Bitcoin attraversa una delle sue prove più delicate dal 2023. I dati on-chain mostrano che circa 6,6 milioni di BTC —circa un terzo dell'offerta circolante— sono attualmente mantenuti al di sotto del loro prezzo di acquisto. Non è un dato da sottovalutare, né tantomeno una sentenza automatica di caduta. È una zona di decisione.
Quando una porzione così grande dell'offerta entra in perdita non realizzata, il mercato entra in una fase psicologica critica. I compratori recenti sentono pressione, la convinzione viene messa alla prova e qualsiasi rimbalzo rilevante inizia a affrontare muri di offerta latente: investitori che aspettano solo di “uscire in pareggio”.
L'indicatore Supply in Loss di CryptoQuant riflette esattamente questo fenomeno. Dopo l'ultimo massimo storico, in cui praticamente tutto l'approvvigionamento era in guadagno, la correzione ha riportato milioni di monete nel territorio negativo. Storicamente, questo tipo di rimbalzi in monete in perdita ha segnato momenti di stress, ma anche zone in cui il mercato ridefinisce la propria struttura.
Qui entra in gioco la URPD (UTXO Realized Price Distribution). Questo indicatore non mostra solo quanti BTC si trovano in perdita, ma anche in quali fasce di prezzo si concentra questa pressione. Quando il prezzo si avvicina a questi livelli, molti partecipanti vendono per alleviare la tensione, generando volatilità. Ma è anche in queste zone che gli attori con un orizzonte temporale più ampio assorbono l'offerta.
Il punto chiave che molti trascurano:
👉 Non tutti i BTC in perdita hanno la stessa probabilità di essere venduti.
Le monete acquistate di recente reagiscono diversamente da quelle che sono rimaste immobili da anni. Ed è proprio questa differenza a determinare se un rimbalzo si trasforma in rifiuto... o in rottura.
Bitcoin non affronta semplicemente un "eccesso di offerta". Affronta un test di convinzione.
Se la domanda riesce a assorbire queste zone senza panico, il mercato si pulisce dalle mani deboli e rafforza la sua base. Se non lo fa, la volatilità aumenta e il processo si allunga.
Per chi comprende i cicli, questi momenti non vengono osservati con emozione, ma con contesto. Il mercato non punisce l'incertezza: punisce l'impazienza.
Bitcoin continua a fare ciò che ha sempre fatto: redistribuire da chi dubita a chi comprende il gioco.
