Se guardi le prime pagine dei siti web di criptovalute, vedi cambi e app appariscenti.
Ma se guardi il cablaggio—il movimento effettivo di denaro tra le istituzioni—inizi a vedere un modello. Una ragnatela.
E seduto al centro di quella rete c'è Morpho.
Collegare i Punti
Diamo un'occhiata alla cronologia di novembre 2025:
Coinbase: Lancia ETH aggiornato per il prestito. Alimentato da Morpho.
Crypto.com: Rinnova il suo programma "Earn" per individui ad alto patrimonio netto. Sourcing yield da Morpho.
Anchorage Digital: Il principale custode istituzionale annuncia una partnership con protocolli di liquid staking che si basano su Morpho per la leva.
Societe Generale: Usa Morpho per la liquidità delle stablecoin.
Il re della "White Label"
Morpho è effettivamente diventato la soluzione di prestito "White Label" per l'industria.
Le istituzioni come Coinbase e Anchorage non vogliono costruire i propri protocolli di prestito da zero. È troppo rischioso (hackeraggio di contratti intelligenti) e troppo costoso (assunzione di ingegneri di solidità).
Invece, esternalizzano il rischio e la tecnologia a Morpho.
Perché questo è un fossato
Questo crea un fossato difensivo che è impossibile da oltrepassare.
Se un nuovo concorrente lancia domani, può copiare il codice di Morpho. Ma non possono copiare la Fiducia e le Integrazioni.
Una volta che Coinbase collega i suoi sistemi interni a Morpho, non passeranno a un nuovo protocollo solo per risparmiare lo 0,1%. I costi di switching sono troppo alti.
Morpho ha raggiunto il "Vendor Lock-in" con i maggiori attori del settore.
Il divario di valutazione
Il mercato attualmente valuta Morpho come un "App DeFi."
Ma basandosi su queste integrazioni, dovrebbe essere valutato come "Infrastruttura B2B" (Business-to-Business).
Le aziende di infrastruttura (come Chainlink o The Graph) di solito richiedono premi enormi perché sono fondamentali per la sopravvivenza dell'industria.
L'Opportunità
La maggior parte degli investitori al dettaglio è cieca a questa adozione B2B perché avviene dietro porte chiuse e tramite integrazioni API, non su Twitter.
Quando queste istituzioni annunceranno pubblicamente la loro completa dipendenza da Morpho nei loro rapporti trimestrali, il token sarà già stato riprezzato.
Siamo nella "Zona di Accumulazione" della Shadow Bank.
