La strategia è passata da un'accumulazione aggressiva di Bitcoin a una preservazione della liquidità man mano che le condizioni di mercato si indeboliscono. Gli analisti vedono questo come una reazione difensiva a un potenziale prolungato calo o inverno delle criptovalute.
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L'azienda ha costruito una grande riserva di liquidità in USD (inizialmente riportata a $1,44 miliardi, e più recentemente ampliata a circa $2,19 miliardi) per coprire obbligazioni fisse come dividendi e interessi senza dover vendere Bitcoin.
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Gli analisti di CryptoQuant notano il rallentamento negli acquisti di Bitcoin — da livelli molto alti nel 2024 a acquisti molto più bassi verso la fine del 2025 — indicando cautela nell'accumulo.
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📉 Perché Questo È Importante: Pressione sul Prezzo di Bitcoin & Compressione del NAV
Il prezzo di Bitcoin è sceso significativamente dai massimi precedenti, con una volatilità persistente che lo tiene attorno a ~$90 k. Questo ha eroso il premio del valore di mercato rispetto al valore netto degli attivi (mNAV) di Strategy, minando il suo precedente meccanismo di crescita di emissione di azioni sopra il NAV per finanziare gli acquisti di Bitcoin.
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Con il mNAV che si comprime, Strategy non può raccogliere capitali azionari in modo affidabile per finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin senza diluire gli azionisti. Questo frena il ciclo di feedback che una volta alimentava la sua strategia di accumulo rapida.
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💡 Gestione del Rischio & Flessibilità Strategica
Il playbook difensivo di Strategy ora include:
• Estensione del buffer di liquidità per coprire almeno 12-24+ mesi di obbligazioni.
• Potenziale utilizzo di derivati o monetizzazione selettiva di Bitcoin per coprire o evitare vendite forzate in mercati severi.
• Confermare che il bilancio rimane sovracollateralizzato anche se Bitcoin scende bruscamente.
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Nasdaq
L'azienda ha anche collaborato attivamente con fornitori di indici come MSCI per argomentare contro la delistazione a causa della sua concentrazione di Bitcoin come parte della gestione del rischio istituzionale e della percezione.
