Con il prezzo dell'oro che si avvicina a 4550 dollari per oncia e un'impennata del prezzo dell'argento di oltre il 10% in un giorno, la settimana finale del 2025 nei mercati finanziari si apre all'incrocio tra massimi storici e festività tranquille.
Le festività di Capodanno porteranno alla chiusura anticipata o alla chiusura totale di diversi mercati, e la liquidità commerciale dei mercati finanziari globali si prevede sarà significativamente inferiore ai livelli normali. In questo ambiente di bassa liquidità, i pochi eventi che saranno ancora pubblicati - in particolare il verbale della riunione di politica monetaria di dicembre della Federal Reserve - potrebbero amplificare la loro influenza sul mercato.
Nel contesto di una rara "differenziazione a tre vie" nelle politiche monetarie delle principali banche centrali globali, la domanda se i metalli preziosi come l'oro possano continuare il loro epico slancio di fine anno è diventata il principale interrogativo del mercato di questa settimana.
Uno, ambiente macroeconomico
● Attualmente, l'economia macro globale si trova a un incrocio con un crescente divario nelle politiche. A metà dicembre, le principali banche centrali globali hanno preso decisioni diametralmente opposte: la Federal Reserve e la Banca d'Inghilterra hanno scelto di abbassare i tassi, mentre la Banca del Giappone ha aumentato i tassi, mentre la Banca Centrale Europea e molte altre banche centrali hanno scelto di mantenere la loro posizione.
● Questa differenziazione riflette un evidente disallineamento nei cicli economici dei vari paesi: Stati Uniti e Regno Unito affrontano un rallentamento della crescita economica e pressioni sul mercato del lavoro; il Giappone si trova a un punto critico per uscire da una lunga deflazione; la zona euro mantiene un fragile equilibrio di "crescita debole + inflazione moderata".
● Per il mercato, questa differenziazione significa che le strategie che in passato si basavano sul guidizio di un'unica banca centrale non sono più efficaci. Gli investitori devono costruire un quadro di analisi multidimensionale, considerando la resilienza della crescita economica, la rigidità dell'inflazione e la credibilità delle politiche.
Due, eventi chiave della settimana
Dal 29 dicembre 2025 al 4 gennaio 2026, l'attenzione del mercato sarà concentrata sui dati chiave USA-Cina e sulle dinamiche delle banche centrali, ma complessivamente, a causa delle festività di Capodanno, la densità degli eventi sarà relativamente bassa.
Di seguito è riportata una panoramica degli eventi economici chiave della prossima settimana:
Tre, Verbali della Federal Reserve: riallineamento del percorso di abbassamento dei tassi
Nella zona oraria dell'Est, mercoledì (31 dicembre) alle 3:00, la Federal Reserve pubblicherà il verbale della riunione di politica monetaria di dicembre, che è l'evento di mercato più importante della prossima settimana.
● Nella riunione di dicembre, la Federal Reserve ha abbassato il tasso dei fondi federali di 25 punti base, il che rappresenta il suo terzo abbassamento consecutivo. Tuttavia, questa decisione ha chiarito per la prima volta che "l'aumento dei rischi al ribasso per il mercato del lavoro" è stata una delle motivazioni centrali per il cambiamento di politica.
L'attenzione del mercato su questo verbale sarà concentrata sui seguenti aspetti:
● I risultati del voto sulla decisione sui tassi di interesse di dicembre hanno rivelato significative divergenze all'interno della Federal Reserve: 9 membri del comitato sostengono un abbassamento dei tassi di 25 punti base, 1 membro propone un abbassamento più aggressivo di 50 punti base, mentre altri 2 membri tendono a mantenere i tassi invariati.
● Il verbale della riunione potrebbe rivelare che il comitato non ha ancora raggiunto un consenso sui principali rischi attuali, se la frenata della crescita o il rimbalzo dell'inflazione.
● Secondo il grafico a punti pubblicato dalla Federal Reserve, la sua previsione per il 2026 è solo un ulteriore abbassamento di 25 punti base, un'ampiezza inferiore alle previsioni del mercato dei futures, mostrando un atteggiamento altamente cauto dei decisori politici riguardo al percorso di discesa dell'inflazione.
● Alcuni analisti hanno indicato che il contenuto del verbale di dicembre potrebbe essere orientato verso un atteggiamento da falco, riaffermando la posizione della Federal Reserve di ridurre il passo degli abbassamenti dei tassi di interesse e mostrando che le aspettative di inflazione affrontano rischi al rialzo a causa delle politiche commerciali. Questo potrebbe rafforzare le aspettative del mercato sulla riduzione delle aspettative di abbassamento dei tassi.
Quattro, metalli preziosi: incrocio dopo l'impennata
● Il mercato dei metalli preziosi si trova a un incrocio delicato. La scorsa settimana, i prezzi di oro, argento e platino sono tutti saliti a un massimo storico. In particolare, l'oro spot ha raggiunto quasi 4550 dollari/oncia, mentre l'argento ha registrato un'impennata superiore al 10% in un giorno.
● Per quanto riguarda i fattori trainanti, oltre alla tradizionale risonanza tra sentimenti di avversione al rischio e aspettative di abbassamento dei tassi, la differenziazione delle politiche monetarie globali sta anche avendo un impatto. Le variazioni nei differenziali di interesse relativi tra le principali valute come dollaro, euro e yen stanno ridefinendo il premio per il rischio, spingendo gli investitori a rivedere la propria allocazione degli asset.
Tuttavia, ci sono evidenti divergenze tra le opinioni delle istituzioni riguardo ai futuri sviluppi:
● Gli strategist delle materie prime di Goldman Sachs hanno dichiarato che se gli investitori privati diversificano i loro investimenti insieme alle banche centrali, è molto probabile che il prezzo dell'oro superi le aspettative di base di 4900 dollari per oncia. Si prevede che il prezzo dell'oro possa scendere a circa 4200 dollari nel primo trimestre del 2026, ma poi continuerà a salire.
● Gli analisti di Hurley hanno avvertito nel loro rapporto di prospettiva che i prezzi dell'argento e di altri metalli preziosi potrebbero seguire una tendenza al ribasso almeno nella prima metà del 2026. Sebbene ritengano che i prezzi potrebbero continuare a salire nel breve termine, una volta che la spinta al rialzo si attenua, è probabile che i mercati entreranno in un periodo di consolidamento.
● Gli analisti di BMO Capital Markets hanno espresso simile cautela, indicando che i prezzi elevati stanno frenando la domanda di argento in molti settori. Si prevede che il prezzo medio dell'argento nel quarto trimestre del 2026 sarà di circa 60 dollari per oncia, con un prezzo medio annuale di 56,3 dollari.
Cinque, mercati globali: cercare direzione tra differenziazione e festività
● Il mercato azionario statunitense affronta molteplici prove alla fine dell'anno. Nel 2025, il mercato azionario statunitense ha mostrato performance brillanti, ma l'attesa "stagione natalizia" da parte degli investitori si trova di fronte a incertezze prima della fine dell'anno. Dall'inizio di dicembre, l'indice S&P 500 ha mostrato invece un leggero calo.
● Recentemente, il mercato ha oscillato tra le preoccupazioni sugli investimenti in intelligenza artificiale e le modifiche al percorso di abbassamento dei tassi della Federal Reserve, aumentando l'incertezza per l'andamento di fine anno. In particolare, se le enormi spese in capitale delle imprese per le infrastrutture di intelligenza artificiale possano fornire un ritorno ragionevole è diventato un punto focale per il mercato.
● È interessante notare che i settori che hanno mostrato performance relativamente deboli quest'anno, come trasporti, finanza e piccole imprese, hanno iniziato a rafforzarsi dal mese di dicembre, contribuendo a stabilizzare il mercato. Questo segnale di rotazione dei capitali indica che il mercato sta cercando nuovi punti di crescita.
Con i trader che iniziano a lasciare il mercato per le vacanze, i grafici a candela dell'oro e dell'argento appaiono particolarmente ripidi in un trading scarso; i segnali da falco del verbale della Federal Reserve e il desiderio del mercato per un allentamento si scontrano in un tira e molla silenzioso in un ambiente di bassa liquidità.
La differenziazione delle politiche monetarie globali non è un fenomeno a breve termine, ma una inevitabile riflessione delle differenze strutturali nell'economia globale. Questa differenziazione continuerà e potrebbe anche approfondirsi nel 2026, segnando l'ingresso dell'ambiente macroeconomico globale in una nuova fase più complessa.
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