Per una rete spesso descritta come la spina dorsale del Web3, Ethereum sta affrontando una realtà scomoda: il 2025 potrebbe chiudere come uno dei suoi anni più deboli di sempre. Al momento, ETH è sceso di circa il 13.92% negli ultimi 365 giorni, e se dicembre si chiude in territorio negativo, Ethereum segnerebbe ufficialmente una delle sue performance annuali più deludenti — comparabile al profondo mercato orso del 2018.
Ciò che rende la situazione più sorprendente è il tempismo. Ethereum ha meno di 96 ore per invertire la rotta ed evitare di terminare l'anno in rosso. Se avrà successo o meno potrebbe influenzare il sentiment di mercato in vista del 2026.
Al momento della scrittura, ETH viene scambiato vicino a $2,930, in calo di oltre l'1% nelle ultime 24 ore. Il volume degli scambi è crollato bruscamente del 27.6% a $12.19 miliardi, un chiaro segnale che i trader si stanno ritirando piuttosto che posizionarsi in modo aggressivo. Dalla metà di dicembre, Ethereum ha ripetutamente fallito nel riprendere il livello psicologicamente importante di $3,000, nonostante fosse stato scambiato sopra i $4,000 in agosto e avesse ampie aspettative di un movimento verso i $5,000 all'inizio dell'anno.
Questa perdita di slancio evidenzia un crescente disallineamento tra narrazioni a lungo termine e realtà di mercato a breve termine.
Pressione di Vendita e Cambiamento di Convinzioni
La pressione al ribasso si è intensificata dopo che i dati on-chain hanno rivelato che un wallet ritenuto associato a Erik Voorhees ha venduto più di $13 milioni di ETH. Anche se le singole transazioni non definiscono le tendenze di mercato, tali mosse tendono a pesare sul sentimento, specialmente durante periodi di bassa liquidità e volume in calo.
Aggiungendo al cambiamento di narrazione, Samson Mow, CEO di JAN3 e un sostenitore di Bitcoin da lungo tempo, ha confermato pubblicamente di aver completamente abbandonato le posizioni in Ethereum per concentrarsi esclusivamente su Bitcoin. Sebbene ciò rifletta una filosofia di investimento personale piuttosto che un segnale di mercato ampio, le uscite di profilo elevato rafforzano spesso i dubbi più ampi durante i periodi di sotto-performance.
Insieme, questi sviluppi hanno alimentato il dibattito all'interno della comunità cripto: Ethereum si sta semplicemente consolidando dopo anni di dominio, o sta perdendo rotazione di capitale a favore di narrazioni concorrenti?
Un Anno di Debolezza Strutturale, non di Capitolazione
Nonostante la performance annuale negativa, l'azione del prezzo di Ethereum non somiglia a una capitolazione guidata dal panico. Invece, il 2025 è stato caratterizzato da una persistente sotto-performance, una momentum in diminuzione e un interesse speculativo in calo, piuttosto che da brusche vendite.
L'incapacità di ETH di mantenersi sopra i $3,000 riflette una esitazione strutturale piuttosto che una convinzione ribassista aggressiva. Un volume inferiore conferma che molti partecipanti scelgono di attendere piuttosto che uscire completamente — un comportamento spesso osservato vicino a fasi transitorie del ciclo di mercato.
Da una prospettiva storica, anni come il 2018 dimostrano che periodi prolungati di debolezza possono coesistere con la crescita a lungo termine della rete. Tuttavia, i mercati tendono a prezzare le narrazioni molto prima che i fondamentali si riaffermino.
Guardando verso il 2026
Nonostante un 2025 impegnativo, una parte significativa della comunità Ethereum rimane cautamente ottimista riguardo al 2026. Le aspettative si concentrano su una liquidità rinnovata, sull'evoluzione dell'adozione di Layer 2, su iniziative di tokenizzazione più ampie e su un potenziale cambiamento nelle condizioni macroeconomiche che potrebbero avvantaggiare gli asset rischiosi.
Tuttavia, l'ottimismo da solo potrebbe non essere sufficiente. La capacità di Ethereum di riacquistare la fiducia degli investitori dipenderà probabilmente dal fatto che il prezzo possa riprendere livelli psicologici chiave e se i flussi di capitale tornano con convinzione — non solo speranza.
Per ora, Ethereum si trova a un bivio: o l'attuale debolezza diventa una fase prolungata di stagnazione, oppure forma la base per un ciclo rinnovato nell'anno a venire.
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