Continuando dalla serie precedente, questa volta voglio rivedere una delle criptovalute che una volta faceva parte della mia collezione di portafoglio — VeChain.
In un momento in cui la maggior parte dei progetti crypto erano guidati pesantemente dall'hype e dalla speculazione di mercato, VeChain è arrivata con un'identità molto diversa, concentrandosi di più su applicazioni del mondo reale come sistemi della supply chain, verifica dei prodotti e infrastrutture logistiche, con il supporto di BitSE, un'azienda di Blockchain-as-a-Service (BaaS) dalla Cina.
Prima di continuare, all'interno del mio portafoglio, dieci asset chain hanno formato la spina dorsale dell'intera struttura:
TRON
Cardano
Polkadot
Chainlink
XRP
Sonic
VeChain
NEAR Protocol
THORChain
Polygon
L'idea originale dietro la struttura era semplice. Quando una catena si indeboliva, un'altra assorbiva parte della forza di liquidità. Quando una narrativa rallentava, un'altra narrativa all'interno del portafoglio continuava a portare momentum in avanti.
L'ERA DI PICCO DEL MERCATO DELLE CRIPTOVALUTE 2020–2021
A quel tempo, ero uno dei piccoli investitori che applicavano una struttura di Portafoglio di Ribilanciamento (RP) costruita attorno a più narrazioni blockchain prima che il mercato diventasse completamente maturo. Durante quel periodo, VeChain si è distinta come uno degli asset più unici all'interno dell'intera struttura del portafoglio.
Perché VeChain non è stata costruita attorno a un singolo token. È stata costruita attraverso:
VET
e VeThor Token (VTHO)
Un ecosistema a doppio token che un tempo sembrava molto avanti rispetto ai suoi tempi.
PERCHÉ VECHAIN È STATA SCELTA ALL'INTERNO DI RP
Durante il ciclo 2020–2021, VeChain è stata vista come una delle narrazioni blockchain aziendali più forti nel mercato cripto. La logica dietro il suo inserimento all'interno di RP era molto chiara. Se la tecnologia blockchain alla fine fosse entrata nei sistemi industriali del mondo reale, VeChain sembrava già posizionata lì molto prima di molti altri progetti.
A differenza di molte catene che dipendevano puramente dalla speculazione, VeChain portava:
un'identità aziendale,
concetti di integrazione logistica,
Sistemi di verifica della supply chain,
infrastruttura anti-contraffazione,
e una struttura di utility che sembrava molto più guidata dalle aziende.
All'interno di RP, VET non è mai stato selezionato come un asset temporaneo di hype. È stato scelto come esposizione verso le narrazioni dell'infrastruttura aziendale.
IL MODELLO VET E VTHO
VeChain utilizza una struttura a doppio token:
VET funge da asset di valore primario.
VTHO funge da token di gas per le transazioni all'interno dell'ecosistema VeChainThor.
Semplicemente detenendo VET, i possessori ricevevano continuamente ricompense VTHO. Durante l'era narrativa di picco di VeChain, questo modello sembrava estremamente attraente perché creava la convinzione che i possessori a lungo termine potessero accumulare passivamente utility blockchain mentre aspettavano la crescita dell'ecosistema.
All'epoca, molti investitori vedevano VTHO come un sistema economico blockchain più maturo piuttosto che solo un altro token speculativo. All'interno di RP, la struttura aggiungeva un altro livello:
VET rappresentava l'esposizione blockchain aziendale,
mentre VTHO rappresentava l'attività e l'uso effettivo dell'ecosistema.
L'ERA DELLA CRESCITA DEL 2020–2021
Durante il ciclo toro 2020–2021, sia VET che VTHO ricevettero un'attenzione massiccia. VET è aumentato aggressivamente mentre la narrativa blockchain aziendale si espandeva. Allo stesso tempo, VTHO ha anche attirato interesse speculativo perché molti credevano:
L'adozione di VeChain sarebbe aumentata,
le transazioni blockchain sarebbero cresciute,
e la domanda di VTHO sarebbe aumentata insieme all'attività della rete.
I grafici durante quel periodo riflettevano un momentum estremamente forte. VTHO stesso ha vissuto rally aggressivi mentre i trader tentavano di anticipare il potenziale di crescita dell'ecosistema di VeChain. Il mercato credeva che VeChain potesse diventare:
una blockchain industriale su larga scala,
la spina dorsale dei sistemi di supply chain,
e l'infrastruttura aziendale del mondo reale.
In quel momento, la relazione tra:
VET come valore,
e VTHO come utility,
Sembrava un serio modello economico blockchain a lungo termine.
MA IL MERCATO SI È MOSSO PIÙ VELOCEMENTE DELLA VISIONE
Dopo il 2021, il mercato cripto si è trasformato in un'economia dell'attenzione molto più veloce. La liquidità ha iniziato a ruotare verso:
IA,
ecosistemi meme,
Layer-2,
DeFi,
blockchain modulare,
e applicazioni consumer rapide.
Le narrazioni aziendali hanno perso lentamente slancio. Ed è qui che la vera debolezza all'interno della struttura a doppio token di VeChain ha iniziato a diventare visibile. Perché la vera forza di VTHO esiste davvero solo quando l'attività della rete si espande in modo aggressivo.
Senza una crescita significativa dell'ecosistema:
La domanda di VTHO si indebolisce,
l'uso del gas diminuisce,
e l'economia delle ricompense perde lentamente attrattiva.
E questo è esattamente ciò che può ora essere visto nella struttura di mercato attuale.
LA STRUTTURA ATTUALE DEL MERCATO VTHO
Basato sui dati di Binance e sui grafici attuali, il VeThor Token ora esiste in un ambiente completamente diverso rispetto al suo ciclo di picco precedente. I dati riflettono:
una capitalizzazione di mercato più piccola,
debole dominanza di mercato,
e un momentum di liquidità sempre più fragile.
Le attuali strutture di flusso di denaro rivelano anche diversi segnali importanti:
grandi afflussi rimangono negativi,
la pressione di vendita domina ancora,
e la fiducia delle balene sembra sempre più difensiva.
La parte più preoccupante non è solo il prezzo stesso. Ma la continua pressione di uscita. Perché i token utility come VTHO sopravvivono davvero solo quando l'ecosistema che li sostiene continua ad espandersi attivamente. E al momento, il mercato non vede più VeChainThor come un ecosistema di crescita importante come una volta.
CAMBIO NELLA PSICOLOGIA DEL MERCATO: 2021 VS 2025
Tornando al 2020–2021:
gli investitori acquistavano VET a causa della narrativa aziendale,
e accumulavano VTHO perché credevano che l'uso della blockchain sarebbe aumentato in futuro.
La speranza creava valutazione.
Il mercato credeva:
l'adozione della supply chain si espanderebbe,
le grandi corporation adotterebbero sistemi blockchain,
e l'attività di VeChainThor continuerebbe a crescere a livello globale.
Ma entro il 2025, la psicologia del mercato era cambiata completamente. VTHO non era più visto come:
carburante per un ecosistema in rapida espansione,
ma invece come:
Uno strato di utilità che sopravvive ancora all'interno di un ecosistema che sta lentamente perdendo attenzione di mercato
e nel cripto, le narrazioni spesso si muovono più velocemente della tecnologia stessa.
VECHAIN NEL 2025 — SOPRAVVIVERE, MA NON PIÙ DOMINARE
Oggi, VeChain è ancora vivo. L'ecosistema continua a funzionare. VET genera ancora VTHO. Lo sviluppo continua. Ma il mercato non vede più VeChain come una narrativa di crescita dominante. Rispetto al 2020–2021:
il momentum sociale si è indebolito,
l'entusiasmo al dettaglio è svanito,
l'hype aziendale è rallentato,
e la fiducia nella liquidità è diventata sempre più fragile.
I dati attuali di VTHO riflettono chiaramente questo.
Anche se:
i rapporti long-short rimangono relativamente alti,
e i trader sperano ancora in una ripresa,
I veri afflussi di liquidità rimangono deboli.
Questo crea una situazione in cui la speranza esiste ancora, ma grandi capitali continuano a lasciare lentamente l'ecosistema.
VECHAIN RINASCITA E IL FUTURO DI VET & VTHO
È interessante notare che, mentre molte persone hanno iniziato a vedere VeChain come un progetto che invecchia e svanisce nell'irrilevanza, la VeChain Foundation stava effettivamente preparando cambiamenti importanti nell'ecosistema in vista del 2025 e 2026.
Attraverso una nuova roadmap conosciuta come VeChain Renaissance, VeChain ha iniziato a mostrare seri sforzi per andare oltre la sua vecchia identità di "blockchain aziendale" ed evolvere verso un ecosistema di adozione nel mondo reale più ampio.
Ciò che rende questo interessante è che la direzione ora sembra molto diversa rispetto all'era dell'hype della blockchain aziendale intorno al 2020–2021. VeChain non sta più parlando solo di sistemi di supply chain o verifica dei prodotti, ma sta ora costruendo un ecosistema molto più aperto all'uso dei consumatori e alle applicazioni nel mondo reale.
VEBETTER E IL TENTATIVO DI AVVICINARE LA BLOCKCHAIN AGLI UTENTI QUOTIDIANI
Nel 2024, VeChain ha lanciato VeBetter, un ecosistema X-2-Earn che premia le attività legate alla sostenibilità come:
salute,
nutrizione,
riduzione dei rifiuti,
e utilizzo di veicoli elettrici.
A differenza delle tendenze cripto precedenti fortemente dipendenti da farming e speculazione, VeBetter ha tentato di introdurre il concetto di:
“attività del mondo reale convertite in ricompense blockchain.”
È interessante notare che VeBetter è stato sviluppato insieme al Boston Consulting Group attraverso l'iniziativa Web3 for Better. Allo stesso tempo, VeChain ha anche introdotto la Stella Pay Visa Card, che consente di spendere le ricompense dell'ecosistema in oltre 130 milioni di venditori in tutto il mondo.
Diverse applicazioni all'interno dell'ecosistema VeBetter come Mugshot e GreenCart sono state segnalate avere superato un milione di utenti ciascuna e forse qui inizia la più grande trasformazione di VeChain a diventare visibile. Perché per la prima volta in anni, VeChain non sembra più un progetto che cerca semplicemente di sopravvivere... ma uno che cerca di trovare un uso reale della blockchain più vicino ai consumatori quotidiani.
VET, VTHO E LA NUOVA STRUTTURA ECONOMICA DI VECHAIN
Nonostante tutti questi cambiamenti, la struttura a doppio token di VeChain rimane ancora la base fondamentale dell'ecosistema.
VET è utilizzato per lo staking e la governance.
VTHO funge da token per la commissione di gas della rete.
Ma questa volta, VeChain sta cercando di rafforzare la relazione tra entrambi i token attraverso una struttura economica di crescita della rete molto più aggressiva. In teoria, maggiore è l'uso delle dApp e l'attività della rete:
più VTHO viene consumato,
maggiore diventa il tasso di burn,
e maggiore è il potenziale di domanda per VET come generatore di VTHO.
Teoricamente, questo crea un ciclo di feedback ciclico:
l'attività della rete aumenta la domanda di VTHO,
una maggiore domanda di VTHO rafforza il valore di VET,
e il staking di VET migliora la sicurezza e la partecipazione dell'ecosistema.
E questa rimane una delle differenze più grandi tra VeChain e molti altri progetti blockchain. Perché VeChain sta ancora cercando di costruire un'economia blockchain basata su utility reale piuttosto che solo su pura hype di mercato.
CAMBIAMENTI NEL CONSENSO E LA NUOVA STRUTTURA DI STAKING
Come parte del VeChain Renaissance, la rete VeChainThor subirà anche importanti cambiamenti strutturali in vista di dicembre 2025.
In precedenza, VeChain operava utilizzando un sistema di Proof-of-Authority (PoA) composto da 101 Authority Masternodes che richiedevano processi KYC.
Tuttavia, sotto la nuova roadmap, VeChain passerà a una struttura di Proof-of-Stake Delegato Ponderato (DPoS) che è molto più aperta e vicina ai concetti moderni di decentralizzazione. Anche i sistemi di staking e validatori stanno venendo completamente riprogettati attraverso una nuova piattaforma conosciuta come StarGate.
È interessante notare che VeChain sta ora tentando di trasformare i possessori di VET da semplicemente:
“titolari di ricompense passive VTHO”
in partecipanti attivi nella sicurezza della rete e nella governance dell'ecosistema.
Sotto il nuovo modello:
i validatori riceveranno il 30% delle ricompense dei blocchi in VTHO,
mentre i delegatori ricevono il restante 70% attraverso staking ponderato.
È stata introdotta anche una nuova struttura di nodi con più livelli, incluso Flash Node, richiedendo 200.000 VET di staking insieme al proprio sistema di moltiplicatori di ricompensa.
Secondo diversi calcolatori di staking della comunità, i ritorni dello staking di VeChain potrebbero potenzialmente aumentare fino a quasi il 9% in determinate situazioni rispetto a stime precedenti attorno all'1% - 2,5%.
E onestamente... questa potrebbe essere la prima volta in anni che VeChain appare genuinamente seria riguardo alla ricostruzione della sua economia di rete.
UNA NUOVA PROSPETTIVA VERSO VECHAIN
In precedenza, molte persone vedevano VeChain come un vecchio progetto che stava lentamente affondando sotto l'ascesa di IA, meme coin, ecosistemi Layer-2 e settori cripto moderni in movimento più veloce.
Ma dopo aver osservato i cambiamenti introdotti attraverso il VeChain Renaissance, la prospettiva su questo progetto inizia a sembrare leggermente diversa. VeChain diventerà di nuovo il progetto di hype più grande del mercato?
Forse no.
Ma per la prima volta in anni, VeChain sembra finalmente un progetto che ha una direzione molto chiara per lo sviluppo futuro e forse questo è dove molte persone fraintendono i progetti cripto più vecchi.
Perché non ogni progetto che perde hype è davvero morto.
Alcuni progetti scompaiono perché non riescono ad evolversi.
E alcuni si muovono lentamente perché hanno passato troppo tempo a costruire fondamenta per l'uso nel mondo reale.
La domanda ora non è più:
“Può VeChain tornare all'era di hype del 2021?”
Ma piuttosto:
“Il mercato delle criptovalute si sta finalmente muovendo verso quel tipo di adozione nel mondo reale che VeChain ha cercato di costruire sin dall'inizio?”
E se la risposta a quella domanda inizia a cambiare nei prossimi anni... allora forse la storia di VET e VTHO è ancora lontana dalla conclusione.
CONCLUSIONE
VeChain potrebbe non dominare più l'attenzione del mercato come faceva durante il ciclo 2020–2021, ma il viaggio di VET e VTHO riflette qualcosa di molto più profondo sull'industria delle criptovalute stessa: come le narrazioni di mercato spesso si muovono molto più velocemente della tecnologia costruita sotto di esse.
Durante il ciclo toro precedente, VeChain è stata vista come una delle rappresentazioni più forti della narrativa blockchain aziendale. La combinazione di VET e VTHO era un tempo considerata uno dei modelli economici blockchain più maturi perché cercava di separare lo stoccaggio di valore dall'utility della rete all'interno di un ecosistema connesso.
Mentre molti progetti all'epoca erano guidati puramente dalla speculazione, VeChain è entrata nel mercato con un'identità strettamente legata ad applicazioni industriali nel mondo reale come logistica, verifica dei prodotti, integrazione della supply chain e infrastruttura aziendale.
Tuttavia, mentre il mercato si spostava verso l'IA, gli ecosistemi meme, l'espansione Layer-2 e le economie dell'attenzione in rapido movimento, VeChain ha lentamente iniziato a perdere il momentum sociale che un tempo spingeva l'ecosistema in avanti. La struttura a doppio token che un tempo sembrava innovativa ha iniziato a mostrare debolezza quando l'attività della rete ha fallito nel crescere al ritmo che gli investitori si aspettavano inizialmente.
E in molti modi, VTHO è diventato il riflesso più chiaro della condizione generale dell'ecosistema di VeChainThor. Ma è interessante notare che VeChain non ha mai smesso completamente di costruire.
Attraverso la roadmap VeChain Renaissance, il lancio di VeBetter, l'introduzione della piattaforma di staking StarGate, la transizione verso il Proof-of-Stake Delegato Ponderato e la spinta verso l'adozione dei consumatori nel mondo reale, VeChain sembra ora ricostruirsi per un'era cripto molto diversa rispetto a quella che ha creato il suo originale hype.
Forse VeChain non si sta più muovendo come la narrazione di crescita dominante del mercato. Ma allo stesso tempo, il progetto non è scomparso e forse questa è la parte più interessante di VeChain stessa.
Perché nel cripto, alcuni progetti muoiono quando l'hype scompare... mentre altri continuano a sopravvivere silenziosamente, costruendo lentamente fondamenta che potrebbero essere comprese solo anni dopo. La vera domanda ora non è più se VET possa tornare alla sua precedente narrativa di massimo storico.
La domanda più grande è se l'industria cripto si stia finalmente muovendo verso quel tipo di adozione nel mondo reale che VeChain ha cercato di costruire sin dall'inizio e se questa risposta inizia a cambiare nei prossimi anni... allora forse la storia di VET e VTHO è ancora lontana dalla conclusione.
DISCLAIMER
Questo articolo è scritto per scopi educativi, storici e di prospettiva di mercato. Non rappresenta consulenza finanziaria, raccomandazioni per investimenti o incoraggiamento all'acquisto o alla vendita di qualsiasi asset digitale menzionato. Tutte le opinioni di mercato espresse sono osservazioni personali basate su esperienza di portafoglio, narrazioni storiche, sviluppi dell'ecosistema e dati pubblicamente disponibili da fonti come Binance, CoinMarketCap e aggiornamenti dell'ecosistema legati a VeChain.
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