa 15 trilioni di dollari. Il Bitcoin da solo ora comanda un market cap di 1,3 trilioni di dollari, con l'intero mercato delle criptovalute che supera i 3 trilioni di dollari al picco. Dal 2019 al 2024, il rendimento annuale composto del Bitcoin è stato di ≈60%, superando l'≈8% dell'oro. Anche dopo il mercato orso del 2022, il Bitcoin ha sovraperformato l'oro in quattro degli ultimi cinque anni.
Diverse forze guidano questa rotazione:
1. Demografia: I Millennials e la Gen-Z, che erediteranno 84 trilioni di dollari nel Grande Trasferimento di Ricchezza, vedono il Bitcoin come “oro digitale” e l'Ethereum come “olio digitale.” I sondaggi mostrano che gli investitori sotto i 35 anni possiedono criptovalute a un tasso 5-10 volte superiore a quello di coloro che hanno più di 60 anni.
2. Fatica della politica monetaria: Decenni di tassi ultra-bassi e allentamento quantitativo hanno eroso la fiducia nelle valute fiat. L'oro ha beneficiato per primo, ma i suoi vincoli fisici—stoccaggio, trasporto, verificabilità—sono diventati passività in un mondo digitale. Il Bitcoin offre trasferimenti istantanei e senza confini e scarsità dimostrabile (21 milioni di cap).
3. Adozione istituzionale: Gli ETF spot Bitcoin approvati nel 2024 hanno raccolto 60 miliardi di dollari nel loro primo anno. BlackRock, Fidelity e fondi sovrani ora detengono BTC. Nel frattempo, gli ETF sull'oro hanno visto deflussi netti nel 2023-2024 per la prima volta in un decennio.
4. Cambiamento della narrativa di protezione dall'inflazione: Quando l'inflazione negli Stati Uniti è aumentata al 9% nel 2022, l'oro inizialmente ha registrato un rialzo ma in seguito è rimasto indietro. Il Bitcoin, nonostante la volatilità, si è ripreso più rapidamente e ha raggiunto nuovi massimi mentre l'oro rimaneva il 15% al di sotto del suo picco del 2020 in termini reali.
Le banche centrali continuano a comprare oro—oltre 1.000 tonnellate all'anno—ma i loro acquisti rappresentano <0,5% dell'offerta in circolazione.
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