Secondo Burry, la forza attuale del mercato è un'“illusione,” perché l'intero rally si basa su un pugno di azioni mega-cap. Le prime 10 aziende ora rappresentano il 37% del valore di mercato statunitense – la più alta concentrazione in mezzo secolo, ancora più estrema rispetto al periodo prima della Grande Depressione del 1929.
👉 Quando il mercato dipende da troppe poche azioni, la storia dimostra che il rischio di un crollo è sempre maggiore della possibilità di entrare in un nuovo ciclo di crescita.
Nel frattempo, la salute finanziaria delle famiglie americane sta deteriorando rapidamente nonostante la superficie economica rimanga "a posto".
– Debito studentesco scaduto quasi il 10%
– Carta di credito più del 3%
– Debito auto oltre il 5%
– Immobili per uffici più del 11%
🔸 L'aumento del livello di ritardi nei pagamenti del debito è un segnale silenzioso che lo stress Reddito-Spesa si sta diffondendo, e si rifletterà nei profitti aziendali dopo un ritardo.
🔸 Il più grande collo di bottiglia? Entro il 2026, circa $460 miliardi di debito immobiliare commerciale scadranno, la maggior parte dei quali è stata presa in prestito durante l'era dei tassi d'interesse bassi. Ora che il costo del capitale è così alto, molte aziende avranno difficoltà a rifinanziare.
🔸 Allo stesso tempo, i costi per gli interessi del governo degli Stati Uniti sono schizzati alle stelle, causando un irrigidimento del bilancio in mezzo a una crescita più debole - una combinazione non salutare per il ciclo economico.
🔸 Burry vuole sottolineare che: le condizioni che hanno alimentato la crescita del mercato negli ultimi 10 anni sono scomparse.
- Crescita potenziale più bassa
- Consumatori più deboli
- I costi del debito sono più costosi
- Il mercato è troppo dipendente da poche azioni.
Quando i fondamentali cambiano, il mercato non crolla da un giorno all'altro. Perde slancio, diventa più volatile, diventa più difficile trarne profitto e stanca gli investitori trimestre dopo trimestre.
È esattamente il tipo di mercato "stanco" che Burry sta descrivendo.