Bitcoin ha avuto una fine d'anno difficile. Il prezzo è sceso dal massimo di ottobre vicino a centoventiseimila a circa ottantottomila. Man mano che il prezzo scendeva, l'attenzione si è spostata su un'azienda più che su qualsiasi altra. Strategy Inc, che molti associano ancora a Michael Saylor, è stata a lungo il più grande acquirente aziendale di Bitcoin. Ora che i suoi acquisti si sono ridotti, la paura si è diffusa rapidamente.
Molti investitori temono che Strategy possa essere costretta a vendere il suo Bitcoin. L'azienda detiene più di seicentottantamila BTC, che è una quota molto grande dell'offerta totale. Per questo motivo, anche le voci di problemi creano panico. Il titolo dell'azienda è anche crollato pesantemente. Dalla metà dell'anno è sceso di oltre il sessanta percento. Questo ha fatto credere alla gente che il famoso premio Bitcoin legato al titolo fosse scomparso.
La discussione online è diventata cupa. Alcuni hanno parlato apertamente di liquidazione. Altri si aspettavano un crollo. Questa paura è cresciuta quando i mercati delle previsioni hanno suggerito un'alta probabilità che la Strategia potesse essere rimossa da un indice principale. Se ciò accadesse, i fondi passivi sarebbero costretti a vendere azioni. Solo questa idea è stata sufficiente per spaventare molte persone.
Ma la paura non corrisponde completamente ai fatti. La Strategia non si basa su prestiti a breve termine. Il suo debito è a lungo termine e si estende lontano nel futuro. Ha anche una grande riserva di liquidità. L'azienda è partita con più di un miliardo in contanti e in seguito ha aumentato quella somma. Questo le dà spazio per sopravvivere a lunghe flessioni senza vendere Bitcoin.
Nonostante il clamore online, non ci sono segnali chiari che la Strategia sia vicina a essere costretta a lasciare la sua posizione. Il bilancio non mostra stress a un livello che richiederebbe vendite di emergenza. Gran parte del panico proviene dalle emozioni piuttosto che dai numeri.
La paura ha raggiunto il culmine all'inizio di dicembre. È stato allora che il discorso sulla rimozione dell'indice è diventato virale. I critici erano vocali e aggressivi. Molti sembravano desiderosi di vedere fallire la strategia. Questo tipo di umore appare spesso vicino ai punti di svolta del mercato. La storia mostra che quando il sentimento diventa unilaterale e ostile, le mani più deboli spesso escono. Dopo di ciò, i mercati tendono a stabilizzarsi.
I dati recenti mostrano che l'estrema negatività ha iniziato a raffreddarsi. L'umore pubblico attorno a Saylor ha smesso di peggiorare ed ha iniziato a stabilizzarsi. Ciò non significa che il prezzo salterà subito. Suggerisce piuttosto che la peggiore fase emotiva potrebbe essere passata.
Tuttavia, c'è un rischio più ampio oltre una singola azienda. Molte aziende hanno copiato il modello di tesoreria Bitcoin. Il gruppo di aziende al vertice detiene ora più di un milione di BTC combinati. Questa concentrazione attira l'attenzione dei fornitori di indici e dei regolatori. Se le regole cambiano per limitare le aziende che detengono troppi Bitcoin, i costi di prestito potrebbero aumentare per loro.
Alcune stime suggeriscono che la Strategia da sola potrebbe affrontare miliardi in vendite forzate se esclusa dagli indici chiave. Ma questo è ancora solo uno scenario, non una decisione. I mercati spesso prezzano i casi peggiori prima che accadano.
In termini semplici, la paura è molto alta. Il prezzo del Bitcoin è in calo. Le azioni della Strategia sono in calo. Le voci sono ovunque. Allo stesso tempo, l'azienda non è rotta. Il suo debito è a lungo termine. La sua posizione di liquidità è forte. E l'interesse più ampio per il Bitcoin da parte delle istituzioni non è scomparso.
Quando le persone esultano per il crollo e si aspettano disastri, i mercati sono spesso più vicini a un minimo che a un massimo. Questo momento potrebbe non segnare la fine. Potrebbe segnare una pausa prima che inizi la prossima fase.
